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市場觀察。3月16日-3月22日醫(yī)藥生物板塊下跌2.77%（排名8/31），年初至今板塊下跌2.90%（排名20/31），周中醫(yī)藥板塊有所回調(diào)。
　　行業(yè)動態(tài)。
　　從產(chǎn)業(yè)鏈結構來看，一次性手套的主要原材料大多來源于石油化工體系，上游成本與國際油價及基礎化工品價格波動密切相關。其中，丁腈手套的核心原料為丁腈膠乳，主要由丁二烯、丙烯腈等化工原料合成。近期，隨著國際油價震蕩上行、地緣風險擾動加劇，石化產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞整體抬升，一次性手套上游原材料價格同步進入上漲通道。
　　丁腈手套方面，近期丁二烯、丙烯腈價格明顯上漲，直接推升丁腈膠乳成本。以華東市場為例，3月2日至3月8日周中丁二烯市場均價漲幅約19.6%，丙烯腈市場均價漲幅約10.3%，整體處于高位震蕩狀態(tài)。在此背景下，3月2日至3月8日周中華北市場丁腈膠乳（一次性手套用）市場均價漲幅約16.7%，對一次性丁腈手套成本形成了較為直接的抬升作用。由于丁腈膠乳在丁腈手套成本結構中占比較高，上游原料價格變化通常能夠較快向生產(chǎn)端傳導，因此本輪丁二烯、丙烯腈漲價對行業(yè)成本端影響較為明顯。
　　公司動態(tài)。
　　新諾威：創(chuàng)新藥轉型提速，阿斯利康合作落地。2025全年實現(xiàn)營收21.58億元，同比增長8.93%。公司研發(fā)投入持續(xù)加大，SYS6010（（EGFRADC）獲得突破性治療認定，并在中國開展治療二線EGFR突變NSCLC的III期臨床試驗。生物制藥板塊收入同比增長192.65%，并于2026年1月披露巨石生物與阿斯利康達成戰(zhàn)略合作，獲4.2億美元首付款。
　　德琪醫(yī)藥：收入穩(wěn)步增長，ATG-201完成重磅授權。2025全年實現(xiàn)收入1.05億元，同比增長14.5%。公司核心產(chǎn)品希維奧商業(yè)化穩(wěn)步推進，ATG-022臨床持續(xù)推進，報告期后ATG-201對外授權UCB，獲8000萬美元首付款及近期里程碑付款。
　　來凱醫(yī)藥：BD逐步落地，肥胖與腫瘤核心管線持續(xù)推進。2025全年實現(xiàn)收入1.07億元，主要來自LAE002對外授權。公司LAE102完成美國I期SAD研究，LAE002乳腺癌III期關鍵研究已完成入組。
　　華潤三九：業(yè)績穩(wěn)健增長，并購天士力完善產(chǎn)業(yè)布局。2025全年實現(xiàn)營收316.03億元，同比增長14.43%；歸母凈利潤34.21億元，同比增長1.58%。公司完成對天士力控股收購，形成“一體兩翼”業(yè)務格局，研發(fā)投入維持高位。
　　建議關注。
　　1.創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈
　　1) IO/腫瘤：康方生物、三生制藥、信達生物、科倫博泰生物、石藥集團、科倫博泰、百濟神州、中國生物制藥、亞盛醫(yī)藥、復宏漢霖；
　　2)平臺資產(chǎn)：和鉑醫(yī)藥、德琪醫(yī)藥、云頂新耀；
　　3)小核酸：瑞博生物、前沿生物；
　　4) CXO：藥明康德、康龍化成、藥明生物、藥明合聯(lián)。
　　2.腦機接口板塊
　　1)醫(yī)療服務：國際醫(yī)學、三博腦科、盈康生命；
　　2)醫(yī)療器械：美好醫(yī)療、東微半導、翔宇醫(yī)療、可孚醫(yī)療、誠益通、博拓生物、麥瀾德、偉思醫(yī)療、愛朋醫(yī)療、創(chuàng)新醫(yī)療、心瑋醫(yī)療（H）；
　　3)手套產(chǎn)業(yè)鏈：英科醫(yī)療、藍帆醫(yī)療、中紅醫(yī)療。
　　風險提示：1）醫(yī)藥負向政策超預期；2）行業(yè)增速不及預期；3）行業(yè)競爭加劇風險