>> 華源證券-房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：38號(hào)文要求新增用地與存量盤活掛鉤，上海二手房成交活躍-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 2225KB |
| 格式： |
pdf 共16頁(yè) |
來(lái)源： |
華源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
鄧力,陳穎 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
| 下載權(quán)限： |
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投資要點(diǎn)：
板塊行情：本周上證指數(shù)下跌0.7%、深證成指上升0.8%、創(chuàng)業(yè)板指上升2.5%、滬深300上升0.2%、房地產(chǎn)（申萬(wàn)）下跌0.5%。個(gè)股方面，漲跌幅前五的分別為：京投發(fā)展(+25.0%)、西藏城投(+13.4%)、*ST陽(yáng)光(+9.3%)、首開股份(+9.2%)、沙河股份(+9.0%)，漲跌幅后五的分別為：財(cái)信發(fā)展(-8.6%)、*ST榮控(-8.2%)、特發(fā)服務(wù)(-6.5%)、新黃浦(-5.7%)、深深房A(-5.3%)。
數(shù)據(jù)跟蹤：新房：本周（3.07-3.13），42個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交189萬(wàn)平米，環(huán)比上升28.6%。3月截至本周（3.01-3.13），42個(gè)重點(diǎn)城市新房合計(jì)成交302萬(wàn)平米，環(huán)比上升15.0%，同比下降19.5%，年初至今累計(jì)成交同比下降32.2%。二手房：本周（3.07-3.13），21個(gè)重點(diǎn)城市二手房合計(jì)成交220萬(wàn)平米，環(huán)比上升19.2%。3月截至本周（3.01-3.13），21個(gè)重點(diǎn)城市二手房合計(jì)成交376萬(wàn)平米，環(huán)比上升10.0%，同比下降16.8%，年初至今累計(jì)成交同比下降8.7%。
行業(yè)新聞：宏觀方面，自然資源部、國(guó)家林業(yè)和草原局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好自然資源要素保障的通知》（38號(hào)），要求建立健全新增建設(shè)用地與存量建設(shè)用地盤活掛鉤機(jī)制，年度新增城鄉(xiāng)建設(shè)用地原則上不得超過(guò)盤活存量土地面積，新增建設(shè)用地優(yōu)先保障重大項(xiàng)目建設(shè)和民生事業(yè)發(fā)展，原則上不用于經(jīng)營(yíng)性房地產(chǎn)開發(fā)；全國(guó)38省市的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于共同維護(hù)房地產(chǎn)領(lǐng)域清朗網(wǎng)絡(luò)空間的倡議書》。市場(chǎng)方面，據(jù)冰山數(shù)據(jù)，3月14日，上海二手房網(wǎng)簽量1472套，本周（3.9-3.14）累計(jì)成交量已達(dá)5843套，成交量顯著提升。因城施策方面，上海公布2026年度個(gè)人住房房產(chǎn)稅應(yīng)稅房?jī)r(jià)分界線，計(jì)算為92536元/平方米，此為2018年以來(lái)首次下調(diào)；東莞優(yōu)化人才住房政策，符合條件的人才購(gòu)買配建安居房可享8折優(yōu)惠。公積金方面，成都擬提高公積金貸款額度并階段性取消貸款次數(shù)限制；福州調(diào)整住房公積金政策，包括擴(kuò)大首套公積金貸款利率適用范圍。
公司公告：2025年業(yè)績(jī)：張江高科營(yíng)收41.9億元（YOY+111.2%），歸母凈利潤(rùn)9.9億元（YOY+0.3%）；浦東金橋營(yíng)收59.6億元（YOY+118.9%），歸母凈利潤(rùn)10.7億元（YOY+7.1%）；陸家嘴營(yíng)收181.7億元（YOY+24.0%），歸母凈利潤(rùn)12.2億元（YOY-18.9%）。2026年2月銷售金額：華僑城A 3.9億元（YOY-67.5%）；華潤(rùn)置地100.5億元（YOY-25.6%）；新城控股12.2億元（YOY-37.6%）；金地集團(tuán)6.3億元（YOY-77.5%）；中國(guó)金茂53.3億元（YOY+20.6%）；保利發(fā)展101.3億元（YOY-36.7%）；招商蛇口77.7億元（YOY-22.6%）。融資方面，新城控股境外子公司新城環(huán)球在境外發(fā)行總額為3.55億美元的年息11.8%、2029年到期的無(wú)抵押固定利率債券。
投資分析意見：我們認(rèn)為，2026年，三大趨勢(shì)值得期待：1）房地產(chǎn)調(diào)整有望進(jìn)入尾聲：復(fù)盤全球主要經(jīng)濟(jì)體房地產(chǎn)危機(jī)，平均跌幅35%，平均調(diào)整時(shí)間6年，當(dāng)前我國(guó)實(shí)際房?jī)r(jià)調(diào)整的長(zhǎng)度與深度均已相對(duì)充分。2）“好房子”結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)：我國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)入結(jié)構(gòu)分化階段，中央層面高頻提及建設(shè)好房子，在政策導(dǎo)向和供需結(jié)構(gòu)變化的契機(jī)之下，高品質(zhì)住宅或?qū)⒂瓉?lái)發(fā)展浪潮。3）香港樓市復(fù)蘇延續(xù)：多重利好因素的共同推動(dòng)下，香港私人住宅市場(chǎng)情緒已逐步修復(fù)，我們認(rèn)為港資發(fā)展商有望迎來(lái)新一輪價(jià)值重估。我們維持房地產(chǎn)“看好”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：1）港資發(fā)展商：新鴻基地產(chǎn)、恒基地產(chǎn)、新世界發(fā)展、嘉里建設(shè)、信和置業(yè)；2）地產(chǎn)開發(fā)：華潤(rùn)置地、招商蛇口；3）地產(chǎn)轉(zhuǎn)型：衢州發(fā)展；4）二手房中介：貝殼；5）物管企業(yè)：招商積余、華潤(rùn)萬(wàn)象生活。
風(fēng)險(xiǎn)提示：房地產(chǎn)量?jī)r(jià)超預(yù)期下行、房地產(chǎn)融資資金趨緊、房地產(chǎn)政策不及預(yù)期
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