>> 國信證券-資金晴雨表·月度觀察：3月利率展望，中樞維持低位，波動邊際加大-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 931KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳笑楠，趙婧，董德志 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【月度回顧】
價格指標：2月資金面延續(xù)低位波動，銀行間回購利率月均值環(huán)比變化較小，交易所回購利率月均值大多小幅上行，R001、GC001、R007和GC007月均值分別變動了-1BP、7BP、-0BP和3BP；短期債券收益率方面，1年期短債收益率月均值大多下行；
量指標：2月央行通過公開市場操作合計投放了7,795億元流動性，環(huán)比上月減少；銀行間和交易所隔夜成交量和占比較上月均有所減少；
結(jié)構(gòu)指標：2月R007與OMO-7D利差均值為15BP，環(huán)比上月不變；銀行間市場R和DR隔夜和7天的利差均值環(huán)比分別變動了0BP和1BP；交易所和銀行間利率1天和7天利差均值較上月分別變化了8BP和4BP，非銀資金邊際收緊。
【3月資金展望】
資金壓力：3月流動性壓力顯著加大，當月將有1.6萬億元買斷式逆回購、4500億元MLF及3.59萬億元同業(yè)存單集中到期，疊加政府債發(fā)行高峰帶來階段性繳款抽離，資金面面臨多重擾動；
資金供給：央行呵護態(tài)度明確，疊加季末財政支出加大，流動性有望得到補充；
季節(jié)性規(guī)律：3月季末，銀行間回購利率多數(shù)上行；
資金瞭望：預(yù)計3月市場利率中樞延續(xù)低位運行，但受多重因素影響，月內(nèi)波動或?qū)⒂兴哟螅?br> 風(fēng)險提示
政策變動或刺激力度減弱；
經(jīng)濟增長不及預(yù)期；
海外經(jīng)濟出現(xiàn)衰退，美聯(lián)儲政策調(diào)整；
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