>> 紫金天風(fēng)期貨-重在十五五規(guī)劃細(xì)節(jié)，關(guān)注預(yù)期變化-260227
| 上傳日期： |
2026/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
紫金天風(fēng)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
蔣東義 |
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事件：中共中央政治局2月27日召開會議，討論國務(wù)院擬提請第十四屆全國人民代表大會第四次會議審查的中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要草案稿和審議的《政府工作報告》稿。
點(diǎn)評：
1、基調(diào)不變，重在落實(shí)。市場關(guān)注重點(diǎn)不在政策方向，而是在十五五規(guī)劃細(xì)節(jié)和政府工作報告的2026年目標(biāo)。
兩會在3月4-5日召開。十五五規(guī)劃和政府工作報告是三月兩會的主要內(nèi)容。本次政治局會議為此定調(diào)。與去年12月政治局會議相比，對2026年經(jīng)濟(jì)工作的定調(diào)、核心政策與目標(biāo)完全一致：
實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，增強(qiáng)政策前瞻性、針對性、協(xié)同性；繼續(xù)實(shí)施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策；
核心工作抓手為持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化供給，做優(yōu)增量、盤活存量，因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)；
核心目標(biāo)是著力穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)企業(yè)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期，推動經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的有效提升和量的合理增長，實(shí)現(xiàn)“十五五”良好開局；
統(tǒng)籌發(fā)展和安全，持續(xù)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，強(qiáng)化民生保障、推動全面綠色轉(zhuǎn)型、深化改革開放與創(chuàng)新驅(qū)動。
2、兩次政治局會議之間有什么重要宏觀變化？
（1）國際形勢更加有利：去年12月至今，西方國家聯(lián)盟裂痕加大，加拿大、英國、德國等主要國家紛紛訪華，并且顯著的擱置了意識形態(tài)分歧，以追求經(jīng)濟(jì)合作為主。而美國方面，特朗普連續(xù)受挫，移民管理局ICE執(zhí)法受到激烈抵制，沃什獲得美聯(lián)儲主席人選提名，美聯(lián)儲獨(dú)立性得到維護(hù)，最高法院判定特朗普對等關(guān)稅違法。
?。?）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢平穩(wěn)，政策逐漸加碼：人民銀行下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率，1月貨幣增速回升，新增社融創(chuàng)同期歷史新高，政府融資顯著上升。人民幣持續(xù)升值，中國人民銀行決定將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率由20%下調(diào)為0。非銀機(jī)構(gòu)存款增長1.45萬億。A股新增開戶數(shù)491萬，創(chuàng)去年以來新高。上海推出房地產(chǎn)新政策“滬七條”，拉開一線地產(chǎn)新一輪刺激。
3、當(dāng)前市場對兩會有什么預(yù)期？
2026年是“十五五”開局之年，市場核心聚焦GDP增速目標(biāo)的設(shè)定。當(dāng)前主流機(jī)構(gòu)預(yù)期分為兩類，一是延續(xù)此前的“5%左右”目標(biāo)，二是設(shè)置4.5%~5.0%的區(qū)間目標(biāo)，以更靈活的空間適配高質(zhì)量發(fā)展。市場對固定投資的增長普遍較為期待，特別是基建投資。
市場期待兩會明確的財政赤字率較2025年有所提高，保持赤字、債務(wù)總規(guī)模在必要水平，為逆周期調(diào)節(jié)提供充足資金；同時期待專項(xiàng)債額度繼續(xù)保持高位，并優(yōu)化發(fā)行節(jié)奏，靠前發(fā)力形成實(shí)物工作量。
市場高度關(guān)注“因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”的細(xì)化政策，期待兩會明確戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、未來產(chǎn)業(yè)的扶持方向與落地舉措，重點(diǎn)聚焦量子科技、生物制造、氫能、具身智能、第六代移動通信等賽道，以及加快高水平科技自立自強(qiáng)的配套支持政策，挖掘產(chǎn)業(yè)換道超車的投資機(jī)會。
內(nèi)需方面，市場關(guān)注2026—2030年擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略實(shí)施方案的具體內(nèi)容，期待促消費(fèi)、穩(wěn)投資的針對性政策，市場重點(diǎn)關(guān)注房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展、地方債務(wù)化解等重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險的防控舉措等等。
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