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加強(qiáng)信息披露行為監(jiān)管，提升私募基金運(yùn)作透明度。2026年2月27日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《私募投資基金信息披露監(jiān)督管理辦法》?！掇k法》共7章44條，圍繞責(zé)任體系、披露規(guī)范、合規(guī)與監(jiān)管三大核心構(gòu)建制度框架，自2026年9月1日起施行。
　　1）壓實(shí)主體責(zé)任，明晰各方分工。《辦法》確立私募基金管理人為信息披露第一責(zé)任人，對(duì)披露信息的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)負(fù)總責(zé)；明確托管人需履行復(fù)核審查職責(zé)，對(duì)私募證券基金財(cái)務(wù)信息等進(jìn)行復(fù)核；新增銷售機(jī)構(gòu)受托披露義務(wù)，不得篡改信息，且管理人不因委托銷售機(jī)構(gòu)披露而免責(zé)。同時(shí)要求管理人股東、實(shí)際控制人配合披露，形成“管理人主責(zé)、托管復(fù)核、銷售協(xié)助、相關(guān)方配合”的責(zé)任閉環(huán)，從源頭保障披露信息質(zhì)量。
　　2）規(guī)范全生命周期披露內(nèi)容，強(qiáng)化穿透與差異化要求。統(tǒng)一規(guī)范定期、臨時(shí)、清算三類核心報(bào)告。強(qiáng)化穿透披露，要求穿透至底層資產(chǎn)披露嵌套投資、SPV投資等信息；細(xì)化關(guān)聯(lián)交易、衍生品、流動(dòng)性受限資產(chǎn)、跨境投資等重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)環(huán)節(jié)披露，且基金合同約定不得低于法定最低標(biāo)準(zhǔn)。
　　3）劃定禁止行為底線，強(qiáng)化監(jiān)管與追責(zé)。嚴(yán)禁虛假記載、誤導(dǎo)性陳述、重大遺漏等行為。要求管理人建立信披管理制度，資料保存不少于20年。監(jiān)管層面，證監(jiān)會(huì)及派出機(jī)構(gòu)可采取責(zé)令改正、監(jiān)管談話、警示函等措施，對(duì)違規(guī)主體及直接責(zé)任人依法行政處罰，提升違規(guī)成本，實(shí)現(xiàn)機(jī)構(gòu)與個(gè)人責(zé)任并重。
　　投資建議：
　　1）保險(xiǎn)：監(jiān)管穩(wěn)定A股相關(guān)舉措對(duì)資金面和情緒面帶來短期壓制，A股保險(xiǎn)板塊出現(xiàn)調(diào)整。但中長期資負(fù)共振邏輯沒有變化：負(fù)債端長期受益于存款搬家趨勢、長期醫(yī)療、養(yǎng)老保障剛需日益增加；資產(chǎn)端長端利率企穩(wěn)、資本市場持續(xù)活躍。繼續(xù)積極看好保險(xiǎn)板塊。
　　2）證券：市場風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升、交投活躍度維持高位，證券IT公司與券商從估值到業(yè)績均具備β屬性，全面受益。
　　3）建議關(guān)注中國平安A/H、中國人壽H、國泰海通、華泰證券。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　1）權(quán)益市場大幅波動(dòng)對(duì)凈利潤的影響；
　　2）政策落地情況不及預(yù)期；
　　3）壽險(xiǎn)需求疲弱導(dǎo)致新單、NBV增速不及預(yù)期；
　　4）長端利率超預(yù)期下行帶來的利差損風(fēng)險(xiǎn)。