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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供企業(yè)級(jí)大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等平臺(tái)、產(chǎn)品、服務(wù)及行業(yè)整體解決方案，智算中心等新業(yè)務(wù)發(fā)展迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)，正式進(jìn)入收獲階段。
　　投資要點(diǎn)：
　　投資建議：首次覆蓋，給予“增持”評(píng)級(jí)，公司智算中心業(yè)務(wù)發(fā)展迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)，進(jìn)入收獲期，預(yù)計(jì)2025-2027年公司收入分別為26.9/33.1/42.0億元，按照PS估值，最終給予公司2026年6.5倍PS，合理估值為174.9億元人民幣，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)15.36元。
　　公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是為客戶提供企業(yè)級(jí)大數(shù)據(jù)、人工智能、云計(jì)算、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)等平臺(tái)、產(chǎn)品、服務(wù)及行業(yè)整體解決方案。
　　在電信行業(yè)，公司是中國(guó)聯(lián)通數(shù)字化轉(zhuǎn)型關(guān)鍵的IT支撐廠商，承建聯(lián)通數(shù)據(jù)底座拉通企業(yè)經(jīng)營(yíng)、網(wǎng)絡(luò)、管理等全域數(shù)據(jù)。公司向中國(guó)電信集團(tuán)及全國(guó)省分提供覆蓋BMODE域的全域數(shù)字化轉(zhuǎn)型相關(guān)解決方案，并長(zhǎng)期深耕中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)及各省公司大數(shù)據(jù)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)覆蓋數(shù)據(jù)倉(cāng)庫(kù)、數(shù)據(jù)中臺(tái)、經(jīng)營(yíng)分析等相關(guān)項(xiàng)目及產(chǎn)品的交付。在金融行業(yè)，公司提供八大核心解決方案，助力金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型。公司在金融領(lǐng)域打造了金融大數(shù)據(jù)平臺(tái)、金融大數(shù)據(jù)應(yīng)用、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)、人工智能平臺(tái)、綜合審計(jì)平臺(tái)等多個(gè)產(chǎn)品及解決方案，成功服務(wù)了國(guó)內(nèi)300家銀行及金融機(jī)構(gòu)。在工業(yè)行業(yè)，公司工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)過長(zhǎng)期的跨行業(yè)和跨領(lǐng)域?qū)嵺`，已然成為行業(yè)的引領(lǐng)者，其綜合服務(wù)能力覆蓋多個(gè)領(lǐng)域，包括黑色金屬、煤炭、電力、油氣、新能源、采礦、石化化工、家電、熱力和燃?xì)獾刃袠I(yè)。公司在政府領(lǐng)域發(fā)揮公司大數(shù)據(jù)技術(shù)及服務(wù)優(yōu)勢(shì)，以數(shù)據(jù)要素驅(qū)動(dòng)面向政府機(jī)構(gòu)、大型央國(guó)企提供整體數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案，夯實(shí)一體化數(shù)字底座能力，全面支撐數(shù)字政府、企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型建設(shè)。
　　公司新業(yè)務(wù)發(fā)展迎來關(guān)鍵拐點(diǎn)，正式進(jìn)入收獲階段。智算中心業(yè)務(wù)領(lǐng)域，公司內(nèi)蒙古和林格爾的智算中心已與頭部互聯(lián)網(wǎng)客戶簽訂長(zhǎng)期合同，將為公司帶來持續(xù)、穩(wěn)定的收入。算力服務(wù)業(yè)務(wù)方面，公司通過控股中科視拓（南京）科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“視拓云”）成功進(jìn)入C端算力零售賽道。視拓云作為國(guó)內(nèi)該賽道的頭部平臺(tái)，憑借領(lǐng)先的用戶規(guī)模與優(yōu)良的市場(chǎng)口碑，與公司自身強(qiáng)大的AI軟件能力形成深度協(xié)同，進(jìn)一步夯實(shí)公司在算力服務(wù)領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、AI算力需求不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)