>> 國泰海通證券-2026年1-2月經(jīng)濟數(shù)據(jù)點評：假期錯位放大“開門紅”-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
大小： |
950KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國泰海通證券 |
| 評級： |
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作者： |
梁中華,李林芷 |
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本報告導(dǎo)讀：
經(jīng)濟開局亮眼，政策與需求協(xié)同發(fā)力，春運延后放大增長效果。
投資要點：
2026年中國經(jīng)濟迎來亮眼開局，生產(chǎn)、消費、投資三大核心領(lǐng)域顯著改善，政策與需求協(xié)同發(fā)力為復(fù)蘇核心動力，春運延后的假期錯位因素進一步放大增長效果，成為生產(chǎn)、投資同比高增的關(guān)鍵支撐。
從結(jié)構(gòu)看，生產(chǎn)端實現(xiàn)供需驅(qū)動的“開門紅”，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，高端制造領(lǐng)跑且各行業(yè)復(fù)蘇面擴大，服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)穩(wěn)步回升，就業(yè)市場保持總體穩(wěn)定；消費端由節(jié)日消費主導(dǎo)實現(xiàn)開季回暖，社零總額同比增長2.8%，服務(wù)消費表現(xiàn)亮眼、線上消費持續(xù)托底，升級與剛需品類雙輪發(fā)力，地產(chǎn)鏈消費低迷態(tài)勢有所緩解；投資端完成V型反轉(zhuǎn)，固定資產(chǎn)投資累計同比增長1.8%，制造業(yè)與基建投資大幅改善，僅地產(chǎn)投資仍處負增區(qū)間，地產(chǎn)市場呈現(xiàn)需求端邊際改善、施工端明顯修復(fù)的特征，修復(fù)有待確認。
下一階段，經(jīng)濟復(fù)蘇仍需政策持續(xù)發(fā)力與內(nèi)生動力穩(wěn)步修復(fù)，需鞏固生產(chǎn)、消費、投資改善態(tài)勢，破解房地產(chǎn)領(lǐng)域結(jié)構(gòu)性問題，推動各領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展激發(fā)內(nèi)生增長動力。同時需關(guān)注，3月受節(jié)后返工較晚影響，工地工廠復(fù)工偏晚或?qū)Ξ斣峦葦?shù)據(jù)形成短期擾動。
風險提示：地緣問題擾動，輸入性通脹加劇，國內(nèi)需求超預(yù)期回落。
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