>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：中東航線再有船舶調(diào)往歐線，馬士基3月下半月最后一周運(yùn)價(jià)沿用-260311
| 上傳日期： |
2026/3/11 |
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| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK13周報(bào)價(jià)1385/2210；HPL3月下半月船期報(bào)價(jià)1635/2735，4月份上半月船期報(bào)價(jià)2735/4535.
MSC+Premier Alliance：MSC 3月下半月船期報(bào)價(jià)1640/2740；ONE 3月下半月2590/4035，4月份船期價(jià)格2603/4041；HMM上海-鹿特丹3月份上半月船期報(bào)價(jià)1333/2236。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹3月份下半月船期報(bào)價(jià)介于4193-5493美元/FEU；EMC 3月下半月船期報(bào)價(jià)1865/2830；OOCL 3月份下半月船期報(bào)價(jià)介于2280-4030美元/FEU。
地緣端：伊朗革命衛(wèi)隊(duì)發(fā)言人：美國艦隊(duì)及其盟友的任何行動(dòng)都將在我們的導(dǎo)彈和無人機(jī)射程內(nèi)被阻止。在戰(zhàn)爭期間，沒有一艘美國艦船敢于接近阿曼海、波斯灣和霍爾木茲海峽。
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年2月28日。2026年至今交付集裝箱船舶27艘，合計(jì)交付運(yùn)力174232TEU。12000-16999TEU船舶合計(jì)交付6艘，合計(jì)8.6萬TEU；17000+TEU以上船舶交付1艘，合計(jì)17148TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付67.9萬TEU（46艘），2027年交付94.46萬TEU（64艘），2028年交付122.4萬TEU（84艘），2029年交付41.54萬TEU（29艘）。17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付19.29萬TEU（8艘），2027年交付86.28萬TEU（40艘），2028年交付160.3萬TEU（80艘）,2029年交付163.6萬TEU（81艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國-歐基港3月份剩余4周月度周均運(yùn)力32.07TEU，WEEK11/12/13/14周運(yùn)力分別為36.23/34.19/29.31/28.54萬TEU。4月份月度周均運(yùn)力32.49萬TEU，WEEK15/16/17/18周運(yùn)力分別為36.14/23.99/40.45/29.4萬TEU。3月份共計(jì)8個(gè)空班(OA聯(lián)盟3個(gè)空班，雙子星聯(lián)盟1個(gè)空班、MSC/PA聯(lián)盟4個(gè)）和1個(gè)TBN（OA聯(lián)盟1個(gè)）。4月份共計(jì)2個(gè)TBN。
主力合約EC2604，臨近交割，關(guān)注船司挺價(jià)意愿以及實(shí)際價(jià)格調(diào)整情況。伊以沖突發(fā)生后，船司嘗試淡季挺價(jià)，馬士基開出3月下半月第二周價(jià)格為2200-2300美元/大柜(折合SCFIS1600-1700點(diǎn)),MSC3月下半月線上報(bào)價(jià)2740美元/FEU（較上半月抬升100美元/FEU）。YML3月下半月第一周價(jià)格更新為2700美元/FEU。由于近期原油漲幅較大，CMA宣布自3月23日將實(shí)施緊急燃油附加費(fèi)（EFS），歐洲航線也包含在內(nèi)，小柜收取大概150美元/TEU（折合盤面200點(diǎn)左右），EFS的收取將會(huì)在一定程度抬升近月合約估值，近期關(guān)注是否有其他船司同樣宣布EFS。3月份以及4月份最新運(yùn)力有所抬升，OCEAN聯(lián)盟旗下的CSCLAtlantic Ocean號(hào)（18982TEU）從中東航線轉(zhuǎn)向亞歐航線補(bǔ)3月22日LL2航線空班，中東調(diào)來的第二條大船Cosco Shipping Planet（21000TEU）3月15日開始從青島攬貨。中東運(yùn)營船舶調(diào)往歐線增加供給端壓力，或會(huì)對(duì)歐線運(yùn)價(jià)產(chǎn)生一定影響。馬士基3月下半月最后一周報(bào)價(jià)2200-2300美元/FEU（價(jià)格沿用前一周），后期關(guān)注其他船司3月下半月運(yùn)價(jià)修正情況。正常來講距離交割月1個(gè)半月左右，主力合約交割結(jié)算價(jià)將更為明晰，合約波動(dòng)性也會(huì)逐漸收斂，但考慮到近期地緣風(fēng)險(xiǎn)仍處相對(duì)高位，高地緣風(fēng)險(xiǎn)下的船司挺價(jià)預(yù)期以及淡季貨量相對(duì)偏弱下的實(shí)際落地價(jià)格博弈會(huì)放大主力EC2604合約的波動(dòng)率，目前EC2604合約臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，靈活操作，考慮好盈虧比。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們?cè)谶^往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)量僅有9艘，該數(shù)據(jù)明顯小于過去幾年年度交付數(shù)據(jù)。上述兩點(diǎn)因素存在或使得2026年上半年運(yùn)力供應(yīng)壓力相對(duì)較小。第三：亞洲-歐洲需求端月度同比增速一直也相對(duì)較高，大部分月份集裝箱貿(mào)易量同比增速均在10%以上。伊以沖突爆發(fā)后，旺季合約又有新的預(yù)期產(chǎn)生，后續(xù)需關(guān)注油價(jià)大幅抬升后歐美發(fā)達(dá)國家是否會(huì)因?yàn)閾?dān)憂未來通脹大量進(jìn)口國內(nèi)物品進(jìn)而帶動(dòng)國內(nèi)的出口需求大增，同時(shí)也需提防原油價(jià)格漲幅過大進(jìn)而引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，上述合約未來預(yù)計(jì)波動(dòng)較大，未來月份實(shí)際運(yùn)價(jià)落地多少仍未可知，投資者需靈活應(yīng)對(duì)。
截至2026年03月10日，集運(yùn)指數(shù)歐線期貨所有合約持倉59241.00手，單日成交91438.00手。EC2604合約收盤價(jià)格1848.90，EC2605合約收盤價(jià)格1908.00點(diǎn)EC2606合約收盤價(jià)格2170.00，EC2607合約收盤價(jià)格2277.70
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