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復盤俄烏沖突事件，油煤共振向上
　　 2022年2月，俄烏沖突爆發(fā)。期間，油氣價格大漲，帶動全球煤炭價格共振向上。
　　 1978年伊朗發(fā)生推翻巴列維王朝的革命，從1978年底至1979年3月初，該國停止輸出石油60天，使石油市場每天短缺石油500萬桶，約占世界總消費量的1/10，致使油價動蕩和供應緊張。1980年9月兩伊戰(zhàn)爭爆發(fā)。兩國石油生產完全停止，世界石油產量完全受到影響，產量劇減，全球市場上每天都有560萬桶的缺口，打破了當時全球原油市場上供求關系的脆弱。在此期間，歐佩克內部發(fā)生分裂。多數(shù)成員國主張隨行就市，提高油價。油價在1979年開始暴漲，從每桶13美元猛增至1980年底的41美元，漲幅接近3倍。
　　風險提示
　　新能源供給增量超預期，儲能技術發(fā)展高于預期：現(xiàn)階段風電光伏等新能源發(fā)電存在不穩(wěn)定的特點，疊加當前儲能技術的限制，導致對于煤炭和天然氣有一定的電力調峰需求。若新能源供給增量超預期，或者儲能技術的成本問題得以解決，需求下滑會導致煤炭等基礎能源存在價格下跌的風險。
　　宏觀經濟超預期下滑，煤炭需求低于預期：煤炭需求和宏觀經濟發(fā)展密切相關。若后續(xù)煤炭需求低于預期，將直接影響煤炭供需關系
　　國際煤炭需求大幅下滑，國際煤價超預期下跌：國際煤炭需求旺盛、國際煤價高位運行，則導致國際國內價格倒掛，抑制進口量。若國際用煤需求大幅下滑，則會導致國際煤價下跌，進口量進一步增加的情況下預計帶來煤價下跌風險。