>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：下游接貨意愿有限，鉛價暫難擺脫震蕩格局-260304
| 上傳日期： |
2026/3/4 |
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| 1580KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
封帆，陳思捷，師橙 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
現(xiàn)貨方面：2026-03-03，LME鉛現(xiàn)貨升水為-47.76美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價較前一交易日變化50元/噸至16625元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化0元/噸至-15.00元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化50元/噸至16675元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨較前一交易日變化50元/噸至16625元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日變化25元/噸至16700元/噸。鉛精廢價差較前一交易日變化0元/噸至-50元/噸，廢電動車電池較前一交易日變化0元/噸至9925元/噸，廢白殼較前一交易日變化0元/噸至10075元/噸，廢黑殼較前一交易日變化0元/噸至10275元/噸。
期貨方面：2026-03-03，滬鉛主力合約開于16945元/噸，收于16840元/噸，較前一交易日變化-55元/噸，全天交易日成交53661手，較前一交易日變化-6926手，全天交易日持倉60215手，手較前一交易日變化-3747手，日內(nèi)價格震蕩，最高點達到17020元/噸，最低點達到16825元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16780元/噸，收于16790元/噸，較昨日午后收盤下降0.68%。
據(jù)SMM訊，昨日SMM1#鉛價較前一個交易日上漲50元/噸。河南地區(qū)鉛冶煉廠報價對SMM1#鉛均價平水出廠，貿(mào)易商報價分歧較大，報至對滬鉛2604合約貼水230-160元/噸出廠，個別被議價至貼水250元/噸；湖南地區(qū)部分冶煉廠復(fù)產(chǎn)初期產(chǎn)量尚少，散單報價相對堅挺，對SMM1#鉛升水0-20元/噸，但下游接貨情緒一般，成交困難。
庫存方面：2026-03-03，SMM鉛錠庫存總量為6.7萬噸，較上周同期變化-0.02萬噸。截止3月3日，LME鉛庫存為286100噸，較上一交易日變化0噸。
策略
單邊：中性
綜上所述，礦端加工費持穩(wěn)，原生鉛與再生鉛開工率先降后升但復(fù)產(chǎn)緩慢，再生鉛深陷虧損格局難改。終端消費季節(jié)性下滑后逐步恢復(fù)，但補庫意愿偏弱。內(nèi)外庫存齊創(chuàng)新高，壓制鉛價上行空間。
操作方面，關(guān)注3月中下旬庫存拐點及再生鉛復(fù)產(chǎn)進度，建議冶煉企業(yè)逢高套保鎖定利潤，下游企業(yè)逢低按需補庫，投資者謹慎偏多，關(guān)注16300-17200元/噸區(qū)間突破情況。有不同買入或賣出套保需求的企業(yè)可以在區(qū)間上下沿進行買入或賣出套保操作。
期權(quán)：賣出寬跨
風(fēng)險
消費持續(xù)不及預(yù)期
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