>> 中泰證券-負(fù)債行為跟蹤：兩融略有回升，ETF流出放緩-260315
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 2926KB |
| 格式： |
pdf 共9頁(yè) |
來源： |
中泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
林莎,張可迎 |
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本周負(fù)債行為有以下特點(diǎn)：
一、兩融活躍度和余額環(huán)比改善。
1）兩融活躍度和兩融余額全周維度有所上升。兩融成交額占A股成交額比重由9.2%升至9.5%，具體來看周二上升幅度較大，周三、周四活躍度略有下降，但兩融余額周一至周四持續(xù)上升。
2）寬基指數(shù)兩融重新凈流入，周度維度看上證50、科創(chuàng)50兩融流出幅度減小，其余多數(shù)轉(zhuǎn)為凈流入。
3）行業(yè)維度，多數(shù)行業(yè)杠桿率有所回升，建筑裝飾、公用事業(yè)、環(huán)保行業(yè)兩融凈買入占成交額比重較大，綜合、美容護(hù)理、有色去杠桿幅度較大。
4）個(gè)券維度，中小市值股票整體已經(jīng)由去杠桿轉(zhuǎn)變?yōu)榧痈軛U，大市值股票（5000億元以上）去杠桿幅度下降。熱門股以加杠桿為主，前35只熱門股融資凈買入占成交額比重中位數(shù)周一至周五分別為0.48%、1.58%、1.69%、0.87%、0.34%，相較上周有顯著上升。
二、ETF資金流出放緩甚至凈流入。
代表性寬基ETF，例如滬深300（510300.SH）、上證50（510050.SH）、創(chuàng)業(yè)板（159915.SZ）、中證500（510500.SH）、中證1000（512100.SH）較上周流出放緩，上證綜指（510210.SH）、科創(chuàng)50（588000.SH）ETF凈流入。
三、主力資金流出明顯放緩。
滬深300、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板主力資金凈流出，但速度明顯放緩。分行業(yè)來看，主力資金流出電子、有色、電力設(shè)備、傳媒、計(jì)算機(jī)規(guī)模仍然較大，但相較上周已經(jīng)放緩，基礎(chǔ)化工行業(yè)凈流入幅度較大；機(jī)械設(shè)備、國(guó)防軍工、通信流出略有加速。
四、北向資金仍在凈流入。
本周，北向資金活躍度略有下降，成交額且占A股成交比重略有回落，總體維持在12%以上的較高水平。北向資金前50只重倉(cāng)股的周度表現(xiàn)繼續(xù)改善，陸股通50本周漲幅0.75%，跑贏滬深300（0.19%）；且從北向成交最活躍的20只股票來看，其周度漲跌幅中位數(shù)為0.72%，也跑贏大盤股，或反映北向資金可能持續(xù)凈流入。
拉長(zhǎng)時(shí)間來看，去年Q4以來北向資金持續(xù)凈流入：
1）25Q4凈結(jié)匯高峰。隨著2025年Q4以來美國(guó)貨幣政策放松、美元貶值預(yù)期上升，以及中美利差倒掛收窄，凈結(jié)匯增加，25Q4證券投資結(jié)售匯差額高達(dá)166億美元，25Q1-25Q3分別為43億美元、138億美元和-75億美元。
2）12月下旬以來，北向資金成交活躍度明顯回升，2月24日達(dá)到階段性高點(diǎn)（成交額3172億元，占A股成交額比重14.3%）。此后，北向資金成交占比震蕩下行，截至3月12日，單日成交額不足3000億，占比回落至12.0%，不過從更長(zhǎng)的周期來看，仍處于相對(duì)高位。
3）2月底以來，北向資金重倉(cāng)股表現(xiàn)逐漸改善。2/9-2/13，陸股通50跌幅較大（中位數(shù)-1.53%），2/24-2/27跌幅收窄（-0.35%），3月份前兩周表現(xiàn)回升至0.79%、1.22%。
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