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投資機(jī)會方面證券>保險(xiǎn)>銀行。上周市場波動(dòng)加大，外圍不確定性仍存。但市場交易保持活躍，全A日均成交額較前一周提升8%至2.64萬億元；融資余額站穩(wěn)2.6萬億元。政府工作報(bào)告強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)科技創(chuàng)新全鏈條全生命周期金融服務(wù)；證監(jiān)會主席吳清提出深化創(chuàng)業(yè)板改革和優(yōu)化再融資機(jī)制，將在創(chuàng)業(yè)板增設(shè)一套更加精準(zhǔn)包容的上市標(biāo)準(zhǔn)，相關(guān)措施有望提升創(chuàng)業(yè)板上市和再融資政策包容度，驅(qū)動(dòng)投行業(yè)務(wù)修復(fù)。中東沖突之下，全球范圍內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)表現(xiàn)疲弱，A/H大盤均回調(diào)，保險(xiǎn)板塊調(diào)整明顯。政府工作報(bào)告定調(diào)寬貨幣與積極財(cái)政，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息仍有空間，財(cái)政組合拳強(qiáng)力支撐信貸擴(kuò)容。同時(shí)擬發(fā)3000億特別國債推進(jìn)大行注資，夯實(shí)其服務(wù)實(shí)體能力。
　　子行業(yè)觀點(diǎn)
　　1）證券：市場交易保持活躍，全A日均成交額較前一周提升8%至2.64萬億元；融資余額站穩(wěn)2.6萬億元。證監(jiān)會主席吳清提出深化創(chuàng)業(yè)板改革和優(yōu)化再融資機(jī)制，有望提升創(chuàng)業(yè)板上市和再融資政策包容度，驅(qū)動(dòng)投行業(yè)務(wù)修復(fù)，看好券商板塊孕育的估值修復(fù)機(jī)會。2）保險(xiǎn)：在市場不確定性上升的時(shí)候，我們建議投資者降低風(fēng)險(xiǎn)偏好，在保險(xiǎn)板塊內(nèi)部更多關(guān)注相對穩(wěn)健的標(biāo)的。3）銀行：2026年政府工作報(bào)告發(fā)布，定調(diào)寬貨幣與積極財(cái)政，預(yù)計(jì)降準(zhǔn)降息仍有空間，8000億新型金融工具等財(cái)政組合拳強(qiáng)力支撐信貸擴(kuò)容。同時(shí)，擬發(fā)3000億特別國債推進(jìn)大行注資，夯實(shí)其服務(wù)實(shí)體能力。
　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)
　　1）證券：推薦頭部券商如中信AH、國泰海通AH、廣發(fā)AH、中金H；優(yōu)質(zhì)區(qū)域券商如東方AH、國元。2）保險(xiǎn)：推薦優(yōu)質(zhì)龍頭。3）銀行：推薦質(zhì)優(yōu)個(gè)股，如南京、成都、上海。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)修復(fù)力度不及預(yù)期；資產(chǎn)質(zhì)量惡化超預(yù)期。