>> 中銀證券-化工行業(yè)政府工作報告學(xué)習(xí)體會-260306
| 上傳日期： |
2026/3/6 |
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| 362KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
余嫄嫄,趙泰 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
| 下載權(quán)限： |
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2026年3月5日，李強(qiáng)總理在第十四屆全國人民代表大會上作政府工作報告。《政府工作報告》（以下簡稱《報告》）總結(jié)回顧了2025年取得的重大成績，并對2026年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展和政府工作作出指示。此外，《報告》介紹，國務(wù)院編制了《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展第十五個五年規(guī)劃綱要（草案）》（以下簡稱《綱要（草案）》），并提交大會審核。會議在建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、加快高水平科技自立自強(qiáng)、推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)、推動綠色轉(zhuǎn)型等方面做出部署，為研判化工行業(yè)中長期投資價值與挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會提供指導(dǎo)。
《報告》中與化工行業(yè)相關(guān)要點及學(xué)習(xí)體會
優(yōu)化提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，培育壯大新動能。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)方面，《報告》提出，持續(xù)推進(jìn)重點產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級，新部署一批重大技術(shù)改造升級項目，安排2000億元超長期特別國債資金支持大規(guī)模設(shè)備更新。實施新一輪制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)。在新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)方面，《報告》提出，打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)。我們認(rèn)為，在2026年政府工作的引領(lǐng)下，化工行業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)分工中的地位和競爭力有望進(jìn)一步增強(qiáng)，同時化工新材料作為新動能的材料載體，有望迎來快速發(fā)展。
加快高水平科技自立自強(qiáng)，為高質(zhì)量發(fā)展提供科技支撐?！秷蟾妗诽岢觯杭訌?qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)。發(fā)揮新型舉國體制優(yōu)勢，全鏈條推進(jìn)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，組織實施好重大科技項目，強(qiáng)化戰(zhàn)略前沿領(lǐng)域布局，產(chǎn)出更多原創(chuàng)性成果。我們預(yù)計，在關(guān)鍵核心領(lǐng)域，電子化學(xué)品、特種材料等材料的自主可控能力有望進(jìn)一步提升。
縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)，深入整治“內(nèi)卷式”競爭?！秷蟾妗芬?，完善統(tǒng)計、財稅、考核等制度，規(guī)范地方政府經(jīng)濟(jì)促進(jìn)行為，出臺地方政府招商引資鼓勵和禁止事項清單，規(guī)范稅收優(yōu)惠、財政補(bǔ)貼政策。加強(qiáng)反壟斷、反不正當(dāng)競爭，強(qiáng)化公平競爭審查剛性約束，綜合運(yùn)用產(chǎn)能調(diào)控、標(biāo)準(zhǔn)引領(lǐng)、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管等手段，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，營造良好市場生態(tài)。我們認(rèn)為，破除地方保護(hù)、規(guī)范競爭秩序，有望引導(dǎo)化工行業(yè)形成基于稟賦、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同、工藝路線的新競爭格局，同時，整治“內(nèi)卷式”競爭有望加速部分行業(yè)景氣回升。
以碳達(dá)峰碳中和為牽引，增強(qiáng)綠色發(fā)展動能。《報告》提出，實施重點行業(yè)提質(zhì)降本降碳行動，深入推進(jìn)零碳園區(qū)和工廠建設(shè)；培育氫能、綠色燃料等新增長點；有力有效管控高耗能高排放項目，加快淘汰落后產(chǎn)能；加強(qiáng)化石能源清潔高效利用。同時，《綱要（草案）》要求，“十五五”期間，單位國內(nèi)生產(chǎn)總值二氧化碳排放累計降低17%，繼續(xù)推動重點領(lǐng)域綠色低碳轉(zhuǎn)型。我們認(rèn)為，雙碳目標(biāo)倒逼化工企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的節(jié)奏有望加快，高能耗與落后產(chǎn)能的淘汰力度將持續(xù)加大，氫能、綠色燃料等領(lǐng)域發(fā)展空間廣闊。
投資建議
截至3月5日，SW基礎(chǔ)化工市盈率（TTM剔除負(fù)值）為30.14倍，處在歷史（2002年至今）85.71%分位數(shù)；市凈率為2.70倍，處在歷史78.75%分位數(shù)。SW石油石化市盈率（TTM剔除負(fù)值）為17.73倍，處在歷史（2002年至今）53.36%分位數(shù)；市凈率為1.72倍，處在歷史57.15%分位數(shù)。中長期推薦投資主線：1、傳統(tǒng)化工龍頭經(jīng)營韌性凸顯，布局新材料等領(lǐng)域，競爭能力逆勢提升，行業(yè)景氣度好轉(zhuǎn)背景下有望迎來業(yè)績、估值雙提升；2、“反內(nèi)卷”等持續(xù)催化，關(guān)注供需格局持續(xù)向好子行業(yè)，包括煉化、聚酯、染料、有機(jī)硅、農(nóng)藥、制冷劑、磷化工等；3、下游行業(yè)快速發(fā)展，新材料領(lǐng)域公司發(fā)展空間廣闊。推薦：中國石油、中國海油、中國石化、恒力石化、東方盛虹、桐昆股份、新鳳鳴、浙江龍盛、興發(fā)集團(tuán)、揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、聯(lián)化科技、巨化股份、云天化、賽輪輪胎、安集科技、雅克科技、鼎龍股份、江豐電子、圣泉集團(tuán)、東材科技、中材科技、滬硅產(chǎn)業(yè)、德邦科技、陽谷華泰、萬潤股份、萊特光電、藍(lán)曉科技；建議關(guān)注：榮盛石化、上海石化、三房巷、萬凱新材、恒逸石化、華潤材料、新洋豐、中策橡膠、彤程新材、華特氣體、聯(lián)瑞新材、宏和科技、奧來德、瑞聯(lián)新材、唯科科技等。
評級面臨的主要風(fēng)險
全球經(jīng)濟(jì)形勢出現(xiàn)變化；地緣政治因素發(fā)生變化；國際能源價格大幅波動；下游需求低迷等。
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