>> 興業(yè)證券-煤炭行業(yè)周報：外圍支撐顯現(xiàn)，焦煤靜待企穩(wěn)-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
大小： |
1219KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
興業(yè)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王錕,李冉冉 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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投資要點：
周觀點（2026.3.01-2026.3.07）：1）動力煤：重視海外能源成本抬升對煤價的支撐。供應(yīng)端，晉陜蒙主產(chǎn)區(qū)煤礦在元宵節(jié)后迎來集中復(fù)產(chǎn)潮，煤炭供應(yīng)量穩(wěn)步回升，三地最新產(chǎn)能利用率環(huán)比均有明顯上漲。需求端，雖然下游工業(yè)企業(yè)復(fù)工推進(jìn)，電廠日耗回升，但整體進(jìn)度慢于供應(yīng)恢復(fù)速度，煤價小幅震蕩。展望后市，動力煤供需偏寬松，不過海外局勢擾動仍在，或引發(fā)能源成本上升風(fēng)險，有望支撐煤價偏強(qiáng)運行。2）煉焦煤：金三銀四已至，焦煤價格有望止跌。供應(yīng)端，主產(chǎn)區(qū)煤礦集中復(fù)產(chǎn)，產(chǎn)量加速回升，煤礦庫存有所累積。需求端，受環(huán)保限產(chǎn)影響，鋼廠開工回落，焦企補庫謹(jǐn)慎，多消耗廠內(nèi)庫存。展望后市，“金三銀四”已至，隨著鋼廠復(fù)產(chǎn)啟動，需求有望邊際回暖，焦煤價格有望止跌。推薦組合：電投能源、兗礦能源、山煤國際、陜西煤業(yè)、淮北礦業(yè)、中煤能源、晉控煤業(yè)、中國神華、新集能源、華陽股份、山西焦煤、潞安環(huán)能。
動力煤：供應(yīng)穩(wěn)步回升，煤價小幅震蕩
動力煤港口價格：3月6日，秦皇島動力煤平倉價為755元/噸，周環(huán)比持平；2026年3月，動力煤長協(xié)價（Q5500）為682元/噸，月環(huán)比增加0.3%，年同比減少0.6%
庫存：環(huán)渤海：3月5日，環(huán)渤海港口煤炭庫存2526萬噸，周環(huán)比增加157.1萬噸。下游：3月5日，沿海八省終端用戶庫存3362萬噸，周環(huán)比減少40.3萬噸；可用天數(shù)16.4天，周環(huán)比減少5.2天；內(nèi)陸17省終端用戶庫存8113萬噸，周環(huán)比減少460.6萬噸；可用天數(shù)22.2天，周環(huán)比減少4.3天。
需求：3月5日，沿海八省用戶近7日移動平均日耗184.1萬噸，周環(huán)比增加56.9萬噸；內(nèi)陸十七省用戶近7日移動平均日耗349.2萬噸，周環(huán)比增加75.3萬噸。
國內(nèi)產(chǎn)量：3月1日，晉陜蒙三地合計煤炭周產(chǎn)量2707.5萬噸，周環(huán)比增加474萬噸；其中，山西、內(nèi)蒙古、陜西分別周產(chǎn)量875.8/1195.3/636.3萬噸，周環(huán)比分別變化+131/+260/+83萬噸。
焦煤焦炭：產(chǎn)地有序復(fù)產(chǎn)，價格偏弱震蕩
焦煤：3月6日，山西產(chǎn)1610元/噸，周環(huán)比減少90.0元/噸；澳大利亞產(chǎn)1580元/噸，周環(huán)比增加10元/噸；俄羅斯產(chǎn)1270元/噸，周環(huán)比持平；加拿大產(chǎn)1540元/噸，周環(huán)比增加10元/噸；美國產(chǎn)1530元/噸，周環(huán)比增加10元/噸。
焦炭：3月6日，焦炭價格指數(shù)1321元/噸，周環(huán)比減少38元/噸；焦炭成本指數(shù)1483元/噸，周環(huán)比減少35元/噸；價格指數(shù)低于成本指數(shù)162元/噸，差額周環(huán)比減少3元/噸。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)增長失速、煤價大幅下行、煤炭供應(yīng)增加超預(yù)期、行業(yè)政策調(diào)控風(fēng)險、安監(jiān)環(huán)保力度升級等
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