>> 國海證券-國防軍工行業(yè)專題研究：大飛機系列(1)，海外民機發(fā)展啟示錄-260302
| 上傳日期： |
2026/3/2 |
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| 2582KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
趙博軒 |
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投資要點:
本篇報告解決了以下核心問題：1、分析了商用飛機項目發(fā)展的關鍵—盈虧平衡問題；2、回顧了波音、空客商用飛機產(chǎn)業(yè)發(fā)展歷程，希望能為國內大飛機產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供一些參考；3、建議戰(zhàn)略性重視國產(chǎn)大飛機及配套機載系統(tǒng)、發(fā)動機系統(tǒng)的自主可控工作和投資機遇。
中國商飛強調2026年全面推進規(guī)?；盗谢l(fā)展，堅持穩(wěn)中求進，保持戰(zhàn)略定力，奮力推進“三大任務”。目前國內三大航司已經(jīng)開啟C919常態(tài)化商業(yè)運營，整體發(fā)展穩(wěn)健向好。需求方面，據(jù)民用航空網(wǎng)報道，2025年以來東南亞地區(qū)國家（如馬來西亞、老撾、越南、印尼等）也對中國商飛民機（C919、C909等）展現(xiàn)了較多興趣，此外，C919也正在推進歐洲EASA的適航認證工作（EASA是歐盟負責民用航空安全與環(huán)境保護的核心監(jiān)管機構，與美國FAA并列為世界兩大航空安全認證機構，其認證在全球范圍內具有高度互認性），目前也有積極進展，未來大飛機產(chǎn)業(yè)出?；蛴型崴伲型蚱瓶湛?、波音的壟斷格局，相關產(chǎn)業(yè)鏈或具備較大發(fā)展空間。
行業(yè)評級及投資策略：當前世界正值百年未有之大變局，未來5年軍工行業(yè)整體或仍處于需求向上周期。目前國內正在積極推進C919、C929等系列國產(chǎn)大型商用飛機及配套產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展，我國商飛商發(fā)產(chǎn)業(yè)或正在迎來戰(zhàn)略性發(fā)展機遇，維持行業(yè)“推薦”評級。
建議關注：1）材料端：中航高科、光威復材、中簡科技、中復神鷹、恒神股份、寶鈦股份、西部超導、撫順特鋼、鋼研高納、圖南股份、隆達股份等；2）結構制造：中航西飛、洪都航空、中航成飛、中航沈飛、中直股份、廣聯(lián)航空、航天環(huán)宇、中航重機、三角防務、派克新材等；3）發(fā)動機系統(tǒng)：航發(fā)科技、航發(fā)動力、航發(fā)控制、航亞科技、航宇科技、萬澤股份、中航重機、航材股份等；4）機載系統(tǒng)：中航機載、江航裝備、中航光電、全信股份、四川九洲等；5）航材方向：潤貝航科、北摩高科、江航裝備等。
風險提示：1）市場拓展不及預期；2）供應鏈交付進度不及預期；3）價格和利潤率波動；4）國產(chǎn)化進展不及預期；5）行業(yè)政策變化。
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