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★一周復(fù)盤:外部風(fēng)險(xiǎn)擾動(dòng)，A股V型反轉(zhuǎn)
　　本周（03/02-03/06）以美元計(jì)價(jià)的全球股市收跌。MSCI全球指數(shù)跌3.72%，其中發(fā)達(dá)市場(chǎng)（-3.29%）>前沿市場(chǎng)（-5.26%）>新興市場(chǎng)（-6.89%）。沙特股市漲0.32%為全球唯一收漲的國家，南非股市跌14.58%全球表現(xiàn)最差。中國權(quán)益普跌，A股>港股>中概股，A股韌性較強(qiáng)。A股各指數(shù)中，上證指數(shù)表現(xiàn)最好，跌幅0.93%好于大盤，北證50指數(shù)表現(xiàn)最差，跌幅7.14%。本周A股日均成交額26449億元，較上一周放量2042億元。本周A股中信一級(jí)行業(yè)中共7個(gè)上漲（上周24個(gè)），23個(gè)下跌（上周6個(gè)）。漲幅最大的行業(yè)為石油石化（+7.15%），跌幅最大的行業(yè)為傳媒（-6.96%）。利率方面，本周10Y國債收益率下行，1Y下行，利差擴(kuò)大。ETF資金流向方面，跟蹤滬深300指數(shù)的ETF份額本周減少16億份，跟蹤中證500的ETF份額減少15.5億份。跟蹤中證1000的ETF份額本周減少5.4億份。
　　★總結(jié)與展望：美伊沖突延續(xù)，滯漲預(yù)期上行壓制風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)
　　本周美伊沖突局勢(shì)成為左右市場(chǎng)走勢(shì)的核心因素。由于戰(zhàn)爭(zhēng)呈現(xiàn)出由伊朗外溢、美伊速戰(zhàn)速?zèng)Q概率較低的現(xiàn)狀，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅承壓，全球股市收跌，其中，中國跌幅相對(duì)偏少，表現(xiàn)出一定的韌性與獨(dú)立性。但隨著戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)超過一周，持久戰(zhàn)的概率在不斷加大，中東局勢(shì)發(fā)展逐漸超出可控范圍。近期原油暴漲，并伴隨霍爾木茲海峽實(shí)質(zhì)上的通航受阻，以及疊加美伊雙方不予談判的強(qiáng)硬對(duì)峙態(tài)度、美國非農(nóng)遠(yuǎn)不及預(yù)期等事件擾動(dòng)，市場(chǎng)經(jīng)歷了“避險(xiǎn)交易-流動(dòng)性緊張交易-通脹交易-滯漲交易”的快速演化。油價(jià)高企也會(huì)擠出其他制造業(yè)，中國面臨的外貿(mào)成本、原材料成本均將上行，我們不否認(rèn)中國存在相對(duì)優(yōu)勢(shì)，新能源等部分行業(yè)甚至或?qū)⒂瓉碛龊?。但需要?dān)憂滯漲情況下，流動(dòng)性變化對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的壓制。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　經(jīng)濟(jì)基本面修復(fù)不及預(yù)期，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇。