>> 華泰期貨-化工日?qǐng)?bào)：天然橡膠社會(huì)庫存繼續(xù)回升-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁宗泰，陳莉 |
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市場(chǎng)要聞與數(shù)據(jù)
期貨方面，昨日收盤RU主力合約16740元/噸，較前一日變動(dòng)-95元/噸；NR主力合約13535元/噸，較前一日變動(dòng)+35元/噸；BR主力合約13825元/噸，較前一日變動(dòng)+295元/噸。
現(xiàn)貨方面，云南產(chǎn)全乳膠上海市場(chǎng)價(jià)格16600元/噸，較前一日變動(dòng)-100元/噸。青島保稅區(qū)泰混15650元/噸，較前一日變動(dòng)-80元/噸。青島保稅區(qū)泰國(guó)20號(hào)標(biāo)膠2025美元/噸，較前一日變動(dòng)-10美元/噸。青島保稅區(qū)印尼20號(hào)標(biāo)膠1945美元/噸，較前一日變動(dòng)-15美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價(jià)格13400元/噸，較前一日變動(dòng)+100元/噸。浙江傳化BR9000市場(chǎng)價(jià)13400元/噸，較前一日變動(dòng)+200元/噸。
市場(chǎng)資訊
根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，2026年2月份，我國(guó)重卡市場(chǎng)共計(jì)銷售7.5萬輛左右（批發(fā)口徑，包含出口和新能源），環(huán)比2025年1月下降近3成，比上年同期的8.14萬輛下滑約8%。今年1-2月，我國(guó)重卡行業(yè)累計(jì)銷量超過18萬輛，同比增長(zhǎng)約17%。2026年2月重卡行業(yè)同比、環(huán)比雙雙下降的原因，主要是春節(jié)月的季節(jié)性的波動(dòng)。
ANRPC最新發(fā)布的2026年1月報(bào)告預(yù)測(cè)，1月全球天膠產(chǎn)量料增4.3%至140.9萬噸，環(huán)比則降1%；天膠消費(fèi)量料增4.4%至128.7萬噸，環(huán)比則降1.8%。2026年全球天膠產(chǎn)量料同比增加2.2%至1532.4萬噸。其中，泰國(guó)增1.4%、印尼降0.8%、中國(guó)增1.3%、印度增4.4%、越南降4.2%、馬來西亞增9.9%、柬埔寨增2.9%、緬甸增1.1%、斯里蘭卡增12.4%、其他國(guó)家增6.5%。
QinRex最新數(shù)據(jù)顯示，2026年1月，泰國(guó)出口天然橡膠（不含復(fù)合橡膠）為21.4萬噸，同比降10%。其中，標(biāo)膠出口11.5萬噸，同比降16%；煙片膠出口4.4萬噸，同比增26%；乳膠出口5.3萬噸，同比降18%。1月，出口到中國(guó)天然橡膠為7.7萬噸，同比降13%。其中，標(biāo)膠出口到中國(guó)為4.8萬噸，同比降6%；煙片膠出口到中國(guó)為1.7萬噸，同比增55%；乳膠出口到中國(guó)為1.3萬噸，同比降52%。
據(jù)卓創(chuàng)資訊了解，輪胎配套市場(chǎng)方面，3月隨著春節(jié)假期影響逐步過渡，車企將迎來新的生產(chǎn)節(jié)奏，屆時(shí)可生產(chǎn)量存恢復(fù)預(yù)期，對(duì)配套需求有一定向好帶動(dòng)。替換市場(chǎng)方面，3月隨著代理商重新返市，市場(chǎng)交投將逐步回歸，因2月進(jìn)貨時(shí)間有限，3月代理商或有相對(duì)集中補(bǔ)庫行為，屆時(shí)替換綜合需求量或有所上揚(yáng)。出口市場(chǎng)方面，在可生產(chǎn)數(shù)量增多支撐下次月輪胎出口將延續(xù)集中出貨表現(xiàn)，整體出口表現(xiàn)尚可，對(duì)銷量有較大支撐。
