>> 招商證券-行業(yè)景氣觀察：美伊沖突帶來油運指數(shù)快速攀升，化工品價格普遍上漲-260304
| 上傳日期： |
2026/3/5 |
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| 2316KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏，陳星宇 |
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本周景氣度改善的方向主要在金融地產(chǎn)、部分資源品和信息技術(shù)領(lǐng)域。上游資源品中，原油和多數(shù)化工品價格上漲；中游制造領(lǐng)域，2月重卡銷量三個月滾動同比增幅收窄，原油運輸指數(shù)快速上漲。信息技術(shù)中，2月液晶電視面板價格上行，1月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額三個月滾動同比增幅收窄。消費服務(wù)領(lǐng)域，中藥材價格指數(shù)、肉雞苗價格上行。地緣沖突對A股市場的影響機制主要通過風(fēng)險偏好、大宗商品價格和供應(yīng)鏈沖擊渠道傳導(dǎo)。推薦景氣較高或有改善的石油石化、化工、煤炭、海運、半導(dǎo)體、燃氣等。
【本周關(guān)注】地緣沖突對A股市場的影響機制主要通過風(fēng)險偏好、大宗商品價格和供應(yīng)鏈沖擊渠道傳導(dǎo)。從歷史上看，海外戰(zhàn)爭事件對A股的沖擊集中在短期，1-2周基本風(fēng)險出清，中期結(jié)構(gòu)分化，長期回歸基本面。分行業(yè)來看，戰(zhàn)爭開始后首個交易日中軍工獲得超額收益的概率較高，短期銀行、公用事業(yè)等防御板塊占優(yōu)，煤炭、鋼鐵等周期行業(yè)以及交運、非銀表現(xiàn)相對更好。往后看，美伊沖突升級對A股的負面影響有望在短期釋放，若霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，或引發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈成本重定價與能源替代加速，石油、航運、化工、煤炭有望受益。
【信息技術(shù)】本周費城半導(dǎo)體指數(shù)下行，臺灣半導(dǎo)體行業(yè)指數(shù)、DXI指數(shù)上行。本周DRAM儲存器價格分化，DRAM指數(shù)、NAND指數(shù)環(huán)比上行；1月日本半導(dǎo)體制造設(shè)備出貨額三個月滾動同比增幅收窄；2月液晶電視面板、液晶顯示器價格上行，1月NBLCD出貨量三個月滾動同比增幅收窄。
【中游制造】本周新能源產(chǎn)業(yè)鏈價格分化；光伏價格指數(shù)周環(huán)比下行，其中組件價格指數(shù)上行，電池片、硅片、多晶硅價格指數(shù)下行；2月重卡銷量三個月滾動同比增幅收窄；本周港口貨物周吞吐量、集裝箱周吞吐量四周滾動均值同比增幅收窄；CCFI下行，CCBFI、BDI、BDTI上行。
【消費需求】生鮮乳價格與上周持平，食糖綜合價格上行；豬價、生豬均價下行，仔豬批發(fā)價與上周持平。在生豬養(yǎng)殖利潤方面，自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖、外購仔豬養(yǎng)殖利潤下行；在肉雞養(yǎng)殖方面，肉雞苗價格上行。蔬菜價格指數(shù)下行，玉米期貨結(jié)算價上行，棉花期貨結(jié)算價下行；票房收入十日均值下行，電影票價十日均值環(huán)比下行；空冰洗彩四周滾動零售額均值同比轉(zhuǎn)負；中藥材價格指數(shù)上行。
【資源品】建筑鋼材成交量十日均值下行；鋼坯價格上行，螺紋鋼價格與上周持平。煤炭價格方面，秦皇島優(yōu)混動力煤價格上行，京唐港山西主焦煤庫提價下行；焦炭期貨結(jié)算價上行，焦煤期貨結(jié)算價下行。庫存方面，秦皇島港煤炭庫存上行，京唐港煉焦煤庫存上行，天津港焦炭庫存與上周持平。全國水泥價格指數(shù)下行。Brent國際原油價格上行；中國化工產(chǎn)品價格指數(shù)周環(huán)比上行，化工品價格普遍上行，其中燃料油、二乙二醇、二甲苯漲幅居前。本周工業(yè)金屬價格多數(shù)下行，銅、鈷、鎳、鉛價格下行，鋁、錫價格上行，鋅價格持平，庫存漲跌分化，鋁、鋅、鉛庫存下行，銅、錫、鎳庫存上行；黃金、白銀期現(xiàn)價格下行。
【金融地產(chǎn)】貨幣市場凈回籠，隔夜/1周/2周SHIBOR利率下行。A股換手率、日成交額上行。土地成交溢價率上行，商品房成交面積上行。全國二手房出售掛牌量上行，掛牌價指數(shù)下行。
【公用事業(yè)】天然氣出廠價上行。全國重點電廠日均發(fā)電12周滾動同比增幅收窄。
風(fēng)險提示：產(chǎn)業(yè)扶持度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟波動。
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