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投資要點(diǎn)
　　電子布自25年10月已經(jīng)歷4輪漲價(jià)，2月初漲價(jià)幅度達(dá)0.5-0.6元/米，漲價(jià)節(jié)奏及幅度均超預(yù)期。一方面，AI相關(guān)的low-CTE、一代布二代布等產(chǎn)品需求旺盛高景氣，供給短期難以滿足，產(chǎn)品價(jià)格有望持續(xù)提升。另一方面，由于行業(yè)產(chǎn)能轉(zhuǎn)向AI特種玻纖，傳統(tǒng)電子布產(chǎn)能緊缺、疊加織布機(jī)緊缺等因素，預(yù)計(jì)傳統(tǒng)電子布仍將延續(xù)超預(yù)期漲價(jià)態(tài)勢(shì)。建議關(guān)注：中國(guó)巨石。
　　水泥：春節(jié)后整體來(lái)看，全國(guó)需求處于逐步恢復(fù)狀態(tài)，節(jié)前房建市場(chǎng)持續(xù)疲弱，基建需求在政策驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)區(qū)域分化明顯，民用市場(chǎng)相對(duì)需求剛性。從中期維度來(lái)看，水泥行業(yè)產(chǎn)能有望在限制超產(chǎn)政策下產(chǎn)能持續(xù)下降，產(chǎn)能利用率從而大幅提升帶來(lái)利潤(rùn)彈性。關(guān)注：海螺水泥、華新建材。
　　玻璃：行業(yè)需求端在地產(chǎn)影響下呈現(xiàn)需求持續(xù)下行態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，需求傳統(tǒng)旺季訂單改善力度一般仍承壓，中間商庫(kù)存相對(duì)較高。目前行業(yè)供需矛盾仍存，下游終端需求改善有限。供給端，近期多條產(chǎn)線在12月下旬冷修，但考慮到整體供需壓力仍存，我們預(yù)計(jì)價(jià)格短期仍保持低位震蕩。關(guān)注：旗濱集團(tuán)。
　　玻纖：需求端，春節(jié)期間各池窯廠多以回款為主，中下游提貨表現(xiàn)偏淡。供給端，12月中國(guó)巨石桐鄉(xiāng)3線冷修完畢，重新點(diǎn)火。電子紗細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)景氣，行業(yè)受AI產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣驅(qū)動(dòng)，行業(yè)低介電產(chǎn)品迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，目前一代、二代、及三代（Q布）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)明確，行業(yè)需求有望伴隨AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，看好行業(yè)需求持續(xù)的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。關(guān)注：中國(guó)巨石、中材科技。
　　消費(fèi)建材：行業(yè)目前盈利已觸底，價(jià)格經(jīng)歷多年競(jìng)爭(zhēng)目前已無(wú)向下空間，此次借助反內(nèi)卷政策行業(yè)對(duì)提價(jià)及盈利改善訴求強(qiáng)烈，25年防水、涂料、石膏板等多品類(lèi)持續(xù)發(fā)布提價(jià)函，行業(yè)盈利有望觸底，26年可期待龍頭企業(yè)的盈利改善。關(guān)注：東方雨虹、科順股份、三棵樹(shù)、北新建材、兔寶寶。
　　上周行情回顧
　　過(guò)去一周（02.23–03.01）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬(wàn)建筑材料行業(yè)指數(shù)（+4.42%），上證指數(shù)（+1.98%），深證成指（+2.80%），創(chuàng)業(yè)板指（+1.05%），滬深300（+1.08%）。在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中，建筑材料漲跌幅排名居第5位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　反內(nèi)卷政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)及基建需求超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)。