>> 廣發(fā)證券-金融強國系列之一：銀行信用分析框架與評分構建-260318
| 上傳日期： |
2026/3/18 |
大?。?/td>
| 1818KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
林虎,杜漸 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
當前中小銀行整體風險降低，但信用仍有分層，本篇報告建立了多維度的銀行評分體系，用以支撐信用下沉等投資策略挖掘。
有效識別行業(yè)風險特征是構建評分的起點：1.系統(tǒng)重要性高：各類銀行因其外部性差異具有不同程度的系統(tǒng)重要性，其獲取外部的資源支持、監(jiān)管力度也不一而同。2.承擔一定政策性職能：參與中小銀行風險處置、支持地方經(jīng)濟、債務化解等。3.順周期性：不良資產(chǎn)的產(chǎn)生與宏觀經(jīng)濟有負相關性，但風險處置政策可能會對沖不良資產(chǎn)的讀數(shù)壓力。4.受區(qū)域基本面影響大：地方銀行深受區(qū)域投融資、資源稟賦、區(qū)域隱性債務等影響，風險特征有一定趨同性。5.公司治理影響明顯：股東產(chǎn)權屬性一度成為信用分層的信號，經(jīng)過監(jiān)管整頓與治理，當前民營股東應以更綜合的視角觀察。6.高杠桿：少量的資產(chǎn)壞賬就可能引發(fā)資本充足性壓力，銀行的風險事件多呈現(xiàn)為不良資產(chǎn)的風險外溢。7.風險具有隱蔽性：貸款資產(chǎn)質(zhì)量亦具有一定的可操作性，如拉長還款周期以“時間換空間”，以借新還舊的方式緩解借款人的本金償還壓力，通過資產(chǎn)出表緩解不良貸款率的讀數(shù)壓力。
通過自上而下的分析范式，確認行業(yè)風險中樞，進而展開對個體評分序列的研究。1.業(yè)務發(fā)展：資產(chǎn)增長趨勢和結(jié)構對盈利貢獻偏弱，但貸款低增速對資本消耗壓力也有限。2.盈利能力：2026年的凈息差收窄程度或進一步趨緩，有利于銀行維持其內(nèi)生資本補充能力。3.資產(chǎn)質(zhì)量：行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量改善，結(jié)構上仍需關注損失類貸款占比升高對資本充足性的擾動。4.資本水平：安全邊際較為充足，行業(yè)信用風險整體不高。5.個體全面指標構建：風險特征+行業(yè)關鍵指標框架切入，識別個體特異性風險，建立多元指標庫，作為備選入模變量。經(jīng)計算，多數(shù)指標與一年期債券收益率的相關系數(shù)的絕對值都在0.30以上，說明指標選取與市場定價的銀行信用風險具有一定相關性，指標選取基本合理。
經(jīng)驗證評分結(jié)果有效，可據(jù)此開展信用挖掘：以斯皮爾曼相關系數(shù)捕捉構造收益率與主體評分的非線性關系，二級資本債、永續(xù)債與主體評分相關系數(shù)分別為-0.70和-0.75，模型有效性較高。并根據(jù)評分結(jié)果將銀行劃分為不同風險偏好分組，以供不同策略選擇。1.低風險主體可關注徽商銀行、杭州銀行。2.高性價比主體可關注渤海銀行、天津銀行、杭州聯(lián)合農(nóng)商行、江南農(nóng)商行。
風險提示。1.模型有效性的局限性。2.模型失效風險。3.外部環(huán)境超預期。
|
|
