>> 東吳證券-策略點評：地緣陰云下，油氣之外還應關注什么？——港股周觀點-260316
| 上傳日期： |
2026/3/16 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
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作者： |
陳夢,葛曉媛 |
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一、本周回顧（2026/3/9-3/13）：全球主要市場多數(shù)下跌，印度SENSEX30、日經(jīng)225跌幅居前。恒生科技上漲0.6%，恒指下跌1.1%，恒生國企上漲0.5%。行業(yè)上，能源業(yè)（+6.2%）、資訊科技業(yè)（+2.6%）、電訊業(yè)（+1.3%）領漲；金融業(yè)（-4.4%）、地產(chǎn)建筑業(yè)（-4%）、綜合企業(yè)（-3.1%）領跌。
本周港股表現(xiàn)分化。中東地緣沖突反復升級，霍爾木茲海峽封鎖及油輪遇襲事件推動原油價格重回100美元高位，高企的能源成本擠壓了科技板塊的利潤空間，避險情緒升溫令大盤整體承壓。另一方面，市場結(jié)構(gòu)性機會依然活躍，國家“算力普惠”政策為AI板塊提供支撐，高油價邏輯進一步催化了鋰電、儲能等“替代能源”產(chǎn)業(yè)鏈的防御屬性；同時，南向資金保持大規(guī)模凈流入，能源、電訊等紅利板塊在震蕩中表現(xiàn)出較強韌性。
南向資金凈流出。港股通凈流入524億元，港股通成交額占全部港股成交從上周41%升至本周47%。凈流入：資訊科技業(yè)、醫(yī)療保健業(yè)、非必需性消費；凈流出：金融業(yè)、公用事業(yè)、電訊業(yè)。凈買入TOP：騰訊、中國海洋石油、佳鑫國際資源。
本周內(nèi)地投向中國香港市場的ETF（港股通+QDII）凈流出?？傄?guī)模收縮至4395.3億元，減少46.8億元。其中港股通ETF凈流出45億元，QDIIETF凈流出0.6億元。港股寬基凈流出4.2億。凈流入行業(yè)主題：醫(yī)藥。
本周港股回購6億元，較上周減少1億元；本周IPO為47.8億元；增發(fā)共10億元，與上周接近持平；解禁市值為1.5億元，較上周減少397億元。
二、展望：中東地緣持續(xù)，港股仍承壓，需耐心等待。
1、市場下調(diào)美聯(lián)儲降息預期。美伊沖突持續(xù)，油價沖高，美國交易“滯脹”邏輯，市場認為全年美聯(lián)儲降息1次或不降息。
2、恒科仍處在左側(cè)。一，美伊沖突仍存在不確定，目前尚不能確認4-6周內(nèi)能結(jié)束；二，互聯(lián)網(wǎng)龍頭財報還在路上；三，擔心美國繼續(xù)回撤，影響全球投資者風偏，港股也會受影響。
3、建議控制港股倉位。方向上關注：一，地緣相關的油氣、軍工和避險方向；二，新能源。在全球回歸傳統(tǒng)能源爭奪中，中國新能源具有足夠稀缺價值；三，首次被列入“新興支柱產(chǎn)業(yè)”的創(chuàng)新藥。
三、下周重點關注數(shù)據(jù)及事件
基本面方面：1）3月16-19日，英偉達GTC大會；2）3月16日，中國1-2月社會消費品零售總額同比，中國2月城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率；3）3月18日，歐元區(qū)2月CPI同比終值；4）3月19日，美國美聯(lián)儲利率決議，日本央行利率決議；5）3月20日，歐元區(qū)2月PPI同比。
財報及事件方面：1）3月16日，陽光保險年報，貝殼年報；2）3月17日，福耀玻璃年報；3）3月18日，騰訊控股年報，微博年報，阿里巴巴季報；4）3月19日，友邦保險年報、美光中報；5）3月20日，廣合科技港股IPO，紫金礦業(yè)年報。
風險提示：美聯(lián)儲政策超預期，全球地緣政治風險超預期，歷史經(jīng)驗不代表未來，數(shù)據(jù)統(tǒng)計及測算的誤差風險。
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