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事件：3月16日，國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布社零數(shù)據(jù)。據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2026年1-2月份，社會消費(fèi)品零售總額86079億元，同比增長2.8%，增速比上年12月份加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中，化妝品類商品零售額為753億元，同比增長4.5%。
　　從消費(fèi)類型來看，超長春節(jié)假期成為拉動服務(wù)消費(fèi)增長的重要引擎。在長達(dá)8天的春節(jié)假期帶動下，居民出行意愿高漲，帶動旅游、休閑、餐飲等相關(guān)消費(fèi)快速增長。1-2月份，餐飲收入增長4.8%，較上年12月份加快2.6個(gè)百分點(diǎn)，增速高于同期商品零售額2.5%的同比增幅。
　　從具體品類來看，1）受春節(jié)消費(fèi)和“以舊換新”政策帶動，基本生活類和部分升級類商品表現(xiàn)亮眼。1-2月份，煙酒類、通訊器材類、金銀珠寶類、服裝鞋帽針紡織品類、糧油食品類、文化辦公用品類、家用電器和音像器材類商品零售額同比增速分別為19.1%、17.8%、13.0%、10.4%、10.2%、5.8%、3.3%。2）大宗消費(fèi)相對承壓。一方面，受需求提前釋放以及油價(jià)等因素影響，1-2月份，汽車類零售額同比下降7.3%，石油及制品類零售額下降9.7%，成為拖累整體社零增長的主要因素。另一方面，居住類消費(fèi)仍待恢復(fù)。1-2月份，建筑及裝潢材料類零售額同比-2.2%，表明房地產(chǎn)市場對相關(guān)消費(fèi)的拉動仍需時(shí)間。
　　投資要點(diǎn)：2026年1-2月份，化妝品類社零同比增長4.5%，連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)正增長，回暖趨勢進(jìn)一步得到確認(rèn)。國家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人指出，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級與新消費(fèi)動能壯大，仍是當(dāng)前消費(fèi)增長的核心驅(qū)動力。展望后市，隨著提振消費(fèi)專項(xiàng)行動深入實(shí)施，政策效應(yīng)不斷釋放，居民消費(fèi)能力和意愿逐步提升，消費(fèi)市場有望保持平穩(wěn)增長?；瘖y品作為可選消費(fèi)中，兼具“悅己消費(fèi)”和“必選消費(fèi)升級”屬性的品類，有望持續(xù)受益于消費(fèi)復(fù)蘇和國貨崛起，持續(xù)看好板塊底部向上布局機(jī)會，維持行業(yè)“同步大市”評級。建議關(guān)注：①品牌護(hù)城河深厚、經(jīng)營質(zhì)地優(yōu)秀、基本面企穩(wěn)信號明確的國貨龍頭，如珀萊雅、貝泰妮等；②業(yè)績兌現(xiàn)能力強(qiáng)、成長屬性突出的細(xì)分賽道龍頭，如丸美生物、潤本股份、水羊股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)；消費(fèi)需求增長不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；電商平臺流量增速放緩以及流量成本上升風(fēng)險(xiǎn)等。