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核心觀點(diǎn)
　　近期，工業(yè)和信息化部、國家發(fā)展改革委、國務(wù)院國資委、國家能源局等四部門聯(lián)合印發(fā)《節(jié)能裝備高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2026—2028年）》，提出加強(qiáng)節(jié)能裝備供給與應(yīng)用。具體來看，《方案》提出加強(qiáng)產(chǎn)品綠色低碳設(shè)計(jì)和制造，推動(dòng)節(jié)能裝備全生命周期綠色低碳設(shè)計(jì)。在材料選擇方面，《方案》鼓勵(lì)優(yōu)先使用可回收材料，提高綠色低碳物料使用率，降低產(chǎn)品碳足跡。在供熱方面，《方案》提出針對(duì)熱力系統(tǒng)低碳、零碳需求，突破長距離低成本輸熱、跨季節(jié)大規(guī)模儲(chǔ)熱和熱電協(xié)同等技術(shù)，支撐電力系統(tǒng)削峰填谷和綠電消納。綜合來看，在“碳排放”雙控趨嚴(yán)的背景下，減排需求有望增長，節(jié)能裝備市場有望拓展。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)信息
　　行情回顧：
　　3月15日-3月20日，上證綜指單周累計(jì)下跌3.38個(gè)百分點(diǎn)，報(bào)3957.05；滬深300指數(shù)單周下跌2.19個(gè)百分點(diǎn)。環(huán)保（申萬）指數(shù)下跌5.59%，跑輸滬深300指數(shù)（下跌2.19%）3.41個(gè)百分點(diǎn)，跑輸創(chuàng)業(yè)板指數(shù)（上漲1.26%）6.86個(gè)百分點(diǎn)。2026年初至今，環(huán)保板塊整體指數(shù)表現(xiàn)較好，累計(jì)漲幅為7.05%，跑贏滬深300指數(shù)8.41個(gè)百分點(diǎn)。
　　投資建議：
　　“十五五”是我國深入打好污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)、持續(xù)改善生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的關(guān)鍵五年，也是實(shí)現(xiàn)我國2030年前碳達(dá)峰的關(guān)鍵期和窗口期。環(huán)衛(wèi)領(lǐng)域我們重點(diǎn)推薦受益于環(huán)衛(wèi)裝備電動(dòng)化趨勢(shì)，擁有環(huán)衛(wèi)裝備制造、環(huán)衛(wèi)運(yùn)營投資全產(chǎn)業(yè)鏈的環(huán)衛(wèi)整體解決方案提供商宇通重工；垃圾焚燒領(lǐng)域重點(diǎn)推薦焚燒產(chǎn)能不斷增長，業(yè)務(wù)布局持續(xù)完善的瀚藍(lán)環(huán)境以及運(yùn)營裝備一體化經(jīng)營，布局海外市場的偉明環(huán)保；供熱業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力，經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)健增長的中科環(huán)保以及環(huán)保主業(yè)穩(wěn)中向好，投資收益增厚業(yè)績的中山公用；燃?xì)獍鍓K推薦經(jīng)營穩(wěn)健高分紅的新奧股份。
　　行業(yè)要聞：
　　1）江西省支持產(chǎn)業(yè)集群提能升級(jí)若干措施印;
　　2）工信部等四部門印發(fā)《節(jié)能裝備高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案（2026—2028年）》;
　　3）財(cái)政部發(fā)布新規(guī)：節(jié)能減排補(bǔ)助資金實(shí)施期限延至2030。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析
　　環(huán)保公司財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)中民營企業(yè)數(shù)量較多，融資成本相對(duì)較高，如果貨幣政策或融資環(huán)境等發(fā)生變化，公司面臨財(cái)務(wù)狀況惡化的風(fēng)險(xiǎn)。
　　政策推進(jìn)力度及落實(shí)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保行業(yè)受政策指引、驅(qū)動(dòng)屬性較為明顯，如果相關(guān)環(huán)保政策發(fā)布、推進(jìn)或落實(shí)程度不及預(yù)期，則存在企業(yè)發(fā)展條件不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。
　　環(huán)保治理財(cái)政資金撥付下滑的風(fēng)險(xiǎn)：環(huán)保企業(yè)多為針對(duì)政府的商業(yè)模式，若環(huán)境治理的財(cái)政資金下滑則企業(yè)訂單或產(chǎn)品銷售存在相應(yīng)下滑的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司發(fā)展產(chǎn)生不利影響。