>> 華西證券-2026年政府工作報告學習體會：改革與寬流動性，為資本市場保駕護航-260305
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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pdf 共4頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
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作者： |
李立峰，馮逸華 |
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事件：3月5日，李強總理代表國務(wù)院向全國人大作政府工作報告。針對2026年經(jīng)濟政策取向和工作部署，主要有以下幾個關(guān)注點：
·2026年經(jīng)濟發(fā)展調(diào)整為4.5-5%區(qū)間目標，為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險、促改革留出空間。根據(jù)四中全會的《輔導百問》中的指引，要實現(xiàn)2035年遠景目標，未來十年年均增長需保持在4.17%；2026年作為“十五五”開局之年，經(jīng)濟目標由過去的“5%左右”調(diào)整為“4.5-5%”區(qū)間目標，既出于與2035年遠景目標銜接的考量，又為調(diào)結(jié)構(gòu)、防風險、促改革留出空間。其他指標上，碳排放約束加強，單位能耗降幅從3%提升至3.8%左右；CPI目標（2%）、就業(yè)指標（城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率5.5%左右、城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)1200萬以上）、糧食產(chǎn)量（1.4萬億斤左右）等維持與2025年相同水平。
·宏觀政策延續(xù)積極寬松基調(diào)，強調(diào)改革和宏觀政策協(xié)同。財政政策方面延續(xù)“更加積極”基調(diào)，赤字率目標保持4%左右不變，基本符合市場預期；安排赤字規(guī)模5.89萬億元、比上年增加2300億元，安排地方政府專項債券4.4萬億元，發(fā)行1.3萬億元超長期特別國債用于支持“兩重兩新”工作、3000億元特別國債用于國有大行補充資本。財政支出上向“提振消費、投資于人、保障民生”等方面傾斜。貨幣政策方面延續(xù)“適度寬松”，仍然強調(diào)“把促進經(jīng)濟增長、物價合理回升作為貨幣政策的重要考量”，降準降息要求“靈活高效運用”，同時提出“優(yōu)化創(chuàng)新結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具”，注重精準調(diào)控。報告特別強調(diào)要“強化改革舉措與宏觀政策協(xié)同”，增強宏觀政策取向一致性，加強財政、金融、就業(yè)、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)同，放大“組合拳”效應(yīng)。
·“著力建設(shè)強大國內(nèi)市場”位列工作任務(wù)首位，重點關(guān)注服務(wù)消費政策釋放。消費政策方面，一是以居民增收為思路建立促消費長效機制，激發(fā)消費內(nèi)生動力，將在促進低收入群體增收、增加居民財產(chǎn)性收入、完善薪酬和社保制度等方面推出一批務(wù)實舉措。二，資金上安排2500億元超長期特別國債用于支持消費品以舊換新、1000億元財政金融協(xié)同促內(nèi)需專項資金用于金融支持。三，加大對“服務(wù)消費”的支持力度，提出“實施服務(wù)消費提質(zhì)惠民行動”、“活躍線下消費”、“釋放文旅、賽事、康養(yǎng)等領(lǐng)域消費潛力”等要求。投資方面，聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力、新型城鎮(zhèn)化、人的全面發(fā)展等重點領(lǐng)域，資金上安排中央預算內(nèi)投資755規(guī)模0億元，安排超長期特別國債8000億元用于“兩重”建設(shè),發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，同時強調(diào)統(tǒng)籌用好各類政府投資資金。
·科技產(chǎn)業(yè)方面關(guān)注未來產(chǎn)業(yè)和“智能經(jīng)濟”?？萍紕?chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力的戰(zhàn)略引領(lǐng)地位持續(xù)突出，報告強調(diào)“實施產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新工程,鼓勵央企國企帶頭開放應(yīng)用場景,打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟等新興支柱產(chǎn)業(yè)；建立未來產(chǎn)業(yè)投入增長和風險分擔機制,培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)”。今年政府工作報告首次提出“打造智能經(jīng)濟新形態(tài)”,結(jié)合2025年8月國務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于深入實施“人工智能+”行動的意見》，相關(guān)政策將瞄準2027年“智能經(jīng)濟核心產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L”，2030年“智能經(jīng)濟成為我國經(jīng)濟發(fā)展的重要增長極”的目標持續(xù)發(fā)力，報告中一系列舉措包括深化拓展“人工智能+”,促進新一代智能終端和智能體加快推廣,支持人工智能開源社區(qū)建設(shè)，實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加快發(fā)展衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)，打造“5G+工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)”升級版，深化數(shù)據(jù)資源開發(fā)利用，完善人工智能治理等。
·改革方面，關(guān)注“全國統(tǒng)一大市場建設(shè)”和“推進財稅金融體制改革”。全國統(tǒng)一大市場建設(shè)方面，提出“制定全國統(tǒng)一大市場建設(shè)條例”，針對地方政府經(jīng)濟促進行為要求“出臺地方政府招商引資鼓勵和禁止事項清單，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補貼政策”，“反內(nèi)卷”方面強調(diào)“綜合運用產(chǎn)能調(diào)控、標準引領(lǐng)、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管等手段”。財稅金融體制改革方面，政策重點聚焦補充財政收入、緩解地方財政壓力，具體細節(jié)提到“提高國有資本收益收取比例”、“健全地方稅體系,拓展地方稅源”、“調(diào)整優(yōu)化消費稅征稅范圍、稅率,并推進部分品目征收環(huán)節(jié)后移”。
·關(guān)于資本市場，加速促進“長線長投”市場生態(tài)形成。報告強調(diào)“持續(xù)深化資本市場投融資綜合改革,進一步健全中長期資金入市機制”,同時新增“完善投資者保護制度”，突出資本市場的長期生態(tài)建設(shè)和秩序維護，有助于延續(xù)A股市場“慢?！壁厔荩鰪娡顿Y者信心和獲得感。對于一級市場，特別強調(diào)“拓展私募股權(quán)和創(chuàng)投基金退出渠道,提高直接融資、股權(quán)融資比重”，直指“募投管退”鏈條中的退出難點，有利于營造高效暢通的融資環(huán)境，培育壯大耐心資本、長期資本和戰(zhàn)略資本，更好支持創(chuàng)新資本形成和創(chuàng)新動能培育。
風險提示：地緣政治風險，全球貿(mào)易摩擦超預期導致經(jīng)濟快速下滑，海外流動性風險，政策落地不及預期，全球資產(chǎn)波動加劇等。
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