根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2026年1月歐盟乘用車市場(chǎng)銷量下降3.9%至799,625輛。這也標(biāo)志著該市場(chǎng)連續(xù)第二年面臨充滿挑戰(zhàn)的開年。
市場(chǎng)分析
天然橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-04，RU基差-140元/噸（-5），RU主力與混合膠價(jià)差1090元/噸（-15），NR基差463.00元/噸（-96.00）；全乳膠16600元/噸（-100），混合膠15650元/噸（-80），3L現(xiàn)貨16900元/噸（-100）。STR20#報(bào)價(jià)2025美元/噸（-10），全乳膠與3L價(jià)差-300元/噸（+0）；混合膠與丁苯價(jià)差2050元/噸（-180）。
原料：泰國(guó)煙片70.88泰銖/公斤（-1.41），泰國(guó)膠水69.00泰銖/公斤（+0.20），泰國(guó)杯膠56.80泰銖/公斤（-0.40），泰國(guó)膠水-杯膠12.20泰銖/公斤（+0.60）。
開工率：全鋼胎開工率為30.77%（+18.37%），半鋼胎開工率為30.77%（+18.57%）。
庫存：天然橡膠社會(huì)庫存為679903噸（+12183），青島港天然橡膠庫存為1383099噸（+16581），RU期貨庫存為114470噸（+1900），NR期貨庫存為50601噸（-202）。
順丁橡膠：
現(xiàn)貨及價(jià)差：2026-03-04，BR基差-525元/噸（-95），丁二烯中石化出廠價(jià)11300元/噸（+300），順丁橡膠齊魯石化BR9000報(bào)價(jià)13400元/噸（+100），浙江傳化BR9000報(bào)價(jià)13400元/噸（+200），山東民營(yíng)順丁橡膠13000元/噸（+100），順丁橡膠東北亞進(jìn)口利潤(rùn)-1495元/噸（+27）。
開工率：高順順丁橡膠開工率為81.74%（-0.28%）。
庫存：順丁橡膠貿(mào)易商庫存為9020噸（+700），順丁橡膠企業(yè)庫存為34400噸（-10750 ）。
策略
RU及NR中性。3月全球天然橡膠產(chǎn)量處于淡季，供應(yīng)環(huán)比繼續(xù)下降，需求呈現(xiàn)季節(jié)性回升，總體供需環(huán)比改善，疊加原料價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)，對(duì)天然橡膠價(jià)格支撐仍較強(qiáng)。國(guó)內(nèi)到港量或維持一定的水平，輪胎廠開工率處于持續(xù)回升中，短期國(guó)內(nèi)或仍維持累庫，重點(diǎn)關(guān)注后期庫存重新去化的拐點(diǎn)。同時(shí)還需要關(guān)注國(guó)內(nèi)云南主產(chǎn)區(qū)新一季開割的動(dòng)態(tài)以及伊朗局勢(shì)對(duì)于后期國(guó)內(nèi)輪胎出口的影響。
BR謹(jǐn)慎偏多。伊朗局勢(shì)再升級(jí)推動(dòng)順丁橡膠價(jià)格大幅上行。進(jìn)入3月，丁二烯對(duì)應(yīng)的下游檢修增加，需求壓制疊加供應(yīng)回升，丁二烯供需環(huán)比示弱。順丁橡膠成本端支撐或削弱，但仍需關(guān)注地緣政治對(duì)于丁二烯價(jià)格波動(dòng)的影響。順丁橡膠自身供應(yīng)將小幅改善，主要因3月上游有三套裝置檢修或轉(zhuǎn)產(chǎn)，順丁橡膠產(chǎn)量環(huán)比下降，下游需求季節(jié)性回升，預(yù)計(jì)將帶來后期庫存高位回落。短期在原料重新回升帶動(dòng)下，順丁橡膠將延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行，但一旦美伊沖突緩解，丁二烯自身供需環(huán)比示弱下，也將帶來價(jià)格的重新
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