>> 光大證券-策略周專題(2026年3月第3期)：震蕩蓄勢，等待破局-260321
| 上傳日期： |
2026/3/21 |
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| 1337KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
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作者： |
張宇生,王國興,范勇 |
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本周A股市場走勢震蕩
受市場風(fēng)險偏好下降影響，本周A股市場出現(xiàn)回調(diào)。受市場情緒轉(zhuǎn)弱、風(fēng)險偏好下降影響，本周A股市場出現(xiàn)回調(diào)，主要寬基指數(shù)大多下跌。在主要寬基指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)最好，漲跌幅為1.3%，而中證500表現(xiàn)最差，漲跌幅為-5.8%。目前萬得全A估值處于2010年以來91.2%分位數(shù)。行業(yè)方面，石油石化、煤炭、公用事業(yè)表現(xiàn)相對較好。
本周重要事件
政策及會議方面，反壟斷工作會議召開、央行召開擴(kuò)大會議、中美在巴黎舉行經(jīng)貿(mào)磋商。2026年全國兩會閉幕后，各地召開會議傳達(dá)學(xué)習(xí)全國兩會精神，部署貫徹落實(shí)工作，其中“加快培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力”“民生”“政績觀”等成為高頻詞；市場監(jiān)管總局2026年反壟斷工作會議；央行：堅定維護(hù)股票、債券、外匯等金融市場平穩(wěn)運(yùn)行；中美在法國巴黎舉行經(jīng)貿(mào)磋商。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面，國內(nèi)多項(xiàng)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布。1-2月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.3%，增速比上年12月份加快1.1個百分點(diǎn)；1-2月份社會消費(fèi)品零售總額同比增長2.8%，增速比去年12月份加快1.9個百分點(diǎn)；今年1-2月份外貿(mào)進(jìn)出口實(shí)現(xiàn)了高速增長。1-2月份貨物進(jìn)出口額同比增長18.3%。
海外方面，美聯(lián)儲召開3月FOMC會議。美東時間3月19日，美聯(lián)儲如期暫緩降息，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在3.50%-3.75%不變。下一次美聯(lián)儲貨幣政策會議將于2026年4月29日召開。本次議息會議如期暫緩降息，符合市場預(yù)期。美聯(lián)儲上調(diào)了對2026年P(guān)CE通脹的預(yù)測0.3個百分點(diǎn)，并提到“新增就業(yè)的絕對水平太低，暗藏風(fēng)險”。
震蕩蓄勢，等待破局
市場拐點(diǎn)或仍然需要等待。當(dāng)前外部因素對A股存在一定壓制，一方面，霍爾木茲海峽緊張局勢持續(xù)，全球能源市場動蕩，通脹預(yù)期有所升溫，另一方面，美聯(lián)儲鷹派傾向增強(qiáng)，也令全球資本市場在流動性端有所承壓。不過市場仍有一些積極因素，例如央行的積極表態(tài)、1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“開門紅”、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)受中東局勢影響相對更小等。綜合來看，預(yù)計市場將以震蕩為主。
結(jié)構(gòu)上建議聚焦熱點(diǎn)，短期關(guān)注中東局勢，中長期把握成長與順周期兩條主線。受中東地區(qū)沖突影響，短期避險類資產(chǎn)及資源品可能會有所表現(xiàn)。中長期，建議關(guān)注成長與順周期兩條主線。成長將受益于產(chǎn)業(yè)熱度持續(xù)高漲，以及投資者在春季行情中風(fēng)險偏好的提升，關(guān)注人形機(jī)器人、AI等方向。順周期主要受益于商品價格的強(qiáng)勢以及政策支持，關(guān)注漲價有望持續(xù)的資源品及線下服務(wù)相關(guān)領(lǐng)域。
熱點(diǎn)方面本周“漲價”及清潔能源等主題表現(xiàn)依然亮眼。我們認(rèn)為由于當(dāng)前地緣風(fēng)險擔(dān)憂尚未消退。同時隨著能源轉(zhuǎn)型和AI投資增加等趨勢依然延續(xù)，這使得相關(guān)板塊的敘事邏輯尚在。投資者短期可繼續(xù)關(guān)注漲價線及清潔能源等主題的投資機(jī)會。中期需觀察原油價格是否長時間在高位逗留，如此或會引發(fā)市場對美國“類滯脹”的擔(dān)憂，造成各大類資產(chǎn)波動率放大的可能。
風(fēng)險分析：海外風(fēng)險擾動超預(yù)期；歷史規(guī)律出現(xiàn)失效；市場情緒大幅下降。
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