>> 招商證券-A股投資策略周報：美伊地緣沖突對A股的影響與投資策略展望-260308
| 上傳日期： |
2026/3/8 |
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| 1938KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,李昊陽 |
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此報告為加密報告 |
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地緣沖突使市場核心矛盾轉(zhuǎn)向供給安全與戰(zhàn)略資源，驅(qū)動邏輯從避險切換為再通脹擔(dān)憂。油價上漲強化通脹預(yù)期，壓制降息前景，沖擊多數(shù)資產(chǎn)。沖突若緩和，風(fēng)險偏好與流動性有望修復(fù)；若升級為長期戰(zhàn)爭，則將引發(fā)更嚴(yán)峻的全球流動性沖擊。油氣、航運等板塊直接映射供給與運輸風(fēng)險，短期沖擊后A股石油、航運、化工、煤炭有望受益。
【觀策·論市】美伊地緣沖突對A股的影響與投資策略展望：在地緣沖突持續(xù)升溫的階段，市場的核心矛盾往往不再停留于產(chǎn)業(yè)趨勢和經(jīng)濟周期，而是迅速轉(zhuǎn)向供給安全、運輸安全和戰(zhàn)略資源保障；油氣與航運是地緣風(fēng)險升溫背景下的兩條主線。地緣沖突對A股市場的影響機制主要通過風(fēng)險偏好、大宗商品價格和供應(yīng)鏈沖擊渠道傳導(dǎo)。美伊沖突升級對A股的負(fù)面影響有望在短期釋放，若霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，或引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈成本重定價與能源替代加速，石油、航運、化工、煤炭有望受益。目前美伊沖突推動市場邏輯從避險轉(zhuǎn)向再通脹擔(dān)憂，因油價上漲推高通脹預(yù)期，打壓美聯(lián)儲降息前景并導(dǎo)致多數(shù)資產(chǎn)下跌。若沖突緩和，油價回落將修復(fù)風(fēng)險偏好并緩解全球美元流動性；若升級為長期戰(zhàn)爭，則將引發(fā)更嚴(yán)重的全球流動性沖擊。
【復(fù)盤·內(nèi)觀】本周A股市場震蕩疲軟：（1）地緣局勢方面，美伊熱戰(zhàn)沖突升級，霍爾木茲海峽封鎖持續(xù)，市場避險情緒升溫，全球風(fēng)險資產(chǎn)承壓；（2）日歷效應(yīng)層面，往年兩會期間市場震蕩為主，會中資金風(fēng)偏保守，較難出現(xiàn)單邊上漲行情；（3）風(fēng)格切換上，地緣局勢擾動使得科技成長板塊回調(diào)，資金流向石油化工等防御板塊，風(fēng)格切換導(dǎo)致市場分化明顯，加劇市場震蕩。
【中觀·景氣】美伊沖突帶來油運指數(shù)快速攀升，化工品價格普遍上漲。本周景氣改善的領(lǐng)域主要有：1）伊朗封鎖霍爾木茲海峽，原油運輸指數(shù)BDTI快速上漲；2）燃?xì)?、原油受供給擔(dān)憂影響，價格上漲，并向下游產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)，成本上行支撐化工品價格普遍上行；3）TMT硬件延續(xù)漲價，DRAM指數(shù)、NAND指數(shù)環(huán)比上行，2月液晶電視面板、液晶顯示器價格上行。后續(xù)關(guān)注景氣較高或有改善的石油石化、化工、煤炭、海運、半導(dǎo)體、燃?xì)獾刃袠I(yè)。
【資金·眾寡】融資凈流出與ETF凈贖回，基金發(fā)行回升。融資資金前四個交易日合計凈流出180.2億元；新成立偏股類公募基金52.3億份，較前期上升43.5億份；ETF凈贖回，對應(yīng)凈流出8.7億元。融資資金凈買入石油石化、交通運輸、有色金屬等；原材料ETF申購較多，新能源&智能汽車ETF贖回較多。重要股東凈減持規(guī)模擴大，計劃減持規(guī)模下降。
【主題·風(fēng)向】比亞迪發(fā)布第二代刀片電池，新能源汽車邁入閃充時代。2026年3月5日，比亞迪在深圳大運中心召開發(fā)布會，正式推出第二代刀片電池及配套的1.5兆瓦閃充體系。該發(fā)布覆蓋的產(chǎn)品線包括仰望U7、騰勢N9、方程豹3、海豹07等多款車型，電池預(yù)計于2026年底前下沉至10萬—20萬元價格帶的主流車型。
【數(shù)據(jù)·估值】本周整體A股估值水平較上周下行，萬得全A指數(shù)PE（TTM）為18.5，處于歷史估值水平的77.9%分位數(shù)。本周指數(shù)估值多數(shù)下跌，其中，石化、煤炭和公用事業(yè)估值漲幅居前，電子、國防軍工、計算機估值跌幅居前。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預(yù)期，政策理解不全面，海外政策超預(yù)期收緊
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