>> 銀河證券-資本市場(chǎng)周報(bào)(2026年第1期)：美以伊沖突持續(xù)，全球資本市場(chǎng)表現(xiàn)如何？-260323
| 上傳日期： |
2026/3/23 |
大小： |
2926KB |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
許冬石,吳京 |
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本周焦點(diǎn)：美以伊沖突持續(xù)升級(jí)，從霍爾木茲海峽封鎖威脅延伸至對(duì)能源設(shè)施直接打擊，全球資本市場(chǎng)延續(xù)“避險(xiǎn)交易”“滯脹交易”雙重邏輯，股指及貴金屬短期或?qū)⒗^續(xù)承壓。本周（3月16日至22日）全球能源供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)加劇，霍爾木茲海峽僅3艘油輪通航。布倫特原油現(xiàn)貨價(jià)報(bào)108.65美元/桶，較上周漲8.15%。全球股指普遍承壓。美元指數(shù)走強(qiáng)，現(xiàn)貨倫敦金較上周下跌10.49%。全球債市承壓，10年國(guó)債收益率多數(shù)上升。展望后市，地緣沖突若持續(xù)，股指及貴金屬或?qū)⒊掷m(xù)承壓。
全球資本市場(chǎng)重要政策動(dòng)態(tài)：
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝：穩(wěn)步推動(dòng)金融業(yè)的高水平開(kāi)放。3月22日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝在“2026中國(guó)發(fā)展高層論壇”上發(fā)表主題演講，強(qiáng)調(diào)：“穩(wěn)步推動(dòng)金融業(yè)的高水平開(kāi)放。”人民幣資產(chǎn)憑借高成長(zhǎng)性和避險(xiǎn)屬性，正迎來(lái)重要的投資機(jī)遇。資本市場(chǎng)高水平開(kāi)放政策將持續(xù)深化，提升投資便利性、拓展互聯(lián)互通標(biāo)的、加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作，統(tǒng)籌發(fā)展與安全。
“增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”制度體系不斷完善。3月20日，證監(jiān)會(huì)等五部門(mén)聯(lián)合公布《中華人民共和國(guó)金融法（草案）》，明確提出“支持中長(zhǎng)期資金入市，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性”。這一議題近期被多次提及，是“十五五”時(shí)期資本市場(chǎng)改革的重點(diǎn)之一。中國(guó)特色穩(wěn)市機(jī)制從應(yīng)急工具向制度建設(shè)升級(jí)，包括完善社?；?、養(yǎng)老金、保險(xiǎn)資金等中長(zhǎng)期資金入市制度，優(yōu)化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)工具與機(jī)制，持續(xù)提升上市公司質(zhì)量等。
央行探索特定情景下非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性支持機(jī)制，以防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。3月18日，中國(guó)人民銀行黨委擴(kuò)大會(huì)議指出將研究建立特定情景下對(duì)非銀金融機(jī)構(gòu)的流動(dòng)性支持機(jī)制。此前非銀機(jī)構(gòu)流動(dòng)性依賴銀行間融資與資產(chǎn)變現(xiàn)能力，此舉有助于補(bǔ)齊金融穩(wěn)定框架短板，增強(qiáng)央行在極端壓力下對(duì)關(guān)鍵機(jī)構(gòu)和關(guān)鍵市場(chǎng)的托底能力，提前防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》推動(dòng)理財(cái)公司“資管能力”“風(fēng)險(xiǎn)管理”并重發(fā)展。3月16日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《理財(cái)公司監(jiān)管評(píng)級(jí)暫行辦法》，資管能力、風(fēng)險(xiǎn)管理分值權(quán)重合計(jì)占比達(dá)50%。監(jiān)管政策正推動(dòng)理財(cái)公司在資管能力建設(shè)與風(fēng)險(xiǎn)管控水平上同步提升。
香港針對(duì)投行業(yè)務(wù)質(zhì)量管控更趨嚴(yán)格，有助于推動(dòng)上市資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。3月19日，香港證監(jiān)會(huì)明確要求簽字保薦人同時(shí)推進(jìn)的活躍項(xiàng)目不得超過(guò)6個(gè)（即最多5個(gè)）。短期內(nèi)將促使投行更加審慎篩選項(xiàng)目、提高盡調(diào)深度和內(nèi)部質(zhì)量控制標(biāo)準(zhǔn)，部分IPO項(xiàng)目推進(jìn)節(jié)奏可能放緩。中長(zhǎng)期看有助于減少粗放承攬，推動(dòng)香港市場(chǎng)上市資源向優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中。
韓國(guó)將原則上禁止上市公司將旗下子公司分拆上市。3月18日，韓國(guó)政府宣布將原則上禁止上市公司將旗下子公司分拆上市。“雙重上市”被視為壓低韓國(guó)母公司估值、稀釋股東權(quán)益的主要原因。韓國(guó)監(jiān)管層正通過(guò)完善公司治理、強(qiáng)化中小股東保護(hù)等手段修復(fù)資本市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，增強(qiáng)投資者信心。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.國(guó)內(nèi)政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
2.地緣沖突不確定性風(fēng)險(xiǎn)
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