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◆基本面分析
　　國(guó)產(chǎn)鋁土礦價(jià)格較節(jié)前平穩(wěn)，幾內(nèi)亞散貨礦主流成交價(jià)格較節(jié)前持穩(wěn)于60.5美元/干噸。幾內(nèi)亞散貨礦主流成交價(jià)格周度環(huán)比持穩(wěn)于61.5美元/干噸。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比節(jié)前減少20萬(wàn)噸至9350萬(wàn)噸，全國(guó)氧化鋁庫(kù)存環(huán)比節(jié)前增加4.9萬(wàn)噸至528.4萬(wàn)噸。河北某氧化鋁大廠二期因政策影響焙燒端處于全部停運(yùn)狀態(tài)，同時(shí)溶出環(huán)節(jié)較春節(jié)假期前運(yùn)行水平繼續(xù)降低。電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能環(huán)比節(jié)前增加2.4萬(wàn)噸至4470萬(wàn)噸。隨著鋁價(jià)走強(qiáng)，未來(lái)電解鋁供應(yīng)預(yù)期有所改善。新投產(chǎn)能方面，扎鋁35萬(wàn)噸已進(jìn)入試生產(chǎn)階段，天山鋁業(yè)二階段8萬(wàn)噸仍在建設(shè)中，預(yù)計(jì)年內(nèi)全面達(dá)產(chǎn)，此外廣西隆林正加快盤(pán)活5.71萬(wàn)噸閑置產(chǎn)能，市場(chǎng)傳遼寧某電解鋁企業(yè)可能復(fù)產(chǎn)。海外方面，華通安哥拉實(shí)業(yè)有限公司一期12萬(wàn)噸電解鋁項(xiàng)目投產(chǎn)中，完全達(dá)產(chǎn)或在二季度；印尼北加電解鋁項(xiàng)目首批50萬(wàn)噸投產(chǎn)中。斯洛伐克政府將尋求重啟已封存的產(chǎn)能約20萬(wàn)噸的Slovalco鋁廠，生產(chǎn)最快可在夏季恢復(fù)；冰島Grundartangi電解鋁廠減產(chǎn)的約20萬(wàn)噸產(chǎn)能將較原計(jì)劃提前半年至4月底開(kāi)始復(fù)產(chǎn)。需求方面，國(guó)內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開(kāi)工率環(huán)比節(jié)前上升4.2%至57%。節(jié)后，下游開(kāi)工將逐步抬升，并進(jìn)入旺季節(jié)奏。庫(kù)存方面，春節(jié)鋁錠鋁棒社會(huì)庫(kù)存累庫(kù)幅度較大，短期仍將繼續(xù)增加。再生鑄造鋁合金方面，再生鋁廠復(fù)產(chǎn)緩慢，而下游采購(gòu)以剛需補(bǔ)庫(kù)和消化庫(kù)存為主。目前庫(kù)存壓力較大，供應(yīng)預(yù)期也有所改善，然而市場(chǎng)交易邏輯尚未改變，疊加中東局勢(shì)升級(jí)，鋁價(jià)仍然受到推動(dòng)。同時(shí)，伊朗國(guó)家媒體稱(chēng)最高領(lǐng)袖遇害，中東局勢(shì)有望迎來(lái)降溫，行情可持續(xù)性有限。