>> 銀河證券-“十五五”規(guī)劃深度解讀：擁抱變局，迎接飛躍-260314
| 上傳日期： |
2026/3/15 |
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| 38261KB |
| 格式： |
pdf 共52頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
詹璐,章俊,張迪 |
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核心觀點:“十五五”規(guī)劃綱要指出，我國發(fā)展處于戰(zhàn)略機遇和風(fēng)險挑戰(zhàn)并存、不確定難預(yù)料因素增多的時期。向外看,世界百年未有之大變局加速演進，向內(nèi)看，中國經(jīng)濟底層邏輯從土地財政全面轉(zhuǎn)向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，向前看，人工智能引領(lǐng)的新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在飛躍式發(fā)展。在“兩個變局、一個飛躍”的發(fā)展環(huán)境下，中國的選擇是主動擁抱變局、以更大的決心應(yīng)對外部風(fēng)險沖擊和國內(nèi)轉(zhuǎn)型陣痛，積極迎接飛躍、以更堅定的步伐推動高水平科技自立自強。與“十四五”時期相比，“十五五”規(guī)劃有以下三大突出特色:一是更加強調(diào)高質(zhì)量發(fā)展，鞏固實體經(jīng)濟根基，全面建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系，推動全面綠色轉(zhuǎn)型，強化“降碳”要求。二是更加注重國內(nèi)大循環(huán)，大力提振消費，促進居民消費率明顯提高，縱深推進全國統(tǒng)一大市場，釋放超大規(guī)模市場紅利。三是更加突出統(tǒng)籌發(fā)展與安全、對能源安全、糧食安全、網(wǎng)絡(luò)安全、國防安全等均提出了較高要求。
一、乘勢而上，錨定2035目標(biāo)不動搖。“十五五”規(guī)劃整體延續(xù)中國式現(xiàn)代化這一主線，在保持經(jīng)濟合理增長的基礎(chǔ)上，更加強調(diào)發(fā)展質(zhì)量、結(jié)構(gòu)優(yōu)化與風(fēng)險防控，為中長期發(fā)展奠定更加穩(wěn)固的基礎(chǔ)。從戰(zhàn)略目標(biāo)看，“十五五”規(guī)劃圍繞高質(zhì)量發(fā)展、做強國內(nèi)大循環(huán)、推動共同富裕以及統(tǒng)籌發(fā)展與安全等重點方向進行系統(tǒng)部署。與之相配套，規(guī)劃在創(chuàng)新驅(qū)動、民生福祉、綠色低碳與安全保障等領(lǐng)域?qū)ο嚓P(guān)指標(biāo)進行了優(yōu)化調(diào)整。首先，GDP增長目標(biāo)“視情提出”，體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求，旨在穩(wěn)增長與調(diào)結(jié)構(gòu)之間保持必要的政策靈活性。其次,科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)指標(biāo)保持較高要求，強化新質(zhì)生產(chǎn)力引領(lǐng);第三，民生領(lǐng)域指標(biāo)要求全面，病有所醫(yī)、老有所養(yǎng)、幼有所育指標(biāo)進一步細化;第四，生態(tài)領(lǐng)域更加強調(diào)“降碳”，積極穩(wěn)妥推進碳達峰;第五，安全保障方面對于糧食安全和能源安全提出更高要求。
二、向新出發(fā)，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系?！笆逦濉币?guī)劃將“建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系”前移至重點任務(wù)之首，較“十四五”升格，凸顯在外部科技競爭加劇全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)背景下，實體經(jīng)濟特別是先進制造業(yè)已成為穩(wěn)增長、強安全、育新質(zhì)生產(chǎn)力的核心支撐。