>> 西部證券-2月通脹數(shù)據(jù)點評：通脹穩(wěn)步回升-260309
| 上傳日期： |
2026/3/10 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
邊泉水,劉鎏 |
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此報告為加密報告 |
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核心結(jié)論
CPI同比增速回升。2月CPI同比增長1.3%，較1月同比增速0.2%大幅回落。今年春節(jié)時間較晚，壓低1月CPI，抬高2月CPI。兩個月平均值接近去年12月CPI同比增速，CPI總體上仍然延續(xù)回升態(tài)勢。
l食品價格受春節(jié)因素影響出現(xiàn)上漲。2月食品CPI環(huán)比上漲1.9%，同比上漲1.7%。其中，豬肉價格環(huán)比上漲4%，漲幅擴(kuò)大；同比跌幅收窄至8.6%。鮮菜價格環(huán)比下跌0.1%，同比漲幅擴(kuò)大至10.9%。水產(chǎn)品價格環(huán)比上漲6.9%，鮮果價格環(huán)比上漲4%，漲幅也比較大。
l能源價格反彈。受國際油價回升影響，2月交通工具用燃料價格環(huán)比上漲2.8%。最近一周，中東地區(qū)沖突導(dǎo)致國際油價大幅上漲，對國內(nèi)CPI影響將體現(xiàn)在3月份。
l核心CPI明顯加快。2月核心CPI環(huán)比上漲0.7%；同比增長1.8%，創(chuàng)疫情以來新高。核心CPI同比增速大幅上升也有春節(jié)錯位的影響，1、2月份核心CPI平均同比增速1.3%，略高于去年底同比增速1.2%。受春節(jié)旅游需求帶動，2月旅游價格環(huán)比增長14.1%，同比增長11.7%。但是2月租賃房房租環(huán)比下降0.1%，同比下降0.5%，仍在下跌。
PPI環(huán)比延續(xù)上漲態(tài)勢，同比跌幅繼續(xù)收窄。2月PPI環(huán)比增長0.4%；同比下降0.9%，跌幅繼續(xù)收窄。2月份，有色金屬價格環(huán)比上漲4.8%，漲幅仍然較大；化工價格上漲1%，漲幅加快；燃料、動力價格環(huán)比下降1.2%，國際油價上漲因素尚未體現(xiàn)在其中。
通脹穩(wěn)步回升。1、2月份CPI同比增速受到春節(jié)錯位擾動，兩個月一起看，平均同比增速和去年底接近。PPI環(huán)比繼續(xù)回升，同比跌幅持續(xù)收窄?？傮w上看，年初以來通脹延續(xù)回升態(tài)勢。近期國際油價大幅上漲將在3月數(shù)據(jù)中體現(xiàn)。我們預(yù)計，2026年CPI增速有所改善，PPI同比增速可能在年中前后轉(zhuǎn)正，2026年名義GDP增速較2025年明顯加快。
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