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外部不確定性加劇，本周A股市場(chǎng)延續(xù)調(diào)整態(tài)勢(shì)，而銀行板塊憑借穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)特質(zhì)與較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，防御價(jià)值進(jìn)一步凸顯，其中大型銀行表現(xiàn)尤為亮眼。
　　【周觀察·動(dòng)向】
　　監(jiān)管動(dòng)態(tài)：2026年3月20日，司法部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局在門(mén)戶網(wǎng)站公布《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。行業(yè)動(dòng)態(tài)：中信銀行和平安銀行發(fā)布2025年年報(bào)，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健，分紅率提升。市場(chǎng)動(dòng)態(tài)：萬(wàn)得全A指數(shù)下跌4.13%，申萬(wàn)銀行板塊上漲0.36%，其中大行上漲2.17%。
　　【周綜述·數(shù)據(jù)】
　　公開(kāi)市場(chǎng)操作與資金利率：本周央行凈投放0.06萬(wàn)億，短端資金利率走勢(shì)分化，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率漲跌互現(xiàn)，DR001、DR007較上期下行，DR014小幅上行；各期限Shibor全線下行，各期限品種均小幅走低。銀行資負(fù)跟蹤：資產(chǎn)端，國(guó)債收益率走勢(shì)分化，1Y、3Y期限收益率小幅下行，5Y、10Y及30Y各期限收益率較上期上行。3月大行票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)累計(jì)凈買(mǎi)入規(guī)模同比少增，1M、3M和半年票據(jù)利率分別為1.55%、1.43%、1.17%，分別較上期末變動(dòng)-5BP、-5BP、-6BP。負(fù)債端，本期同業(yè)存單發(fā)行額減少，凈融資額減少，同業(yè)存單利率全面下行。
　　【周評(píng)論·熱點(diǎn)】
　　3月20日，司法部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局、中國(guó)證監(jiān)會(huì)、國(guó)家外匯局在門(mén)戶網(wǎng)站公布《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》，向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。作為我國(guó)金融領(lǐng)域第一部管總的基礎(chǔ)性法律，《金融法（草案）》提出“全面加強(qiáng)金融監(jiān)管，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)金融高質(zhì)量發(fā)展，加快建設(shè)金融強(qiáng)國(guó)”的總體目標(biāo)，與《商業(yè)銀行法》、《證券法》等行業(yè)法共同組成完整的法律體系。
　　監(jiān)管框架：全覆蓋、強(qiáng)協(xié)同、明分工?！督鹑诜ǎú莅福肥状螌ⅰ凹訌?qiáng)金融機(jī)構(gòu)黨的建設(shè)”寫(xiě)入法律，明確堅(jiān)持和加強(qiáng)黨中央對(duì)金融工作的集中統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)。具體來(lái)看，監(jiān)管范圍方面，賦予監(jiān)管機(jī)構(gòu)廣泛的檢查、調(diào)查和處罰權(quán)力，充分體現(xiàn)全覆蓋監(jiān)管原則。對(duì)于商業(yè)銀行而言，下一步既要評(píng)估現(xiàn)有業(yè)務(wù)的合規(guī)邊際是否清晰，又要篩查是否存在需要調(diào)整的“灰色地帶”。監(jiān)管方式方面，《金融法（草案）》強(qiáng)調(diào)“機(jī)構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管與持續(xù)監(jiān)管”等原則，后續(xù)需關(guān)注監(jiān)管就銀行集團(tuán)架構(gòu)、理財(cái)產(chǎn)品嵌套、底層資產(chǎn)穿透識(shí)別等出臺(tái)更嚴(yán)格的要求，銀行合規(guī)成本可能因此增加。監(jiān)管分工方面，《金融法（草案）》明確“全國(guó)性銀行由中央金融管理部門(mén)直接監(jiān)管，地方中小銀行風(fēng)險(xiǎn)處置由省級(jí)政府牽頭”，明確責(zé)任，同時(shí)提出“國(guó)家建立健全中央和地方金融工作協(xié)調(diào)機(jī)制”，強(qiáng)化協(xié)同。
　　微觀監(jiān)管：嚴(yán)格準(zhǔn)入、強(qiáng)化責(zé)任、嚴(yán)禁超范圍經(jīng)營(yíng)。行業(yè)準(zhǔn)入方面，《金融法（草案）》要求設(shè)立、變更需批準(zhǔn)，注冊(cè)資本實(shí)繳，股東資質(zhì)和出資來(lái)源審查嚴(yán)格，禁止股權(quán)代持、虛假出資，后續(xù)需關(guān)注銀行增資擴(kuò)股或引入戰(zhàn)投是否面臨更嚴(yán)格的審查；公司治理方面，《金融法（草案）》要求強(qiáng)化股東、董監(jiān)高責(zé)任，嚴(yán)禁違規(guī)干預(yù)經(jīng)營(yíng)、占用資金、利益輸送，后續(xù)需關(guān)注銀行關(guān)聯(lián)交易管理的進(jìn)一步收緊，以及部分銀行與股東方之間的業(yè)務(wù)往來(lái)和盈利模式變動(dòng)；業(yè)務(wù)范圍方面，《金融法（草案）》明確“嚴(yán)禁超范圍經(jīng)營(yíng)，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)防范主體責(zé)任和廉潔風(fēng)險(xiǎn)防控”，后續(xù)需關(guān)注銀行跨區(qū)域、跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)的合規(guī)性，以及內(nèi)控和合規(guī)體系的健全性；風(fēng)險(xiǎn)處置方面，《金融法（草案）》明確“先內(nèi)部救助、后外部救助”的原則，后續(xù)需關(guān)注上述要求對(duì)銀行資本工具投資價(jià)值的影響；違規(guī)處罰方面，引入“按次處罰”原則，配合沒(méi)收違法所得、按營(yíng)業(yè)額比例罰款、取消任職資格乃至終身禁業(yè)等措施，提高違規(guī)成本。
　　行業(yè)發(fā)展：優(yōu)化投放、推動(dòng)開(kāi)放。信貸投放方面，《金融法（草案）》強(qiáng)調(diào)鼓勵(lì)五篇大文章引導(dǎo)金融資源投向國(guó)家重大戰(zhàn)略、重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，同時(shí)要求央行制定和制定信貸政策，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，后續(xù)需關(guān)注五篇大文章相關(guān)領(lǐng)域的信貸投放以及效益情況；金融開(kāi)放方面，《金融法（草案）》提出“穩(wěn)步擴(kuò)大金融領(lǐng)域制度型開(kāi)放，加強(qiáng)本外幣一體化管理，提升跨境貿(mào)易和投融資便利化水平”，當(dāng)前地緣政治與全球經(jīng)濟(jì)格局的重大變化，為國(guó)內(nèi)銀行海外展業(yè)提供了契機(jī)，對(duì)于布局擁有海外業(yè)務(wù)或跨境業(yè)務(wù)的銀行投資者，需評(píng)估其面臨的機(jī)遇和合規(guī)挑戰(zhàn)。
　　總體來(lái)看，《金融法（草案）》標(biāo)志著中國(guó)金融監(jiān)管進(jìn)入“全面監(jiān)管、穿透監(jiān)管、嚴(yán)格問(wèn)責(zé)”的新階段，它不再局限于某個(gè)具體行業(yè)，而是從國(guó)家治理的高度，將黨對(duì)金融的領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)管體制的改革成果、風(fēng)險(xiǎn)處置的長(zhǎng)效機(jī)制以法律形式固定下來(lái)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)基本面改善偏慢；政策力度低于預(yù)期；存款競(jìng)爭(zhēng)加劇。