>> 東方證券-丁二烯行業(yè)動態(tài)點評：丁二烯價高貨緊，產(chǎn)業(yè)鏈及替代路徑有望受益-260317
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
大小： |
255KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
陳傳雙 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
丁二烯價格寬幅上行。根據(jù)Wind，截止2026年3月13日，丁二烯中國現(xiàn)貨及CFR中間價分別為15,400元/噸、2,050美元/噸，周漲幅21.26%/ 36.67%，月漲幅50.98%/ 61.42%，季漲幅110.96%/ 135.63%，價格百分位分別為94.90%/96.40%，處于歷史較高水平。
供應(yīng)收緊預(yù)期疊加成本支撐，預(yù)計丁二烯價高貨緊。根據(jù)百川盈孚，丁二烯開工率大幅下行，截止2026年3月13日，丁二烯周度開工率75.93%，環(huán)比上周減少5.74 pct。丁二烯零星裝置處于檢修狀態(tài)，其他廠商或有檢修計劃，疊加國際形勢嚴峻背景下，部分企業(yè)受原料成本壓力或有降負減產(chǎn)可能，同時進口貨源預(yù)期偏緊，國內(nèi)供應(yīng)面存收緊預(yù)期，現(xiàn)貨流通緊湊支撐商家報盤或進一步推高。
產(chǎn)業(yè)鏈及替代路徑有望受益。丁二烯漲價，具備穩(wěn)定生產(chǎn)丁二烯全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)將直接受益。齊翔騰達具備年產(chǎn)15萬噸丁二烯產(chǎn)能，下游年產(chǎn)9萬噸順丁橡膠及20萬噸丁腈膠乳產(chǎn)能。此外，丁二烯替代路徑有望受益。己二腈是丁二烯下游，是生產(chǎn)尼龍66核心中間體，經(jīng)由丁二烯-己二腈-己二胺路徑生產(chǎn)尼龍66。目前生產(chǎn)己二腈方法中，丁二烯法路徑占比為68.7%，是主流的生產(chǎn)路徑。丁二烯貨緊價高情況下，或?qū)⑦M一步影響己二腈及下游生產(chǎn)，替代路徑有望受益。尼龍66生產(chǎn)，可經(jīng)由己內(nèi)酰胺氨化脫水直接生產(chǎn)氨基己腈，然后加氫得到己二胺，繞過傳統(tǒng)己二腈工藝。平煤神馬集團10萬噸氨基己腈已投產(chǎn)，神馬股份依托于控股股東氨基己腈原料，開發(fā)己二胺新工藝路線，實現(xiàn)尼龍66產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵原料國產(chǎn)替代。
投資建議與投資標的
投資建議：丁二烯價格歷史高位，供應(yīng)收縮預(yù)期疊加檢修，預(yù)計后續(xù)丁二烯價高貨緊，看好具備穩(wěn)定生產(chǎn)丁二烯的全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。此外，丁二烯替代路徑有望受益，看好具備替代路徑（己內(nèi)酰胺-氨基己腈-己二胺-尼龍66）生產(chǎn)企業(yè)。相關(guān)標的：齊翔騰達(002408，未評級)、神馬股份(600810，未評級)。
風(fēng)險提示：丁二烯供應(yīng)恢復(fù)正常、原料價格劇烈波動，尼龍66需求不及預(yù)期。
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