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★2026年1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)解讀：
　　1、2026年前兩個(gè)月中國(guó)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)均超出市場(chǎng)預(yù)期，且同比趨勢(shì)回升，取得良好開(kāi)局。
　　2、工業(yè)供給端，出口高增長(zhǎng)帶動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)走強(qiáng)。前2月工業(yè)出口交貨值累計(jì)同比增6.3%，引領(lǐng)工業(yè)生產(chǎn)。且結(jié)構(gòu)上，高技術(shù)制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.1%，中國(guó)制造轉(zhuǎn)型升級(jí)持續(xù)深化。，
　　3、服務(wù)業(yè)供給端，前2月累計(jì)同比增5.2%，小幅好于去年12月水平。金融業(yè)供給有所增強(qiáng)，前2月A股開(kāi)戶數(shù)同比高增。
　　4、投資端，受益于財(cái)政靠前發(fā)力，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，以及新質(zhì)生產(chǎn)力建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，地產(chǎn)拖累減小，投資端增速錄得1.8%，由負(fù)轉(zhuǎn)正實(shí)現(xiàn)止跌回穩(wěn)。其中房地產(chǎn)方面，70大中城市一手房和二手房連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比跌幅收窄，其中一線城市新房銷售價(jià)格2月環(huán)比增速為0%，結(jié)束了連續(xù)10個(gè)月的環(huán)比負(fù)增長(zhǎng)，新房?jī)r(jià)格初步實(shí)現(xiàn)止跌。
　　5、消費(fèi)端，春節(jié)假期帶動(dòng)消費(fèi)修復(fù)。社零商品零售方面，有三個(gè)鮮明特征。一是地產(chǎn)鏈消費(fèi)改善較大。二是煙酒、食品等消費(fèi)品增長(zhǎng)較快。三是汽車、化妝品類商品銷售增速受補(bǔ)貼切換影響而回落。
　　★總結(jié)與展望
　　前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)亮眼，但若從絕對(duì)水平看，則供給側(cè)工業(yè)和服務(wù)業(yè)生產(chǎn)，維持在5%以上的增速，而需求側(cè)的投資、消費(fèi)其增速仍不足3%，供強(qiáng)虛弱的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)仍未發(fā)生根本性變化。同時(shí)也需要注意，3月份美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，全球地緣局勢(shì)陡然緊張，油價(jià)和美元雙雙走強(qiáng)，對(duì)外需形成壓制，且造成輸入性通脹，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨走弱的壓力，需要政策資源更多地投入以做大國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。對(duì)于股市而言，經(jīng)濟(jì)良好開(kāi)局從分子端給市場(chǎng)來(lái)帶一陣“強(qiáng)心劑”，但由于A股的估值早已不便宜，故仍需要更多基本面的兌現(xiàn)才能走出震蕩區(qū)間。策略仍建議逢低做多IM。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　輸入性通脹壓力增加，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)失控