>> 東吳證券-宏觀深度報告：中國造船，全球領(lǐng)先的實力與底氣-260321
| 上傳日期： |
2026/3/22 |
大小： |
759KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
東吳證券 |
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作者： |
蘆哲,李昌萌 |
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核心觀點：作為實現(xiàn)制造強國、海洋強國戰(zhàn)略的重要支柱行業(yè)，我國造船業(yè)連續(xù)16年蟬聯(lián)全球造船業(yè)三大核心指標的首位，更在本質(zhì)上完成了一場從“規(guī)模擴張”向“量質(zhì)齊升”的轉(zhuǎn)變。在出口層面、技術(shù)層面和生產(chǎn)層面的比較優(yōu)勢使得我國在全球造船業(yè)競爭中處于領(lǐng)先位置。
我國造船業(yè)強在哪里？
從出口層面來看，自2018年以來我國一直占據(jù)全球第一大船舶制造業(yè)出口國的位置，且占全球比重從2017年的16.8%大幅增長至2024年的32.0%，僅用7年時間實現(xiàn)了份額的接近翻倍。而在用于航運的商用船舶領(lǐng)域，我國出口的優(yōu)勢地位更加突出，2024年商用船出口占全球比重41.6%。從訂單的角度來看，以包含船舶復雜程度和技術(shù)水平的修正噸衡量，2025我國造船完工量、新接訂單量和手持訂單量三大指標占世界總量的比重分別為50.3%、63.0%和59.4%，均超過半數(shù)，體現(xiàn)出我國船舶訂單不僅體現(xiàn)在量的增長，也反映在質(zhì)的提升。
從技術(shù)層面來看，航空母艦、大型郵輪和大型液化天然氣運輸船被稱為造船業(yè)的“三顆明珠”，分別代表一國在軍用、客運和貨運領(lǐng)域船舶制造的最高水平，目前我國是全球唯一擁有航空母艦、大型郵輪和大型液化天然氣運輸船三大頂級船型完整建造能力的國家。此外，在全球船舶制造業(yè)綠色轉(zhuǎn)型的過程中，我國也處于絕對領(lǐng)先地位，2025年我國新接綠色船舶訂單國際市場份額達到69.2%。
從生產(chǎn)層面來看，我國船舶制造業(yè)的供應鏈體系優(yōu)勢帶來了行業(yè)盈利的不斷提升。截至2025年6月，全國規(guī)模以上船舶工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率達到9.71%，創(chuàng)歷史新高，是同期我國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)整體營收利潤率5.15%的接近2倍。根據(jù)中國船舶工業(yè)行業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2019年-2023年我國規(guī)上船舶工業(yè)企業(yè)利潤年均復合增速高達40.9%，反映出行業(yè)盈利能力不斷提升。
為何要大力推動造船業(yè)發(fā)展？
建設海洋強國的必由之路。2025年我國海洋生產(chǎn)總值錄得11.0萬億元，占GDP總值的7.9%。在15個細分海洋產(chǎn)業(yè)中，海洋船舶工業(yè)和工程裝備制造業(yè)是2025年唯二生產(chǎn)總值增速超過10%的產(chǎn)業(yè)，其中海洋船舶工業(yè)增速高達25.1%，凸顯出造船業(yè)在海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的重要地位。
造船業(yè)的加速發(fā)展，是全面落實“一帶一路”戰(zhàn)略，特別是實現(xiàn)“冰上絲綢之路”宏大構(gòu)想的客觀要求。2025年10月，我國首條中歐北極集裝箱快航成功通航，意味著“冰上絲綢之路”未來將承擔我國更多的外貿(mào)任務，且與傳統(tǒng)貿(mào)易路線相比，“冰上絲綢之路”的運輸時效性更高。
應對地緣供應鏈脆弱性與強化國際海事話語權(quán)。近期伊朗沖突的爆發(fā)進一步凸顯了全球海運供應鏈的脆弱性，發(fā)展強大的造船業(yè)體系有助于緩解因地緣風險事件造成的短期供應鏈沖擊；而更深層次的戰(zhàn)略意義在于國際海事領(lǐng)域制度性話語權(quán)的提升。隨著我國船舶制造業(yè)實力的不斷提升，我國正越來越多的深度參與航運領(lǐng)域技術(shù)規(guī)范方面的制定工作。
軍民融合屬性強化國家戰(zhàn)略安全。我國造船業(yè)正系統(tǒng)地將國防軍工基礎(chǔ)與民用船舶制造進行深度嵌套與技術(shù)反哺。如江南造船廠、滬東中華造船廠等均同時具有生產(chǎn)軍用船舶和民用船舶的能力，這種軍民融合的屬性使其在滿足經(jīng)濟增長需求的同時也起到強化國家戰(zhàn)略安全的功能。
風險提示：（1）海外政策波動較大，海外需求不確定性較高，對我國船舶出口造成擾動；（2）國內(nèi)市場短期跟隨環(huán)境波動，政策推進節(jié)奏不及預期，造船業(yè)投資增速；（3）伊朗事件導致美聯(lián)儲貨幣政策不確定性提高，需警惕對全球流動性的影響。
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