>> 國投證券-建筑行業(yè)周報：“十五五”地下管網(wǎng)投資亮眼，潔凈室建設(shè)景氣持續(xù)-260309
| 上傳日期： |
2026/3/9 |
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| 1440KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市-A |
作者： |
董文靜,陳依凡 |
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本周投資建議：
根據(jù)兩會《2026年兩會政府工作報告》，2026年經(jīng)濟增長預(yù)期目標(biāo)為4.5%-5%左右，將實施更加積極有為的宏觀政策，擴大國內(nèi)需求。2026年赤字率擬按4%左右安排，赤字規(guī)模5.89萬億元，較上年增加2300億元。擬發(fā)行超長期特別國債1.3萬億元，擬安排地方政府專項債4.4萬億，重點支持建設(shè)重大項目、置換隱形債務(wù)、消化政府拖欠賬款等。綜合運用產(chǎn)能調(diào)控、價格執(zhí)法、質(zhì)量監(jiān)管等手段，深入整治“內(nèi)卷式”競爭，營造良好生態(tài)。
2026年“六網(wǎng)”預(yù)計投資超7萬億，“十五五”地下管網(wǎng)投資亮眼。今年擬安排中央預(yù)算內(nèi)投資7550億元，安排8000億元超長期特別國債資金用于“兩重”建設(shè)，分類提高中央投資補助標(biāo)準(zhǔn)。發(fā)行新型政策性金融工具8000億元，帶動更多社會資本參與投資。加強項目資金監(jiān)管，堅決防止低效無效投資。高質(zhì)量推進城市更新，穩(wěn)步實施城鎮(zhèn)老舊小區(qū)、城中村等改造。在具體投向上，推進“十五五”規(guī)劃109項重大工程和項目，開展一批擴大有效投資行動。比如，推進“六張網(wǎng)”和重點領(lǐng)域建設(shè)，“六張網(wǎng)”包括水網(wǎng)、電網(wǎng)、算力網(wǎng)、新型通信網(wǎng)、城市地下管網(wǎng)、物流網(wǎng)，重點領(lǐng)域包括綜合立體交通設(shè)施，消費、低空、“人工智能+”、教育醫(yī)療等基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施，初步估算2026年這些方面的投資將超過7萬億元。
此前，發(fā)改委主任鄭柵潔表示，“十五五”時期預(yù)計將建設(shè)改造地下管網(wǎng)超過70萬公里，新增投資需求超過5萬億元，遠(yuǎn)超“十四五”同期水平，“十五五”地下管網(wǎng)建設(shè)需求同比高增，有望帶動前端設(shè)計、建材及施工等領(lǐng)域需求釋放，建議關(guān)注：PCCP管用鋼絲龍頭銀龍股份、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營服務(wù)商隧道股份。
培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)，潔凈室工程需求有望釋放。打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟等新興支柱產(chǎn)業(yè)，培育發(fā)展未來能源、量子科技、具身智能、腦機接口、6G等未來產(chǎn)業(yè)。實施新一輪制造業(yè)重點產(chǎn)業(yè)鏈高質(zhì)量發(fā)展行動，強化產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造和重大技術(shù)裝備攻關(guān)，打造一批國家先進制造業(yè)集群。拓展智能制造，新建設(shè)一批智能工廠和智慧供應(yīng)鏈。在全球AI技術(shù)迭代加速背景下，“十五五”同樣提出統(tǒng)籌推進算力設(shè)施建設(shè)，加強算力設(shè)施支撐，預(yù)計電子半導(dǎo)體行業(yè)資本開支加碼，帶動各環(huán)節(jié)產(chǎn)能建設(shè)需求提升，潔凈室工程需求有望釋放。
