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核心觀點(diǎn)
　　生豬養(yǎng)殖：豬價(jià)下行。屠宰緩慢恢復(fù)，大豬出欄增加，二次育肥有所入場(chǎng)，供大于求豬價(jià)下行。我們預(yù)計(jì)，供應(yīng)仍存壓力，疊加政策引導(dǎo)，產(chǎn)能去化或加速。1）數(shù)量端：根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計(jì)，2026年2月能繁母豬存欄量-0.02%（1月+0.01%）。2）價(jià)格端：豬價(jià)下行。據(jù)涌益咨詢，3月5日，商品豬出欄價(jià)為10.56元/kg，周環(huán)比-3.39%。3）盈利端：本周養(yǎng)殖虧損。3月6日，自繁自養(yǎng)和外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖盈利為-237.98元/頭、-58.89元/頭。相關(guān)標(biāo)的：牧原股份，溫氏股份，神農(nóng)集團(tuán)，德康農(nóng)牧。
　　禽類養(yǎng)殖：海外禽流感頻發(fā)，關(guān)注白羽雞投資機(jī)會(huì)。2026年1月祖代更新量為7.56萬(wàn)套，環(huán)比-66.47%。祖代雞引種存不確定性，中長(zhǎng)期利好白羽雞產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格。3月6日，白羽肉雞主產(chǎn)區(qū)平均價(jià)為7.20元/公斤，周環(huán)比-3.61%。相關(guān)標(biāo)的：圣農(nóng)發(fā)展，益生股份。
　　動(dòng)保：行業(yè)潛在成長(zhǎng)性持續(xù)催化。周期角度，批簽發(fā)數(shù)據(jù)2026年1月/2025年，圓環(huán)同比-21%/+11%，偽狂犬同比+1%/+5%。產(chǎn)品角度，各公司新品陸續(xù)上市提供增長(zhǎng)動(dòng)力。相關(guān)標(biāo)的：科前生物、瑞普生物、生物股份等。
　　寵物：出口方面，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)，2025年12月食品出口額為9.06億元，同比-2.9%。內(nèi)銷方面延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，據(jù)久謙中臺(tái)，1月寵物食品電商平臺(tái)銷售額同比+19%，其中天貓/抖音/京東分別同比+8%/+31%/+30%；國(guó)產(chǎn)品牌市場(chǎng)份額持續(xù)提升。相關(guān)標(biāo)的：中寵股份，乖寶寵物，佩蒂股份。
　　種業(yè)：關(guān)注生物育種擴(kuò)面進(jìn)度。3月6日，小麥/豆粕/玉米均價(jià)周環(huán)比+0.3%/+0.4%/+1.1%。2026年一號(hào)文件提出“深入實(shí)施種業(yè)振興行動(dòng)，加快選育和推廣突破性品種，推進(jìn)生物育種產(chǎn)業(yè)化?！鞭D(zhuǎn)基因方面，關(guān)注轉(zhuǎn)基因玉米的推廣區(qū)域及行業(yè)收并購(gòu)動(dòng)作。相關(guān)標(biāo)的：康農(nóng)種業(yè)、大北農(nóng)、隆平高科等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，動(dòng)物疾病風(fēng)險(xiǎn)，極端災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。