>> 招銀國際-招財日報：每日投資策略-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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pdf 共3頁 |
來源： |
招銀國際 |
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全球市場觀察
上周五，A股三大指數(shù)集體小幅上揚，成交量維持穩(wěn)定，市場關(guān)注國家發(fā)改委對“十五五”規(guī)劃綱要草案的解讀，特別是集成電路、低空經(jīng)濟等六大新興支柱產(chǎn)業(yè)至2030年產(chǎn)值翻番的戰(zhàn)略目標(biāo)。港股顯著反彈：恒指收漲1.72%，恒生科技收漲3.15%。宏觀層面，中國央行連續(xù)第16個月增持黃金，顯示其儲備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。離岸人民幣匯率受強勢美元壓制出現(xiàn)回調(diào)，單周累計跌幅約0.65%。
美股受“滯脹恐慌”沖擊，三大指數(shù)全線下挫。疲弱的非農(nóng)數(shù)據(jù)與飆升的油價形成共振，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下去年10月以來最差單周表現(xiàn)。芯片板塊表現(xiàn)慘淡，受部分科技巨頭縮減數(shù)據(jù)中心擴建計劃傳聞影響，半導(dǎo)體指數(shù)單周下跌逾7%。私人信貸領(lǐng)域的流動性壓力開始顯現(xiàn)，拖累大型金融機構(gòu)股價表現(xiàn)。盡管弱于市場預(yù)期的2月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)一度推動收益率下行，但通脹反彈擔(dān)憂最終成為主導(dǎo)因素，上周五10年期美債收益率仍累計上漲約20個基點。
歐洲市場深陷通脹與地緣焦慮，斯托克600指數(shù)收跌1.02%，本周累計下跌超5.5%，創(chuàng)下階段性最大單周跌幅。受能源成本激增預(yù)期影響，汽車、建筑及銀行等對利率和利潤率敏感的板塊領(lǐng)跌。
大宗商品市場迎來歷史性波動，WTI原油單日飆升約12%，創(chuàng)下史上最大周漲幅，因市場高度擔(dān)憂伊朗沖突導(dǎo)致海灣能源供應(yīng)長期中斷。黃金與白銀在周五受避險買盤推動強勁反彈。加密貨幣市場表現(xiàn)低迷，比特幣與以太坊在避險情緒下大幅回調(diào)。
宏觀點評
美國經(jīng)濟-就業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)出疲軟信號，但噪音較多
美國2月新增非農(nóng)就業(yè)大幅收縮并低于市場預(yù)期，可能有極寒天氣、醫(yī)療行業(yè)罷工和1月強勁數(shù)據(jù)的透支等因素影響，相關(guān)行業(yè)如建筑、酒店&休閑和醫(yī)療服務(wù)等就業(yè)大幅收縮。工資仍保持較高增速，將支持消費韌性，也側(cè)面顯示就業(yè)市場雖疲軟并未大幅走弱。盡管勞動參與率下降，但失業(yè)率小幅上升，發(fā)出就業(yè)市場疲軟信號。
由于噪音較多，我們認(rèn)為這份數(shù)據(jù)不足以令聯(lián)儲在近期重新開始降息，因油價上漲大幅推升通脹預(yù)期，聯(lián)儲面臨穩(wěn)就業(yè)和降通脹雙重目標(biāo)的兩難困境。我們預(yù)計美聯(lián)儲今年僅6月降息一次25個基點，作為新任主席的政治表態(tài)。下半年，由于政策利率已接近中性利率，隨著通脹可能回升，美聯(lián)儲降息窗口期將再次關(guān)閉，美元流動性收緊預(yù)期可能升溫。（鏈接）
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