>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：供需偏緊，關注需求實際成色-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
大?。?/td>
| 1466KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
邵婉嫕,張航 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
報告導讀：
本周價格走勢：價格下跌調整，基差走強
本周碳酸鋰期貨下跌，2605合約收于152080元/噸，周環(huán)比下跌4080元/噸，2607合約收于151400元/噸，周環(huán)比下跌5020元/噸，現貨周環(huán)比上漲3750元/噸至159000元/噸。SMM期現基差（2605合約）走強2240元/噸至-4950元/噸，富寶貿易商升貼水報價-730元/噸，周環(huán)比走強35元/噸。2605-2607合約價差+680元/噸，環(huán)比走強940元/噸。
供需基本面：周產環(huán)增，但去庫格局延續(xù)
供給：國內鋰鹽廠周產環(huán)增，澳礦發(fā)運量增加。國內碳酸鋰周產來看，環(huán)比小幅增加，且主要集中于鋰輝石及云母端。此外，澳礦及智利鋰鹽的發(fā)運量增加，會對國內原料端構成部分進口補充。海外礦端，津巴布韋政府已暫停所有未加工礦產和鋰精礦的出口，直至另行通知，此項暫停措施包括目前所有在途礦產。根據中國海關數據，2025年我國進口鋰精礦620.9萬噸，其中從津巴布韋進口119.1萬噸，占比19.1%。2026年預計津巴布韋將提供17.7萬噸LCE，占全球資源的8.1%。目前部分上市公司公告稱本次禁令的持續(xù)時間或在1-4周，關注3月底出口申請審批的情況。數據層面，國內周度碳酸鋰產量為23426噸，較上周增加836噸。
需求：短期需求偏強，市場關注3月電車銷量情況。儲能受地緣事件的影響較小，后續(xù)隨著油氣價格的上漲，會進一步抬升鋰電需求。但是中東硫磺運輸問題，將影響下游正極材料產量，從而抑制鋰價。按照咨詢商最新調整數據，正極材料廠3月排產環(huán)增，其中鐵鋰正極排產環(huán)增18%，三元正極排產環(huán)增21%，疊加3月底搶出口需求釋放，整體產量預計仍將維持高位運行。國內儲能終端，根據EESA初步統(tǒng)計，上根據EESA初步統(tǒng)計，上周儲能市場共有28個項目中標，項目合計中標規(guī)模達2.40GW/6.16GWh，環(huán)比上升33.87%%，同比增長136%。此外南源儲能2GWh、元景能源科技1.16GWh、四川啟明星0.2GWh和運城中森綠能科技1.08GWh集采項目落地，合計規(guī)模達到10.60GWh。價格方面，項目以2小時項目為主，2小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在0.17–1.14元/Wh區(qū)間，4小時儲能系統(tǒng)EPC單價維持在0.65元/Wh。
庫存：本周碳酸鋰延續(xù)去庫，去庫幅度收窄，行業(yè)庫存98959噸，較上周去庫414噸，下游逢低位點價買貨。本周期貨倉單合計注銷458手，總量36403手。
后市觀點：供需偏緊，市場更多關注需求成色，建議等待回調低位布局
供給端來看，國內供應高位，海外澳礦及智利鋰鹽發(fā)運量增加，或對后續(xù)原料端進口邊際提振。市場關注3月底津巴布韋審批進度，但值得注意的是，津巴當地具備硫酸鋰產線的產能較少，即使審批通過，實際能出口的硫酸鋰體量仍偏低。而且，智利政府在3月12日與美國簽署了關鍵礦產協議，后續(xù)潛在的供給端擾動仍存。需求端，3月排產整體維持高位運行，本周盤面回調時下游繼續(xù)補庫，當前備貨至3月中旬，低庫存之下后續(xù)仍會有備貨計劃。短期，市場交易戰(zhàn)爭影響儲能需求的邏輯，不過儲能受相關事件的影響較小，后續(xù)隨著油氣價格的上漲，鋰電需求仍會進一步抬升。不過中東硫磺運輸問題，將影響下游正極材料產量，從而抑制鋰價。當下，市場更多關注在需求側的變化，中汽協2月數據來看，新能源汽車1-2月合計銷量171萬輛，同比下降6.9%，不過按照資訊商統(tǒng)計，電車單車帶電量1-2月平均約65度電，同比增加32.2%，部分彌補電車銷量下滑所帶來的需求減量預期。從盤面來看，基本面緊張會對盤面底部構成支撐，可參考下游補庫區(qū)間點位，逢低買入布局。
單邊：逢低買入，期貨主力合約價格運行區(qū)間預計14.0-18.0萬元/噸
跨期：暫無推薦
套保：波動較大，上下游建議配合期權工具擇機套保
風險點：電車銷量不及預期，搶出口力度不及預期
|
|