與“十四五”側(cè)重“加快發(fā)展現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)體系、推動經(jīng)濟體系優(yōu)化升級”相比，“十五五”進一步強調(diào)“鞏固壯大實體經(jīng)濟根基”，提出建設(shè)制造強國、質(zhì)量強國、航天強國、交通強國、網(wǎng)絡(luò)強國，打造以先進制造業(yè)為骨干的現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。表明我國制造業(yè)進入鞏固成果、提升韌性、增強安全的新階段。整體部署有五方面:傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)提質(zhì)升級、產(chǎn)業(yè)鏈自主可控、新興支柱產(chǎn)業(yè)培育，未來產(chǎn)業(yè)前瞻布局和建設(shè)新型基礎(chǔ)設(shè)施。
三、勇立潮頭，加快高水平科技自立自強。“十五五”規(guī)劃綱要對“高水平科技自立自強”提出了更加清晰的要求:一是強化基礎(chǔ)研究和原始創(chuàng)新，完善多元投入、長周期資助和科研放權(quán)機制;二是圍繞集成電路、工業(yè)母機、基礎(chǔ)軟件、先進材料等領(lǐng)域打好關(guān)鍵核心技術(shù)攻堅戰(zhàn)，并細化人工智能、量子、核聚變、深空深海等前沿任務(wù);三是突出企業(yè)科技創(chuàng)新主體地位，推動科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新深度融合;四是數(shù)字中國建設(shè)的重要性進一步前移，強調(diào)以算力、算法、數(shù)據(jù)和“人工智能+”賦能產(chǎn)業(yè)升級與社會治理。
四、因勢利導(dǎo)，促進居民消費率明顯提高。與“十四五”相比，“十五五”對消費的定位明顯上升?！按罅μ嵴裣M”單獨成章，消費被提升為增強國內(nèi)大循環(huán)內(nèi)生動力和可靠性的關(guān)鍵抓手，尤其強調(diào)提高居民消費率，說明政策目標(biāo)已從關(guān)注消費增速，進一步轉(zhuǎn)向關(guān)注經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。具體看有三點變化:第一，夯實居民消費基礎(chǔ)成為首要著力點，促消費從短期刺激轉(zhuǎn)向中長期機制建設(shè)。促就業(yè)、增收入、穩(wěn)預(yù)期、擴大公共服務(wù)、優(yōu)化休假制度、改善消費環(huán)境和保護消費者權(quán)益，被統(tǒng)一納入消費政策框架，表明消費政策已更深嵌入收入分配、社會保障和公共服務(wù)體系。第二，商品和服務(wù)消費并重，但服務(wù)消費重要性明顯上升。醫(yī)療、養(yǎng)老、托育、文旅、教育等領(lǐng)域的重要性提升，反映居民消費結(jié)構(gòu)正由商品端向服務(wù)端遷移。其中，文化產(chǎn)業(yè)和文旅融合正成為服務(wù)消費擴容的重要抓手，“十五五”更強調(diào)文化供給創(chuàng)新、業(yè)態(tài)融合和場景再造。第三，從穩(wěn)增長政策工具轉(zhuǎn)向因勢利導(dǎo)促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)再平衡。其意義已不只是對沖外需和地產(chǎn)下行，更在于推動中國經(jīng)濟從高投資依賴轉(zhuǎn)向更均衡的內(nèi)需結(jié)構(gòu)。未來評估消費政策效果，也不能只看社零增速，更要看居民收入、服務(wù)消費、公共服務(wù)支出和居民消費率是否實質(zhì)改善。
五、軟硬結(jié)合，更好發(fā)揮投資作用。與“十四五”相比，“十五五”并未弱化投資地位，而是重新定義了投資的功能?！笆奈濉睍r期，投資更多承擔(dān)穩(wěn)增長、補短板、擴內(nèi)需和完善供給體系的作用，是宏觀政策提振需求的重要抓手。到了“十五五”，政策進一步強調(diào)“擴大有效投資”，意味著關(guān)注點已從投資規(guī)模本身，轉(zhuǎn)向投向是否精準(zhǔn)、結(jié)構(gòu)是否優(yōu)化、回報是否可持續(xù)。其一，投資評價標(biāo)準(zhǔn)從“保持合理增長”轉(zhuǎn)向“提高投資效益”，更強調(diào)防止低效重復(fù)建設(shè)、資源錯配和低回報擴張。
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