>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：持貨商仍有挺價(jià)意愿，現(xiàn)貨升水持穩(wěn)-260312
| 上傳日期： |
2026/3/12 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2026-03-11，滬銅主力合約開于101430元/噸，收于101150元/噸，較前一交易日收盤-0.36%，昨日夜盤滬銅主力合約開于100,100元/噸，收于101,310元/噸，較昨日午后收盤下降0.22%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，昨早盤滬銅2603合約探低回升，收于101300元/噸。隔月Contango月差維持360-320元/噸，強(qiáng)化持貨商交倉(cāng)意愿，流通貨源偏緊支撐升水。早盤平水銅報(bào)升水10-100元/噸，好銅升水80-100元/噸。第一時(shí)段成交較快，持貨商挺價(jià)；第二時(shí)段流通貨源減少，平水銅升水40-60元/噸成交。社會(huì)庫(kù)存過(guò)半轉(zhuǎn)倉(cāng)單，昨日新增1759噸，加劇現(xiàn)貨緊俏。下游剛需采購(gòu)提供支撐。預(yù)計(jì)今日現(xiàn)貨升水持穩(wěn)。
重要資訊匯總：
地緣上，美國(guó)總統(tǒng)特朗普稱伊朗境內(nèi)“幾乎已無(wú)可打擊的目標(biāo)”，美國(guó)對(duì)伊朗軍事行動(dòng)“即將結(jié)束”。但美國(guó)和以色列官員表示，目前未收到任何停止軍事行動(dòng)的內(nèi)部指令。美國(guó)中央司令部發(fā)布聲明，警告可能襲擊伊朗民用港口。伊朗武裝部隊(duì)發(fā)言人表示，如果其港口受到威脅，將打擊該地區(qū)所有港口和碼頭；地緣上風(fēng)險(xiǎn)仍在。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，美國(guó)2月季調(diào)后CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲2.4%，核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.5%，均符合市場(chǎng)預(yù)期。但2月數(shù)據(jù)并未體現(xiàn)伊朗局勢(shì)引發(fā)的油價(jià)飆升影響，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)降息節(jié)奏仍存在變數(shù)。
礦端方面，外電3月10日消息，加拿大倫丁礦業(yè)（Lundin Mining）周一晚間宣布，已同意支付2.15億美元，用于增持其在智利Caserones銅礦的多數(shù)股權(quán)，并收購(gòu)附近Los Helados銅金礦項(xiàng)目的部分權(quán)益，此舉旨在強(qiáng)化其在新興的比庫(kù)尼亞（Vicu？a）礦業(yè)區(qū)的市場(chǎng)地位。聲明稱，該公司將從JXAdvanced Metals手中，額外收購(gòu)持有Caserones銅礦的SCMMinera Lumina Copper Chile公司5%的股權(quán)，同時(shí)收購(gòu)Los Helados銅金礦項(xiàng)目31%的股權(quán)，以及該項(xiàng)目0.62%的凈冶煉回報(bào)特許權(quán)使用費(fèi)。此次交易預(yù)計(jì)將于2026年4月完成，相關(guān)股權(quán)交割及款項(xiàng)支付將同步推進(jìn)。此外，贊比亞礦業(yè)部長(zhǎng)Paul Kabuswe表示，該國(guó)正積極尋求全球投資者（包括美國(guó)投資者）的支持，目標(biāo)是到2031年將銅產(chǎn)量提升至300萬(wàn)噸，較當(dāng)前水平實(shí)現(xiàn)超兩倍增長(zhǎng)。這一目標(biāo)是贊比亞政府推出的“2031年300萬(wàn)噸銅產(chǎn)量戰(zhàn)略”的核心內(nèi)容，旨在通過(guò)擴(kuò)大銅生產(chǎn)，推動(dòng)就業(yè)增長(zhǎng)、促進(jìn)礦業(yè)創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，同時(shí)踐行可持續(xù)、環(huán)保的采礦理念。贊比亞銅產(chǎn)量約占全球4%，贊比亞2025年生產(chǎn)了890346噸銅，未能實(shí)現(xiàn)100萬(wàn)噸的年度目標(biāo)。此次產(chǎn)量未達(dá)標(biāo)部分原因是2025年2月尾礦壩坍塌事故導(dǎo)致部分礦山停產(chǎn)，以及部分礦山礦石品位下降。
冶煉及進(jìn)口方面，上海金屬網(wǎng)03月11日訊，由于未能就薪酬糾紛達(dá)成協(xié)議，嘉能可澳大利亞銅精煉廠的工人們威脅稱將從周五開始罷工。澳大利亞工人聯(lián)盟(AWU)周三發(fā)表聲明稱，已通知嘉能可公司，如果該公司不提高工資，員工將停止工作并罷工。該聯(lián)盟表示，嘉能可支付給工人的工資比附近其他公司工廠的工人低近15%。位于昆士蘭州湯斯維爾的這家精煉廠每年生產(chǎn)多達(dá)30萬(wàn)噸成品銅，是澳大利亞最大的精煉廠之一。它加工第三方原材料，其中包括來(lái)自必和必拓(BHP.US)奧林匹克壩礦區(qū)的部分原材料。澳大利亞工人聯(lián)盟表示，嘉能可和工會(huì)將于周四舉行最后一次會(huì)議。
消費(fèi)方面，海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，2026年2月，中國(guó)未鍛軋銅及銅材進(jìn)口量為31.6萬(wàn)噸；1-2月，中國(guó)未鍛軋銅及銅材累計(jì)進(jìn)口量為70萬(wàn)噸，同比下降16.1%。國(guó)內(nèi)方面，目前下游企業(yè)逐步從春節(jié)假期中恢復(fù)，現(xiàn)貨貼水明顯收窄。下游備貨積極性也有所上升，此后需要關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化情況。
庫(kù)存與倉(cāng)單方面，LME倉(cāng)單較前一交易日變化7700.00噸萬(wàn)312075噸。SHFE倉(cāng)單較前一交易日變化761噸至320416噸。3月9日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫(kù)57.89萬(wàn)噸，較此前一周變化0.17萬(wàn)噸。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
總體而言，目前下游企業(yè)逐步從春節(jié)假期中恢復(fù)，現(xiàn)貨貼水明顯收窄。下游備貨積極性也有所上升，此后需要關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存去化情況。當(dāng)下操作可依托100000元/噸至101000元/噸區(qū)間逢低買入套保。
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌
風(fēng)險(xiǎn)
流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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