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核心觀點(diǎn)
　　事件：2026年3月13日《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十五個(gè)五年規(guī)劃綱要》正式發(fā)布。其中與電子行業(yè)相關(guān)的內(nèi)容摘錄和解讀如下：
　　關(guān)注半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化投資機(jī)會(huì)：綱要第四章“推動(dòng)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)體質(zhì)升級(jí)”中提到“推進(jìn)電子信息、機(jī)械裝備等全產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新，發(fā)展高端、短缺產(chǎn)品，加快突破關(guān)鍵零部件、元器件和專用材料”。由于產(chǎn)業(yè)發(fā)展階段因素，國(guó)內(nèi)應(yīng)用于半導(dǎo)體先進(jìn)制程的不少材料仍依賴進(jìn)口，在當(dāng)前國(guó)際貿(mào)易環(huán)境下存在“卡脖子”風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注國(guó)產(chǎn)化率較低的半導(dǎo)體材料投資機(jī)會(huì)，例如光刻材料、電子氣體、高純濕電子化學(xué)品、大尺寸硅片等領(lǐng)域。
　　關(guān)注先進(jìn)制程、存儲(chǔ)芯片、第三代半導(dǎo)體領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)：綱要第五章專欄3新產(chǎn)業(yè)新賽道培育發(fā)展中關(guān)于集成電路產(chǎn)業(yè)的規(guī)劃“做精做細(xì)成熟制程，提高先進(jìn)制程制造能力，加快發(fā)展關(guān)鍵裝備、材料和零部件，發(fā)展高性能處理器和高密度存儲(chǔ)器。加快寬禁帶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級(jí)，推動(dòng)氧化鎵、金剛石等超寬禁帶半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。推進(jìn)存算一體、三維集成、光電融合等技術(shù)突破應(yīng)用”。先進(jìn)制程、半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化方向長(zhǎng)期空間廣闊，國(guó)產(chǎn)存儲(chǔ)芯片受益于存儲(chǔ)大周期，以及關(guān)注第三代半導(dǎo)體材料例如SiC等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。
　　關(guān)注國(guó)產(chǎn)算力芯片投資機(jī)會(huì)：綱要第八章“加強(qiáng)原始創(chuàng)新和關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”中專欄8關(guān)于人工智能：研制高性能人工智能芯片和高可用基礎(chǔ)軟件棧，加快模型基礎(chǔ)架構(gòu)探索創(chuàng)新，深化可解釋、可決策等關(guān)鍵算法研究，加強(qiáng)人工智能數(shù)據(jù)治理和安全技術(shù)研究應(yīng)用。第二節(jié)“促進(jìn)模型算法迭代創(chuàng)新”中提到“加快突破人工智能基礎(chǔ)理論和核心技術(shù)，推進(jìn)人工智能模型架構(gòu)改進(jìn)、算法優(yōu)化，強(qiáng)化“模芯云用”協(xié)同創(chuàng)新”。在推動(dòng)人工智能發(fā)展過(guò)程中，國(guó)產(chǎn)算力芯片是基礎(chǔ)設(shè)施，“模芯共用”協(xié)同創(chuàng)新更加凸顯了國(guó)產(chǎn)算力芯片的重要性，我們持續(xù)看好國(guó)產(chǎn)算力芯片行業(yè)發(fā)展。
　　算力需求有政策保障：第四章“深入推進(jìn)數(shù)字中國(guó)建設(shè)，提升數(shù)智化發(fā)展水平”中提到“加快國(guó)家樞紐算力設(shè)施集群建設(shè)，支持有條件地區(qū)根據(jù)低時(shí)延場(chǎng)景需求適度發(fā)展算力，推進(jìn)云邊端協(xié)同發(fā)展。加強(qiáng)高性能高質(zhì)量智算資源供給，論證建設(shè)超大規(guī)模智算集群?！钡谑隆叭轿煌七M(jìn)數(shù)智技術(shù)賦能”中提到“壯大數(shù)字經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)，發(fā)展新一代通信技術(shù)、云計(jì)算、區(qū)塊鏈等產(chǎn)業(yè)，提升高端芯片、光電子器件、基礎(chǔ)軟件和工業(yè)軟件等產(chǎn)業(yè)水平，打造具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群”。以及專欄10“人工智能+”行動(dòng)：“人工智能+”科學(xué)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展、消費(fèi)提質(zhì)、民生福祉、治理能力、全球合作。國(guó)家樞紐算力設(shè)施集群、數(shù)字產(chǎn)業(yè)集群以及各方面的“人工智能+”，從政策層面保障了算力需求。
　　投資建議：十五五規(guī)劃綱要中有關(guān)于電子行業(yè)的政策利好頗多，核心投資機(jī)會(huì)圍繞AI算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，以及各關(guān)鍵環(huán)節(jié)的國(guó)產(chǎn)化。建議關(guān)注：寒武紀(jì)、海光信息、中微公司、北方華創(chuàng)、拓荊科技、安集科技、鼎龍股份、長(zhǎng)電科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：技術(shù)迭代不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；國(guó)際貿(mào)易的風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。