>> 國投證券-電子行業(yè)深度分析：國產(chǎn)算力崛起，內(nèi)外雙輪驅(qū)動下的自主生態(tài)突圍-260304
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 5552KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬良，常思遠，董雯丹 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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內(nèi)外需求共振，開啟國產(chǎn)算力歷史窗口
國產(chǎn)算力需求側(cè)呈現(xiàn)多維度共振：海外云廠商資本開支已進入新一輪上行周期，其算力迭代節(jié)奏同步牽引全球設備需求，為我國云計算投資提供周期性機遇；美國對華芯片管制不斷升級，從硬件延伸至軟件、人才乃至云服務，形成全鏈條封鎖，反而倒逼國內(nèi)形成以“自主可控”為核心的政策與產(chǎn)業(yè)共識；中國自上而下全面布局，以“東數(shù)西算”國家工程為牽引，結(jié)合地方“算力券”“模型券”等創(chuàng)新激勵，構(gòu)建起覆蓋戰(zhàn)略規(guī)劃、基礎設施建設與場景開放的完整政策體系；同時，以DeepSeek-V2為代表的輕量化模型技術(shù)取得突破，通過稀疏混合專家架構(gòu)（MoE）等創(chuàng)新，在保持高性能的同時大幅降低訓練與推理的算力負擔，為國產(chǎn)芯片切入主流AI應用掃清了關(guān)鍵的性能門檻。
自主技術(shù)突破，夯實國產(chǎn)算力供給底座
面對強勁的需求牽引，國產(chǎn)算力供給側(cè)在技術(shù)攻堅與生態(tài)構(gòu)建上取得系列實質(zhì)性突破。在硬件層面，國內(nèi)先進制程在持續(xù)追趕的同時，以Chiplet（芯粒）技術(shù)路徑實現(xiàn)“制程混搭”，將計算核心與I/O等模塊解耦，有效揚長避短，兼顧了性能、良率與成本，支撐了高端AI芯片的規(guī)?；涞亍a(chǎn)AI芯片如華為昇騰、寒武紀、海光信息等，在GPGPU與ASIC雙架構(gòu)路線上持續(xù)迭代，單卡算力、內(nèi)存帶寬及能效比快速提升，并通過MetaXLink、MLU-Link等自研互聯(lián)技術(shù)構(gòu)建了從千卡到萬卡級的高效集群能力。軟件生態(tài)破局三路并行：既通過兼容層快速適配現(xiàn)有CUDA生態(tài)以降低遷移門檻，也堅持研發(fā)自主軟件棧以釋放硬件潛力，更以開源開放模式構(gòu)建長期獨立的生態(tài)體系。在系統(tǒng)集成層面，以華為CloudMatrix、昆侖芯超節(jié)點為代表的“超節(jié)點”技術(shù)，通過硬件重構(gòu)、統(tǒng)一內(nèi)存池及智能調(diào)度，實現(xiàn)了算力效率與能源利用率的數(shù)量級提升，為千億參數(shù)大模型訓練與高并發(fā)推理提供了堅實的系統(tǒng)級底座。
國產(chǎn)算力生態(tài)價值兌現(xiàn)，迎接戰(zhàn)略機遇
在外部壓力與內(nèi)生需求的雙輪驅(qū)動下，國產(chǎn)算力產(chǎn)業(yè)已從早期的單點突破，邁入以“自主技術(shù)體系、全棧生態(tài)能力、商業(yè)閉環(huán)驗證”為特征的新階段。產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同效應日益凸顯，國產(chǎn)算力正從“可用”的替代選項，加速轉(zhuǎn)變?yōu)椤昂糜谩钡闹髁鞣桨?。展?026年，伴隨國內(nèi)云廠商資本開支進入上行通道、輕量化模型廣泛應用以及國產(chǎn)算力生態(tài)持續(xù)成熟，國產(chǎn)算力基礎設施有望在政務、金融、互聯(lián)網(wǎng)及智能制造等關(guān)鍵行業(yè)實現(xiàn)規(guī)?；渴鹋c價值兌現(xiàn)，迎來從技術(shù)自立到產(chǎn)業(yè)引領的戰(zhàn)略機遇期。
投資建議：
建議關(guān)注寒武紀、海光信息、壁仞科技、沐曦股份、摩爾線程、芯原股份、燦芯股份、翱捷科技、華豐科技、飛榮達、華勤技術(shù)、工業(yè)富聯(lián)、南亞新材、杰華特、英維克、科創(chuàng)新源、申菱環(huán)境、中航光電、銳捷網(wǎng)絡、紫光股份、龍芯中科、炬光科技、致尚科技、源杰科技、天通股份、騰景科技、羅博特科、太辰光
風險提示：全球政策風險、下游需求波動風險、技術(shù)追趕不及預期風險、市場競爭加劇風險等
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