>> 華西證券-能化板塊波動放大-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉郁 |
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商品市場整體情緒有所企穩(wěn)，能化板塊維持高波，貴金屬率先企穩(wěn)回升。能化板塊延續(xù)極強彈性，原油受地緣驅(qū)動連續(xù)第四個交易日盤中觸及漲停，尾盤受消息面擾動漲幅急劇收窄，最終收漲6.43%，燃油跟漲1.32%，化工鏈中苯乙烯、PTA分別收漲5.96%和2.97%。貴金屬呈現(xiàn)止跌修復(fù)態(tài)勢，滬金、滬銀分別上漲0.46%和1.96%。工業(yè)金屬多數(shù)承壓，滬錫、滬鎳、滬銅跌幅在0.2-0.9%區(qū)間，滬鋁則漲1.31%?！胺磧?nèi)卷”品種表現(xiàn)分化，碳酸鋰反彈3.0%，多晶硅微跌0.2%，雙焦維持窄幅震蕩，漲跌幅都在0.2%以內(nèi)。
資金流向方面，化工有色吸金顯著，石油板塊高位獲利了結(jié)。據(jù)文華財經(jīng)，商品指數(shù)單日凈流入24億元。結(jié)構(gòu)上看，化工板塊成為吸金主力，單日流入超17億元；有色板塊獲超13億元資金加持；貴金屬板塊資金回流超10億元，其中滬金流入18億元，滬銀則流出7億元。相比之下，前期大漲的石油板塊流出超14億元，反映資金在高波環(huán)境下“落袋為安”意愿顯著增強。
地緣消息引發(fā)能源板塊寬幅巨震，警惕高波動延續(xù)。尾盤因“伊朗軍方高官稱未封鎖海峽”的消息擾動，原油短短數(shù)分鐘內(nèi)漲幅自14%驟降至4%。內(nèi)盤收盤后，該消息立即被伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊“嚴禁通行且面臨打擊”的強硬聲明證偽，外盤WTI與布倫特原油迅速收復(fù)失地，且外盤盤中波動多在3%以內(nèi)。值得注意的是，自沖突爆發(fā)以來外盤原油漲幅約15%，而內(nèi)盤原油漲幅已達40%，內(nèi)外盤漲幅分化凸顯國內(nèi)盤面受情緒溢價推升。盡管交易所已于4日提示風(fēng)險并收緊開倉限額，但對當(dāng)前情緒抑制效果有限，短期不排除有更加嚴厲的監(jiān)管風(fēng)控措施出臺，需高度警惕高位波動風(fēng)險。
美元指數(shù)微幅回落，貴金屬率先迎來修復(fù)行情。3-4日，原油暴漲直接推升全球通脹預(yù)期，帶動美債收益率與美元指數(shù)同步飆升，對貴金屬與工業(yè)金屬構(gòu)成顯著壓制。今日（5日）隨著美元指數(shù)高位小幅回落，貴金屬率先止跌反彈，而工業(yè)金屬暫未形成共振修復(fù)，盤面依舊承壓整理。預(yù)計后續(xù)金屬板塊的走勢將高度依賴通脹預(yù)期與美聯(lián)儲貨幣政策在極端地緣環(huán)境下的重新校準。
此外，政府工作報告釋放兩大信號。一是“反內(nèi)卷”政策實質(zhì)性加碼，定調(diào)升級為“深入整治”，強化產(chǎn)能與價格等剛性調(diào)控；二是地產(chǎn)重心轉(zhuǎn)向“盤活存量與優(yōu)化供給”，城建更新定調(diào)為“穩(wěn)步”。不過相關(guān)品種走勢仍相對疲軟，市場觀望情緒濃厚。
風(fēng)險提示
國內(nèi)財政、貨幣等政策超預(yù)期。
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