>> 銀河證券-房地產(chǎn)行業(yè)月報：銷售量價承壓，開竣工降幅擴大-260316
| 上傳日期： |
2026/3/20 |
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| 874KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
胡孝宇 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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銷售：量價均承壓2026年1-2月全國商品房銷售面積0.93億方，同比下降13.5%，降幅較2025年全年擴大4.8pct。2026年1-2月全國商品房銷售額8186億元，同比下降20.20%，降幅較2025年全年擴大7.6pct。對應(yīng)2026年1-2月銷售均價為8809元/平米，較2025年全年均價9370元/平米下降5.99%，同比2025年前2月下降7.75%。2026年2月上海出臺“滬七條”，放松限購條件、擴大公積金貸款額度等。2026年3月政府工作報告提到“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”、“因城施策控增量、去庫存、優(yōu)供給”，我們認為后續(xù)有望持續(xù)改善和穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預期，推動房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康高質(zhì)量發(fā)展。
投資：開工竣工降幅擴大2026年1-2月房地產(chǎn)開發(fā)投資9612億元，同比下降11.10%，降幅較2025年全年收窄6.1pct。開工端：2026年1-2月新開工5084萬方，同比下降23.10%，降幅較2025年全年擴大2.7pct?？⒐ざ耍?026年1-2月竣工面積6320萬方，同比下降27.90%，同比降幅較2025年全年擴大9.8pct。受季節(jié)性因素影響，開年1-2月通常為投資的淡季。
資金：到位資金降幅持續(xù)擴大2026年1-2月房企到位資金13047億元，同比下降16.50%，降幅較2025年全年擴大3.1pct。其中全年國內(nèi)貸款為2570億元，同比下降13.90%，降幅持續(xù)擴大；自籌資金4939億元，同比下降5.9%，降幅收窄，定金及預付款3589億元，同比下降21.50%，個人按揭貸款1128億元，同比下降41.90%。房企資金來源中，與銷售相關(guān)的定金及預付款、個人按揭貸款降幅擴大，這與銷售尚未好轉(zhuǎn)有密切關(guān)系。
投資建議：新房銷售端整體受到推貨和季節(jié)性影響，量價均承壓，投資端房企由于行業(yè)整體依然處于筑底階段尚未完全修復投資信心，因此投資端開工竣工降幅擴大。2026年3月，政府工作報告提到“著力穩(wěn)定房地產(chǎn)市場”，并提出“因城施測控增量、去庫存、優(yōu)供給”。“十五五”規(guī)劃綱要提出“推動房地產(chǎn)高質(zhì)量發(fā)展”。我們認為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運營管理能力具有資金優(yōu)勢，市占率有望進一步抬升。我們看好：招商蛇口、保利發(fā)展、華潤置地、華潤萬象生活、濱江集團、新城控股、招商積余、龍湖集團；建議關(guān)注：1）優(yōu)質(zhì)開發(fā)：中國海外發(fā)展、綠城中國；2）優(yōu)質(zhì)物管：綠城服務(wù)；3）優(yōu)質(zhì)商業(yè)：恒隆地產(chǎn)；4）代建龍頭：綠城管理控股；5）中介龍頭：貝殼-W、我愛我家。
風險提示：政策推動不及預期的風險、因城施策不及預期的風險、宏觀經(jīng)濟不及預期的風險、資金到位不及預期的風險、房價大幅波動的風險。
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