地產(chǎn)政策維持寬松基調(diào)，助力地產(chǎn)止跌企穩(wěn)。因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給，探索多渠道盤活存量商品房，鼓勵收購存量商品房重點用于保障性住房等。優(yōu)化保障性住房供給，加快危舊房改造。進一步發(fā)揮“保交房”的白名單制度作用，防范債務(wù)違約風(fēng)險。2025年，新房銷售面積降幅逐步收窄，二手房銷售占比持續(xù)新高。同時，2026年2月部分城市成交價出現(xiàn)“止跌”信號，若價格端企穩(wěn)，或帶動地產(chǎn)新開工需求好轉(zhuǎn)，地產(chǎn)鏈前端設(shè)計及房建企業(yè)經(jīng)營有望迎邊際改善。
建議關(guān)注：
1）2026年財政定調(diào)積極，基建需求充足，疊加Q1通常為全國及各省份基建/投資政策密集發(fā)布期，或驅(qū)動建筑行業(yè)估值提升，建議關(guān)注低估值基建央企：中國建筑、中國交建、中國中鐵、中國鐵建、中國中冶。
2）潔凈室板塊高景氣度持續(xù)，潔凈室工程龍頭受益下游景氣度提升，訂單快速增長，海外業(yè)務(wù)成長亮眼，盈利提升和業(yè)績釋放具備基礎(chǔ)。建議關(guān)注：亞翔集成、圣暉集成。
3）國際工程板塊深耕海外工程市場，2025年龍頭企業(yè)海外訂單高增，為2026年海外創(chuàng)收奠定基礎(chǔ)。建議關(guān)注：中材國際。
4）2026年及“十五五”地下管網(wǎng)投資亮眼，有望帶動前端設(shè)計、建材及施工等領(lǐng)域需求釋放，建議關(guān)注：PCCP管用鋼絲龍頭銀龍股份、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運營服務(wù)商隧道股份。
中長期配置主線建議：2026年財政/投資端定調(diào)積極，基建需求仍較為充足，投資端有望止跌企穩(wěn)，在“一利五率”考核背景下，央企現(xiàn)金流和盈利能力或呈現(xiàn)一定好轉(zhuǎn)，經(jīng)營質(zhì)量有所提升，分紅比例有望提升，具備低估值穩(wěn)健屬性。行業(yè)出海戰(zhàn)略在訂單和營收端有所體現(xiàn)，建筑央企新簽訂單和海外營收增速高于整體水平，國際工程龍頭海外新簽合同額同比高增，出海策略顯成效，海外訂單高增為2026年海外創(chuàng)收奠定基礎(chǔ)。西部新疆區(qū)域固定資產(chǎn)投資高于全國水平，重大基建項目啟動帶動基建投資需求增長；煤化工為新疆核心產(chǎn)業(yè)目標(biāo)之一，推出的煤化工項目體量可觀，新疆地區(qū)建筑行業(yè)和煤化工產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望維持高位。隨AI技術(shù)加速發(fā)展和應(yīng)用推廣，半導(dǎo)體和云服務(wù)商行業(yè)資本開支加碼，帶動電子半導(dǎo)體多環(huán)節(jié)鏈建設(shè)需求釋放，電子領(lǐng)域的潔凈室工程板塊景氣度提升，潔凈室工程龍頭企業(yè)訂單快速增長，且海外業(yè)務(wù)營收訂單高增，國內(nèi)、海外業(yè)務(wù)均助力2026年業(yè)績釋放。
?。?）低估值基建央企：【中國建筑】、【中國交建】，關(guān)鍵經(jīng)營性指標(biāo)改善，分紅提升，海外業(yè)務(wù)成長優(yōu)于整體，化債效果或與2026年逐步體現(xiàn)在企業(yè)端，驅(qū)動業(yè)績/回款/盈利修復(fù)，具備低估值穩(wěn)健屬性。
?。?）出海龍頭：【中材國際】、【中鋼國際】，國際工程板塊深耕海外工程市場，主營專業(yè)細(xì)分領(lǐng)域工程
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