>> 招商證券-全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)跟蹤周報(bào)：兩會(huì)錨定算電協(xié)同，OpenAI發(fā)布旗艦?zāi)Ｐ虶PT-5.4-260309
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
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| 1546KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張夏,李昊陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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本周產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)主要集中在電力和人工智能。電力方面，2026年全國(guó)兩會(huì)將“算電協(xié)同”納入超大規(guī)模新基建工程。政策端的強(qiáng)力催化疊加綠電直連項(xiàng)目規(guī)模化落地（已審批3259萬千瓦裝機(jī)）、全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系加速構(gòu)建，算電協(xié)同正從政策規(guī)劃走向產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。人工智能方面，OpenAI正式發(fā)布了新一代旗艦大語言模型GPT-5.4及其進(jìn)階版本GPT-5.4 Pro。此次更新標(biāo)志著大模型技術(shù)向“原生數(shù)字員工”范式的重要演進(jìn)。據(jù)悉，GPT-5.4能夠直接接管系統(tǒng)鍵鼠操作，實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用的復(fù)雜桌面工作流自動(dòng)化。
【主題與產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】?jī)蓵?huì)錨定算電協(xié)同，新基建驅(qū)動(dòng)電力行業(yè)價(jià)值重估。2026年全國(guó)兩會(huì)將“算電協(xié)同”納入超大規(guī)模新基建工程，政策端的強(qiáng)力催化疊加綠電直連項(xiàng)目規(guī)?；涞兀ㄒ褜徟?259萬千瓦裝機(jī)）、全國(guó)統(tǒng)一電力市場(chǎng)體系加速構(gòu)建，算電協(xié)同正從政策規(guī)劃走向產(chǎn)業(yè)實(shí)踐。短期看，電力板塊已呈現(xiàn)超額收益（中信電力及公用事業(yè)指數(shù)已連續(xù)上漲兩周），行業(yè)價(jià)值重估趨勢(shì)明確；中長(zhǎng)期而言，綠電直供與數(shù)據(jù)中心（AIDC）的核心模式將打開電力行業(yè)成長(zhǎng)空間，算力配套供電、電力設(shè)備、綠電運(yùn)營(yíng)等細(xì)分領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)受益，行業(yè)分化下龍頭企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯。OpenAI發(fā)布GPT-5.4，首款原生支持計(jì)算機(jī)使用能力的通用模型。3月5日，在近期因涉軍防務(wù)合作引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注的背景下，OpenAI正式發(fā)布了新一代旗艦大語言模型GPT-5.4及其進(jìn)階版本GPT-5.4 Pro。此次更新標(biāo)志著大模型技術(shù)向“原生數(shù)字員工”范式的重要演進(jìn)。據(jù)悉，GPT-5.4能夠直接接管系統(tǒng)鍵鼠操作，實(shí)現(xiàn)跨應(yīng)用的復(fù)雜桌面工作流自動(dòng)化（例如深度的電子表格建模與跨軟件數(shù)據(jù)同步）。
【重要資訊】人工智能：3月4日全面開源后，階躍星辰新一代基座模型Step 3.5 Flash的全球熱度進(jìn)一步攀升，模型調(diào)用量在OpenClaw （被網(wǎng)友稱為“小龍蝦”的全球知名開源項(xiàng)目）上持續(xù)兩日攀升至全球第一。地緣：財(cái)聯(lián)社3月9日電，美國(guó)總統(tǒng)特朗普8日對(duì)以色列媒體說，將在“適當(dāng)時(shí)機(jī)”作出結(jié)束對(duì)伊朗軍事行動(dòng)的最終決定。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，3月重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：化工、鋰礦、國(guó)產(chǎn)算力、半導(dǎo)體設(shè)備、海外算力。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議以周期為軸，供需為錨。關(guān)注新科技周期下，全社會(huì)智能化的進(jìn)展（大模型的持續(xù)迭代、算力基礎(chǔ)設(shè)施與AI生態(tài)的完善、AI商業(yè)模式的落地、以及AI對(duì)消費(fèi)電子、機(jī)器人等賦能），國(guó)產(chǎn)替代周期下相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的自主可控（國(guó)產(chǎn)大模型、國(guó)產(chǎn)AI應(yīng)用與算力、國(guó)產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈），以及“雙碳”周期下碳中和全產(chǎn)業(yè)鏈的降本增效（光伏、風(fēng)電、儲(chǔ)能、氫能、核電），電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲小于跌，其中能源表現(xiàn)較好，材料、日常消費(fèi)、金融表現(xiàn)一般。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊。
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