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事件：SK海力士150億美金追投，打響全球存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)第一槍
　　2月25日，SK海力士宣布2030年前投資21.6萬億韓元（約150.7億美元），用于建設(shè)首座廠房及潔凈室設(shè)施，預(yù)計(jì)潔凈室的開放時(shí)間將從原定的2027年5月提前至2027年2月，工廠投產(chǎn)進(jìn)度有望同步加快。此前，海力士透露目前DRAM及NAND庫存僅剩約4周，供應(yīng)高度趨緊。我們認(rèn)為，受AI需求增長及潔凈室空間受限影響，存儲(chǔ)芯片正全面進(jìn)入“賣方市場”。為應(yīng)對當(dāng)前供應(yīng)瓶頸，以及搶跑AI驅(qū)動(dòng)下新一輪需求高點(diǎn)，主動(dòng)擴(kuò)產(chǎn)或已成為頭部廠商的必然選擇，海力士大規(guī)模追投將成為全球存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)的明確信號。
　　國內(nèi)先進(jìn)邏輯擴(kuò)產(chǎn)有望超預(yù)期，國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)
　　國內(nèi)先進(jìn)邏輯擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃趨于明朗，從需求端來看，隨國內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展，摩爾線程、沐曦股份、天數(shù)智芯及壁仞科技等紛紛上市，帶來龐大的先進(jìn)制程代工需求。當(dāng)前，以中芯國際與華虹半導(dǎo)體為代表的代工龍頭正加速推進(jìn)高端制造布局。我們認(rèn)為，在下游先進(jìn)邏輯代工需求旺盛的背景之下，國內(nèi)先進(jìn)邏輯擴(kuò)產(chǎn)有望加速落地。
　　此外，2月24日，商務(wù)部公告將20家日本實(shí)體列入出口管制管控名單，至此中日半導(dǎo)體博弈走向“雙向反制”，進(jìn)一步強(qiáng)化日系供應(yīng)鏈不可靠預(yù)期。2025年，國內(nèi)晶圓廠新增產(chǎn)線國產(chǎn)設(shè)備金額占比已達(dá)55%，刻蝕、清洗等關(guān)鍵環(huán)節(jié)國產(chǎn)化率突破六成。在此背景下，半導(dǎo)體設(shè)備“去日化”有望提上日程，日本長期占優(yōu)的切割、檢測、清洗等領(lǐng)域預(yù)計(jì)將率先受益。
　　英偉達(dá)Feynman引領(lǐng)3D封裝趨勢，混合鍵合設(shè)備迎增量機(jī)遇
　　據(jù)IT之家援引Wccftech報(bào)道稱，英偉達(dá)計(jì)劃在2028年推出的Feynman芯片中采用3D封裝并通過混合鍵合將LPU堆疊在主芯片上，以期實(shí)現(xiàn)性能突破。未來隨著AI芯片對互聯(lián)密度與功耗控制的要求持續(xù)提升，先進(jìn)封裝與混合鍵合將迎關(guān)鍵增量。國內(nèi)方面，精測電子參股的星辰技術(shù)有限公司12英寸先進(jìn)封裝研發(fā)線已建成并進(jìn)入客戶導(dǎo)入階段，前瞻性卡位先進(jìn)封裝賽道。我們認(rèn)為，英偉達(dá)引領(lǐng)的技術(shù)革命將為先進(jìn)封裝與混合鍵合設(shè)備打開廣闊成長空間。
　　受益標(biāo)的：先進(jìn)邏輯受益：精測電子、北方華創(chuàng)（推薦）、中芯國際、華虹半導(dǎo)體；存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)受益：中微公司（推薦）、拓荊科技（推薦）、精智達(dá)、中科飛測、晶合集成、雅克科技；去日鏈：長川科技、華峰測控（推薦）、精智達(dá)、芯源微（推薦）、江豐電子；3D封裝、鍵合：精測電子、拓荊科技（推薦）、百傲化學(xué)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游廠商擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期、AI需求不及預(yù)期。