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核心觀點(diǎn)
　　行業(yè)下跌4.44%，跑輸滬深300，跑輸創(chuàng)業(yè)板指。本周（2.24-2.27）傳媒行業(yè)下跌4.44%，跑輸滬深300（1.08%），跑輸創(chuàng)業(yè)板指（1.05%）。其中漲幅靠前的分別為中信出版、友車科技、ST華聞、中體產(chǎn)業(yè)等，跌幅靠前的分別為博納影業(yè)、光線傳媒、橫店影視、幸福藍(lán)海等。橫向比較來(lái)看，本周傳媒板塊在所有板塊中漲跌幅排名第29位。
　　谷歌Nano Banana2上線，DeepSeek V4將在下周發(fā)布。1）Nano Banana 2圖像生成模型正式上線，帶來(lái)2K默認(rèn)分辨率和文字渲染能力的大幅提升；2）2月28日?qǐng)?bào)道，深度求索（DeepSeek）將于下周發(fā)布全新多模態(tài)大語(yǔ)言模型V4，是繼2025年1月R1推理模型發(fā)布后的首次重大更新；3）OpenAI與亞馬遜達(dá)成多年期深度合作，根據(jù)協(xié)議，亞馬遜將向OpenAI投資500億美元，首期投入150億美元，未來(lái)還將根據(jù)特定條件追加350億美元。亞馬遜將在云計(jì)算、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方面為OpenAI提供堅(jiān)實(shí)的技術(shù)支持，而OpenAI將用其AI技術(shù)與模型應(yīng)用整合能力提升亞馬遜的智能化水平。
　　本周重要數(shù)據(jù)跟蹤：《飛馳人生3》領(lǐng)跑春節(jié)檔。1）本周（2月23日-3月1日）電影票房22.95億元。票房前三名分別為《飛馳人生3》（10.96億元，票房占比47.7%）、《鏢人：風(fēng)起大漠》（4.12億元，票房占比17.9%）、《驚蟄無(wú)聲》（3.04億元，票房占比13.2%）；2）綜藝節(jié)目方面，《主咖和Ta的朋友們》、《周五晚高瘋》、《你好星期六2026》、《宇宙閃爍請(qǐng)注意》和《最強(qiáng)大腦第十三季》排名居前；3）游戲方面，2026年1月中國(guó)手游收入前三名分別為Hungry Studio《Block Blast！》、Vita Studio《VitaMahjong》和Oakever Games《Tile Explorer》。
　　投資建議：AI應(yīng)用破圈及商業(yè)化落地加速，把握IP潮玩與游戲板塊底部機(jī)會(huì)。1）春節(jié)期間從元寶到豆包、千問(wèn)，AI應(yīng)用催化密集；關(guān)注受益流量入口競(jìng)爭(zhēng)下的GEO機(jī)會(huì)，從營(yíng)銷中介到優(yōu)質(zhì)語(yǔ)料、大模型平臺(tái)有望持續(xù)受益；大模型看好昆侖萬(wàn)維、AI營(yíng)銷方向；語(yǔ)料方向關(guān)注浙數(shù)文化、中文在線等標(biāo)的；平臺(tái)端持續(xù)看好受益AI提升廣告投放效率的嗶哩嗶哩；2）把握業(yè)績(jī)與估值兼?zhèn)涞挠螒虬鍓K底部布局機(jī)會(huì)，自下而上把握產(chǎn)品周期及業(yè)績(jī)表現(xiàn)以及具備AI產(chǎn)品落地的相關(guān)標(biāo)的，推薦巨人網(wǎng)絡(luò)、吉比特、愷英網(wǎng)絡(luò)、心動(dòng)公司、三七互娛等標(biāo)的；3）IP潮玩把握泡泡瑪特底部修復(fù)機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：監(jiān)管政策風(fēng)險(xiǎn)；業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)；商譽(yù)及資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)等