>> 開源證券-2026年財政預算報告學習：質(zhì)效優(yōu)化、節(jié)奏積極-260312
| 上傳日期： |
2026/3/13 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
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作者： |
何寧,沈美辰 |
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事件：3月12日，十四屆全國人大四次會議表決通過了關于2025年中央和地方預算執(zhí)行情況與2026年中央和地方預算的決議（下簡稱“《報告》”）。
2025年一般預算收支縮減，地方更注重財政可持續(xù)性。
?。?）一般財政收支未達目標，地方可調(diào)用資金或逐漸減少。2025年全國一般財政收入總量低于預算目標約8600億元。進口環(huán)節(jié)增值稅和消費稅、企業(yè)所得稅等稅收歉收是中央財政收入不及預期的主要原因。地方財政收支縮量主要由使用調(diào)入資金及結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余減少導致（預算安排1.9萬億，實際收入1.2萬億），或指向地方綜合可調(diào)用財力有所下降。
?。?）廣義財政發(fā)力積極，地方債仍有結(jié)存限額空間。與近兩年相似，2025年地方政府性基金收入未完成目標，但大規(guī)模地方債發(fā)行使用彌補了狹義支出的局限。政府性基金的總支出依舊低于收入總量（約有7200億結(jié)余），或與專項債有部分資金未在年內(nèi)使用有關。此外我們提示，近年來每年政府性基金都會有上千億結(jié)余，這部分結(jié)存額度或為后續(xù)專項債的增量加碼提供空間。根據(jù)財政部數(shù)據(jù)測算，截至2025年12月，專項債的結(jié)余空間大約在3.2萬億，這也意味著2026年仍可使用部分專項債結(jié)存限額作為政府債券的補充。
2026年狹義財政收入預期更積極，支出結(jié)構(gòu)繼續(xù)向科技、民生偏移
?。?）一般收入預算增速上調(diào)。第一本賬全國財政收入增長2.2%。（如未額外標明，下文預算增速指代相對于2025年執(zhí)行數(shù)的變化）。相較于2025年，預算收入預期小幅上修（2025年預期增長0.1%），其中稅收收入預計增長2.9%，非稅收入下降1.3%。財政部預計2026年各項稅收均為正增長，增值稅收入同比增加3.7%。一般支出預算目標同比增長4.4%，持平2025年目標。從支出結(jié)構(gòu)來看，交通運輸、節(jié)能環(huán)保、文旅傳媒、衛(wèi)生健康等支出增速顯著提升；科學技術類、社保就業(yè)、外交國防類支出增速基本保持了2025年的較高水平，分別預期增長7%、6%、7%；教育支出增速小幅上調(diào)至5%。基建方面除交通運輸外，農(nóng)林水利、城鄉(xiāng)社區(qū)類支出增速下調(diào)。進一步拆解，中央預算支出中的國防類支出同比增長7%、外交支出增長9%、科技支出增長10%（外交、國防最主要的支出方為中央財政）。從2026年預算支出結(jié)構(gòu)可以看出，財政加大力度保障的領域為科技創(chuàng)新、民生社保、國家安全、環(huán)保等。（2）政府性基金收入預算同比下降1.2%，隱含土地收入持續(xù)低迷的預期；支出增長5.1%，增速較2025年有所下調(diào)。
預算報告的重要細節(jié)：各項資金加快投放、支持服務消費、創(chuàng)新、綠色
財政支出總量平穩(wěn)增長、節(jié)奏上靠前發(fā)力?！秷蟾妗窂娬{(diào)“確保必要支出力度”。預算內(nèi)財政重點投向消費、民生保障；政府債券適當增加重大項目建設、化債、企業(yè)清欠投向，并“提高用于項目建設的專項債券額度”；且探索性提出專項債償債“新來源”：允許地方在政府性基金收入之外，依法分年安排財政補助資金，以及調(diào)度其他項目專項收入、項目單位資金、政府性基金預算收入等償還。政策實施方面，要“靠前發(fā)力，盡早謀劃政策，加快落地執(zhí)行，不拘常規(guī)節(jié)奏，以盡早行動爭取工作主動”，結(jié)合發(fā)改委計劃報告提到的中央預算內(nèi)投資除少量應急救災等6月底前全部下達、“有序并適度加快投放”政策性金融工具，體現(xiàn)預算、政府債等發(fā)力或均較為前置。
我們提示《報告》中幾個增量細節(jié)，一是提振消費，推進實施服務消費提質(zhì)惠民行動，包括選擇城市開展有獎發(fā)票試點；在具備條件的城市口岸開設免稅店等。二是支持企業(yè)創(chuàng)新，綜合運用稅收、專項資金、政府投資基金、融資擔保等工具，支持高新技術企業(yè)和科技型中小企業(yè)發(fā)展。支持原始創(chuàng)新和關鍵核心技術攻關，中央本級基礎研究支出增長16%。三是綠色轉(zhuǎn)型，綜合運用財政資金引導、政府綠色采購等多種政策措施，推動工業(yè)、城鄉(xiāng)建設、交通運輸?shù)戎攸c領域綠色低碳轉(zhuǎn)型。四是養(yǎng)老服務消費補貼擴大范圍。2025年為部分城市試點，2026年中央財政補助由12億增加至109億，提高養(yǎng)老服務消費每月補貼最高限額、居家養(yǎng)老服務消費券抵扣比例。
此外，統(tǒng)一大市場監(jiān)管趨嚴。嚴禁地方超越法律法規(guī)授權自行制定稅收優(yōu)惠政策。對階段性稅收優(yōu)惠政策到期后逐項評估，該調(diào)整的調(diào)整，該取消的取消；堅決杜絕違規(guī)補貼增量。地方稅相關改革或?qū)⑦M一步推進。推動地方附加稅改革，調(diào)整優(yōu)化消費稅征稅范圍、稅率并推進部分品目征收環(huán)節(jié)后移。
風險提示：經(jīng)濟超預期下行；政策執(zhí)行力度不及預期。
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