>> 國投證券-環(huán)保及公用事業(yè)行業(yè)周報：AI時代，關注算電協(xié)同下的電力投資新范式-260317
| 上傳日期： |
2026/3/17 |
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| 2370KB |
| 格式： |
pdf 共22頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
領先大市 |
作者： |
汪磊,盧璇,徐奕琳 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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專題研究：
3月5日，第十四屆全國人民代表大會第四次會議上，國務院總理李強在作政府工作報告時提出，“實施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強全國一體化算力監(jiān)測調(diào)度，支持公共云發(fā)展”，是政府工作報告中首次提及“算電協(xié)同”。算電協(xié)同是指通過數(shù)字化、智能化技術(shù)將算力基礎設施與電力系統(tǒng)深度融合，實現(xiàn)算力負荷與電力供應的雙向互動與優(yōu)化配置。其核心內(nèi)涵體現(xiàn)為兩個層面：一是“電支撐算”，即通過綠電直供、源網(wǎng)荷儲一體化等手段，為算力中心提供穩(wěn)定、低成本、零碳的電力保障；二是“算優(yōu)化電”，即利用AI算法和大數(shù)據(jù)分析預測新能源發(fā)電波動，實時調(diào)控算力負荷，使數(shù)據(jù)中心從單純的“用電大戶”轉(zhuǎn)變?yōu)殡娏ο到y(tǒng)的“柔性調(diào)節(jié)資源”，通過虛擬電廠等形式參與電網(wǎng)調(diào)峰、調(diào)頻等輔助服務。
AI算力需求增長帶來“缺電焦慮”，我國“東數(shù)西算”提前布局但仍存在電算不匹配情況。據(jù)中國信息通信研究院測算，2023年全國數(shù)據(jù)中心用電量為1500億千瓦時，同比增長15.4%，遠高于全社會用電量增速，2023年我國算力中心用電量在全社會用電量中占比為1.6%，短期內(nèi)仍在電力系統(tǒng)可支持范圍內(nèi)，但AI大模型快速增長的趨勢不容忽視，中長期看，算力增長對電力將提出更高要求。我國可再生能源裝機規(guī)模和發(fā)電量規(guī)模已在電力系統(tǒng)中占據(jù)主要地位，但受限于風光資源分布，大型清潔能源基地集中分布在西北部和東北部，與東部算力集中需求區(qū)域無法良好匹配。通過“東數(shù)西算”，我國算力資源空間配置格局獲得優(yōu)化，但部分西部樞紐節(jié)點仍以通用算力為主，智能算力、超級算力供給不足，與東部大模型訓練、高端制造仿真等高端算力需求難以精準匹配；此外，跨區(qū)域算力調(diào)度機制不完全、技術(shù)不完善，現(xiàn)有平臺算力調(diào)度規(guī)模有限，使得電力和算力之間仍存在結(jié)構(gòu)性不匹配。
隨著數(shù)據(jù)中心綠電要求進一步提高，匹配西部地區(qū)清潔電力與算力是支撐算力發(fā)展的關鍵。建議關注：（1）綠電運營商：電力行業(yè)過去被視為增長穩(wěn)定的高股息公用事業(yè)股，我們認為，AI的快速增長帶來了電力需求剛性增長，使得綠電供給成為AI時代核心基礎設施和稀缺資源，綠電運營商有望憑借算電協(xié)同、綠電直連等新業(yè)態(tài)打造“第二成長曲線”，進一步凸顯綠電環(huán)境溢價，帶來估值提升，使綠電板塊具備成長股的投資邏輯；建議關注【綠發(fā)電力】【大唐發(fā)電】【金開新能】【龍源電力】【三峽能源】【涪陵電力】等；（2）特高壓建設：2026年1月，國家發(fā)展改革委、國家能源局聯(lián)合印發(fā)《關于促進電網(wǎng)高質(zhì)量發(fā)展的指導意見》，明確到2030年，主干電網(wǎng)和配電網(wǎng)為重要基礎、智能微電網(wǎng)為有益補充的新型電網(wǎng)平臺初步建成。電網(wǎng)資源優(yōu)化配置能力有效增強，“西電東送”規(guī)模超過4.2億千瓦，（2025年3.4億千瓦）。國家電網(wǎng)也在“十五五”開局明確了電網(wǎng)投資的重要地位和力度，特高壓作為電網(wǎng)跨區(qū)域運輸?shù)闹饕绞接型凇笆逦濉庇瓉砻芗_工，建議關注特高壓關鍵設備商【國電南自】【許繼電氣】【國電南瑞】【特變電工】【中國西電】等；（3）儲能&綜合能源服務商：AIDC配儲，儲能系統(tǒng)不僅能在電網(wǎng)短暫故障時保障數(shù)據(jù)中心用電安全，實現(xiàn)低碳運行，還能利用分時電價進行峰谷套利，顯著降低用電成本。建議關注儲能相關企業(yè)【海博思創(chuàng)】【正泰電器】【晶科科技】等，以及具備算電協(xié)同項目經(jīng)驗的綜合能源廠商【同力天啟】【南網(wǎng)能源】等；（4）數(shù)據(jù)中心的高可靠性和波動性對電網(wǎng)提出更高要求，催生了對智能調(diào)度系統(tǒng)、虛擬電廠、高端電力設備的需求，建議關注【國能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】。
行情回顧：
2月28日-3月13日上證指數(shù)下跌1.62%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲0%，公用事業(yè)指數(shù)上漲6.6%，跑贏上證綜指8.22pct,環(huán)保指數(shù)下跌0.63%，跑贏上證綜指0.99pct。
市場信息跟蹤：
1）動力煤價格跟蹤：根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，截至2026/3/11，環(huán)渤海動力煤綜合平均價格（5500K）報收于689元/噸，較2026/2/25上漲4元/噸。國產(chǎn)煤方面，截至2026/3/13，秦皇島港動力末煤平倉價（Q5500，山西產(chǎn)）收報于729元/噸，較2026/2/27下降16元/噸。進口煤方面，截至2026/3/13，廣州港印尼煤庫提價（Q5500）收報于869元/噸，較2026/2/27上漲16.16元/噸；廣州港澳州煤庫提價（Q5500）收報于884元/噸，較2026/2/27上漲27.58元/噸。
2）電價跟蹤：根據(jù)江蘇省電力交易中心數(shù)據(jù)，2026年3月，江蘇集中競價交易成交電價317.62元/MWh,較標桿電價下浮18.77%,環(huán)比上升1.54%。根據(jù)廣東省電力交易中心數(shù)據(jù)，2026年3月,廣東省月度中長期交易綜合價1.28元/MWh,較標桿電價下浮99.72%,環(huán)比上升161.22%。
3）天然氣價格跟蹤：根據(jù)英為財情數(shù)據(jù)，截至2026/3/12，荷蘭TTF天然氣期貨價格報收于49歐元/萬億瓦小時，較2026/2/26上漲45.47%。根據(jù)iFind數(shù)據(jù)，中國LNG到岸價報收于19美元/百萬英熱，較2026/2/26上漲81.57%。
行業(yè)動態(tài)：
1）2026年3月1日起，生態(tài)環(huán)境部與國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合發(fā)布的《環(huán)境空氣質(zhì)量標準》(GB 3095—
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