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公司發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2025年凈利潤(rùn)同比+226%~+233%
　　公司發(fā)布公告：2025年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入270-280億元（同比+217%~+229%，下同）、銷售業(yè)績(jī)310-320億元（ +216%~+227% ）、經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)50-51億元（+233%~+240%）、凈利潤(rùn)48-49億元（+226%~+233%）?？紤]公司渠道數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)、品牌勢(shì)能持續(xù)提升，我們上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)為48.45/72.00/94.96億元（原值為48.16/70.07/93.22億元），對(duì)應(yīng)EPS為27.41/40.74/53.72元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為21.0/14.2/10.7倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　產(chǎn)品迭代推新、高端渠道有效拓展、品牌勢(shì)能持續(xù)升級(jí)
　　產(chǎn)品端：公司重視研發(fā)創(chuàng)新、產(chǎn)品持續(xù)優(yōu)化迭代，2025年先后推出十二月花神漆器螺鈿金杯、光明女神蝴蝶吊墜、藍(lán)寶石款十字架吊墜、午馬賀歲系列等新品，強(qiáng)化品牌工藝與審美表達(dá)。渠道端：2025年新增門店10家、優(yōu)化及擴(kuò)容門店9家，先后入駐上海新天地、恒隆廣場(chǎng)、深圳萬(wàn)象城等頭部商業(yè)中心，進(jìn)一步提升對(duì)高凈值客群的觸達(dá)和覆蓋。品牌端：老鋪黃金品牌調(diào)性升級(jí)、影響力持續(xù)擴(kuò)大，根據(jù)胡潤(rùn)研究院《2026胡潤(rùn)至尚優(yōu)品—中國(guó)高凈值人群品質(zhì)生活報(bào)告》，老鋪黃金首次進(jìn)入“高凈值人群最青睞珠寶品牌”榜單前三名，刷新中國(guó)品牌紀(jì)錄。
　　國(guó)內(nèi)門店優(yōu)化、國(guó)際影響力提升、高客服務(wù)強(qiáng)化，有望推動(dòng)持續(xù)增長(zhǎng)
　?。?）國(guó)內(nèi)門店優(yōu)化：公司持續(xù)推進(jìn)核心商圈門店優(yōu)化，如2025年北京SKP新增一層邊廳正店、深圳萬(wàn)象城新增二層邊廳正店等，未來門店面積擴(kuò)容和區(qū)位升級(jí)均有望驅(qū)動(dòng)店效增長(zhǎng)；（2）國(guó)際影響力提升：2025年新加坡金沙店、香港IFC旗艦店陸續(xù)開業(yè)，穩(wěn)步推進(jìn)海外門店布局；此外梅耶·馬斯克、法國(guó)球星文班亞馬等知名人士購(gòu)買并佩戴老鋪產(chǎn)品，LV集團(tuán)老板阿爾諾到訪參觀老鋪黃金門店等，均在驗(yàn)證老鋪產(chǎn)品力和品牌力的國(guó)際認(rèn)可度持續(xù)提升；（3）高客服務(wù)升級(jí)：2025年公司設(shè)立高客管理部，持續(xù)升級(jí)VIC運(yùn)營(yíng)體系，推出“定向邀約”等高客專屬服務(wù)，有效加強(qiáng)了對(duì)高凈值人群的服務(wù)深度和心智占領(lǐng)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)疲軟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、渠道擴(kuò)張不及預(yù)期、金價(jià)大跌等。