>> 國盛證券-商貿(mào)零售行業(yè)周報：海南離島免稅延續(xù)穩(wěn)增，安克若羽臣持續(xù)推新-260315
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 792KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
程子怡,李宏科,毛弘毅 |
| 行業(yè)名稱： |
零售 |
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若羽臣自有品牌斐萃上新原材料。斐萃品牌于2月上新S-雌馬酚成分。S雌馬酚（S-equol）是大豆異黃酮在人體腸道特定菌群作用下代謝生成的產(chǎn)物。僅有約50%的亞洲人群和20-30%的西方人群能夠通過自身腸道菌群將大豆異黃酮轉(zhuǎn)化為S-雌馬酚，大部分人群需通過外源性補充獲得該成分。
安克創(chuàng)新推出首款消費級立體紋理UV打印機等多款新品。1）3月12日，在2026年中國家電及消費電子博覽會上，安克創(chuàng)新旗下全球首款消費級立體紋理UV打印機eufyMake E1正式亮相發(fā)布，并宣布于同日在中國市場開啟預(yù)售。eufyMakeE1去年已在海外眾籌平臺Kickstarter以4676萬美元的眾籌金額創(chuàng)下紀(jì)錄。此次登陸中國市場，該產(chǎn)品選擇在京東平臺進行全款預(yù)售首發(fā)，主機首發(fā)價格為13999元（國補后價格12599.1元）。2）除了在AWE 2026上發(fā)布的全球首款消費級立體紋理UV打印機eufyMake E1外，安克創(chuàng)新在2026年一季度還推出了多款新品，包括Space 2頭戴式降噪耳機、Boom Go 3i藍牙音箱、Prime 300W充電寶等。此外，在2026年1月的CES上還展示了SOLIXE10家庭儲能解決方案、eufy奶瓶清洗機S1 Pro、Robot Vacuum Omni S2掃地機器人等新品。
2月海南離島免稅人均消費創(chuàng)39個月新高。海口海關(guān)發(fā)布統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年1~2月，海關(guān)共監(jiān)管離島免稅購物金額105.9億元，免稅購物人數(shù)127.9萬人次，免稅購物件數(shù)801.2萬件，分別同比增長25.9%、16.6%以及9.9%，“旅游+免稅”消費模式再次展現(xiàn)了強勁動力。根據(jù)計算，其中2月當(dāng)月離島免稅購物金額60.6億元，購物人次71.9萬人次，客單價8428元，分別同比增長14.78%、13.29%、1.31%，客單價創(chuàng)下自2022年12月以來的最高值。
海南島內(nèi)居民消費進境商品“零關(guān)稅”政策落地滿月。海口海關(guān)統(tǒng)計顯示，自2月11日至3月10日，通過該政策購買“零關(guān)稅”進境商品的購物人數(shù)為2.8萬人次，購物金額537.31萬元。
投資建議：重申看好出行鏈彈性，服務(wù)消費企穩(wěn)或先于商品消費
考慮到3月開始多地迎來春假和清明假期，疊加后續(xù)五一假期，重申看好出行鏈彈性，首選酒店和景區(qū)板塊（春節(jié)假期數(shù)據(jù)驗證景氣），其次餐飲（關(guān)注復(fù)蘇和展店節(jié)奏）和免稅。我們判斷，服務(wù)消費企穩(wěn)整體先于商品消費，商品消費中建議精選細分賽道，把握品牌勢能向上的龍頭公司。
整體維持2026年度策略觀點，我們建議：1）對內(nèi)，在政策持續(xù)加碼的背景下，看好服務(wù)消費和商品消費兩大方向，重視順周期屬性較強的免稅和出行鏈、估值性價比較高的黃金珠寶板塊和名創(chuàng)優(yōu)品，以及市場預(yù)期偏低但基本面有改善機會的調(diào)改主線。2）對外，考慮到國際環(huán)境仍有不確定性，建議優(yōu)選護城河強的出海龍頭，平臺方和品牌方均有機會。
綜上推薦小商品城、蘇美達、華住集團、首旅酒店、錦江酒店、九華旅游、百勝中國、海底撈、中國中免、名創(chuàng)優(yōu)品，關(guān)注三特索道、三峽旅游、陜西旅游、黃山旅游、君亭酒店、長白山、峨眉山、宋城演藝、天府文旅、菜百股份、潮宏基、老鋪黃金、若羽臣、古茗、小菜園、鍋圈、焦點科技、安克創(chuàng)新、賽維時代、永輝超市、美團-W、BOSS直聘、祥源文旅。
風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期；行業(yè)競爭加??；監(jiān)管政策的不確定性。
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